New York Fed Başkanı Williams son zamanlarda sıkça PI sinyalleri veriyor, piyasa anında patladı - Aralık'ta faiz indirme olasılığı bir hafta öncesinin %29'undan %84.9'a fırladı. Bu beklenti tersine dönüşünün hızı, tam anlamıyla bir heyecan treni gibi.

Veri tarafı gerçekten güçlü: Ekim ayında ABD CPI, bir önceki aya göre değişim göstermedi, temel PCE %2 hedef çizgisine yaklaşıyor, enflasyon baskısı belirgin şekilde azalıyor. Ancak diğer tarafta, işsizlik oranı %4.1'e çıkarak son iki yılın en yüksek seviyesine ulaştı, imalat PMI 13 aydır sürekli daralıyor. Ekonomide soğuma sinyalleri giderek daha belirgin hale geliyor. Williams'ın "mevcut politika biraz sıkı, indirim için alan var" sözü, Powell ekibinin tutumunu açıkça ortaya koydu.

Daha da kötü olan, sermaye akışıdır: Morgan Stanley verilerine göre, yatırımcıların ABD tahvillerindeki net uzun pozisyonları son 15 yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu operasyonun arkasındaki mantık oldukça basit - yüksek faiz ortamı dayanamaz oldu. Ticari gayrimenkul kredisi temerrüt oranı son on yılın en yüksek seviyesine ulaştı, finansal sistemdeki çatlaklar genişliyor, bu durumu devam ettirmek zincirleme bir reaksiyona yol açabilir.

Şimdi ABD Merkez Bankası zor bir durumla karşı karşıya: güvercinler istihdam verilerine ve ekonomik aşağı yönlü risklere odaklanırken, şahinler enflasyonun yeniden artmasından endişe ediyor. Ancak piyasa, %84.9'luk fiyatlandırma ile cevabı vermiş durumda. Aralık ayındaki toplantı yaklaşıyor, 25 baz puan indirim neredeyse kesinleşmiş durumda - hem ekonomiyi destekleyecek hem de finansal piyasalara baskı azaltacak.

Bu politika oyunları birkaç ay sürdü, nihayetinde veriye boyun eğmek zorunda kalındı. Ethereum balinalarının son zamanlardaki alım hareketleri, açıkça bu makro likidite salınımına bahis oynadıklarını gösteriyor. Küresel varlık fiyatlamasında yeni bir yeniden yapılandırma sürecinin yolda olabileceği ihtimali var.