Japonya'nın merkez bankasından bir üst düzey yetkili, para politikasını düşünme şeklimizi sarsabilecek bir şeyi yakın zamanda belirtti. Temel mesaj? Enflasyon sıfırda çok uzun süre kalırsa, buna "politika inercisi" dedikleri bir durum yaratıyor - temelde, kurumlar alışkanlıklarına kapılıyor ve cesur adımlar atma konusunda giderek daha temkinli hale geliyorlar.

Bu gözlem, ilk bakışta göründüğünden daha fazla önem taşıyor. Sıfır enflasyonun uzun süreleri sadece ekonomik duraklamayı yansıtmakla kalmaz - aynı zamanda beklentileri de etkin bir şekilde yeniden şekillendirir. İşletmeler fiyat artışlarını beklemeyi bırakır. Tüketiciler, şeylerin daha ucuz hale gelmesini bekleyerek alımlarını erteler. Peki ya politika yapıcılar? Tekneyi sarsmaktan son derece dikkatli hale gelirler.

Yetkili, bu döngüden çıkmanın dikkatli bir yönlendirme gerektirdiğini vurguladı. Her şeyi normale döneceğini umarak bir düğmeye basamazsınız. Deflasyon dönemlerinde oluşturulan kurumsal kas hafızası, herhangi bir politika değişikliğini daha riskli hale getirir.

Makro trendleri izleyen herkes için - ister geleneksel finans ister dijital varlıklar olsun - bu, merkez bankası psikolojisinin, uyguladıkları gerçek politika araçları kadar önemli olduğunu hatırlatır. Tüm varlık sınıflarındaki risk iştahı, bu kurumların ne kadar agresif veya temkinli olmaya istekli olduklarıyla genellikle ilişkilidir.