Naver ve Dunamu birleşti: 200 trilyon Won'luk dijital finans devi doğdu

Kaynak: DecenterKorea Orijinal Başlık: '20 trilyon fintech canavarı' doğuyor… Naver-Dunamu birleşmesi için izlenmesi gereken noktalar neler? Orijinal Bağlantı:

Borsa ve Finans Kurumlarının Birleşimi

Naver'in finans yan kuruluşu Naver Financial, kripto para borsası Dunamu ile birleştiğini açıkladı ve 200 trilyon KRW büyüklüğünde bir finansal teknoloji devinin doğuşunu işaret etti. Bu birleşimin, ödeme, para transferi, stabil coin gibi dijital finans pazarında büyük değişimlere neden olması bekleniyor.

Naver Financial ve Dunamu, 26. günde yönetim kurulu toplantısı düzenleyerek, iki taraf arasındaki kapsamlı hisse senedi değişim önerisini onayladı. Gelecek yılın Mayıs ayında yapılacak hissedarlar toplantısının onayının ardından, Dunamu, Naver Financial'ın %100 iştiraki olacak ve dolayısıyla Naver'ın torun şirketi haline gelecektir. Naver, “Yapay zeka (AI), blok zinciri ve ödeme altyapı teknolojileri aracılığıyla, finansal dijitalleşme dönüşümü hızlanıyor. Bu, Web3 ve gelecekteki dijital finans endüstrisinin zorlukları için bir temel oluşturmak amacıyla.”

Hisse Senedi Değişim Oranı ve Şirket Değeri Değerlendirmesi

Dunamu ve Naver Financial'ın hisse değişim oranı 1:2.54 olarak belirlenmiştir (hisse sayısı dikkate alındığında), işletme değeri oranı ise 1:3.06'dır. Değişim tamamlandığında, Dunamu'nun başkanı Song Ji-seong ve başkan yardımcısı Kim Hyeon-nyeon'un Naver Financial'daki hisseleri %29.5'e ulaşacak ve en büyük hissedar olacaklardır. Şu anda Naver Financial'ın en büyük hissedarı (%70) olan Naver, yaklaşık %17'ye düşerek ikinci büyük hissedar konumuna gelecektir. Ancak, Naver'in yan kuruluşu sistemine dahil olmak için, iki yöneticinin oy hakları Naver'e devredilecektir.

Halka açık olmayan şirketler Naver Financial ve Dunamu, şirket değerini sırasıyla 49 trilyon Kore Wonu ve 151 trilyon Kore Wonu olarak değerlendirdi. Bu nedenle, iki şirketin tam hisse senedi takasına dayanan şirket değeri oranı 1:3.064'tür. Ancak, gerçek takas hisse başına yapılacağından, şirket değeri, hisse senedi sayısına bölünerek hisse başına takas fiyatı hesaplanır.

Dunamu'nun piyasa değeri Naver Financial'dan yaklaşık 3 kat daha fazla olmasına rağmen, Dunamu'nun ihraç ettiği hisse sayısı Naver Financial'dan yaklaşık %23 daha fazladır. Dunamu'nun ihraç ettiği hisse sayısı yaklaşık 34.86 milyon hisse, Naver Financial ise 28.36 milyon hisse. Sonuç olarak, hisse başına değişim fiyatı Dunamu için 439,252 Kore Won, Naver Financial için 172,780 Kore Won'dur, oran 1:2.5422618, 1:3'ten küçüktür.

Her iki şirket de halka açık olmayan şirketlerdir ve şirket değerini değerlendirirken varlık değeri, gelir değeri, benzer şirketlerle karşılaştırma gibi çeşitli yöntemler uygulanabilir. İki şirket, dış değerlendirme kuruluşlarının değerlendirmelerini geçtiklerini ve şirketin gelecekteki gelir veya nakit yaratma kapasitesini uygun şekilde yansıtan nakit indirim modeli seçtiklerini belirtti. Ayrıca, birleşim sonrası en büyük hissedarın durumu ve mevcut yatırımcıların talep koşulları gibi faktörlere dayanarak değişim oranını hafifçe ayarladıkları bildirildi.

Regülasyon Onayı ve Hisse Senedi Genel Kurulu

Bu birleşme sonunda başarıyla tamamlandığında, Naver Dunamu'yu kucaklayacak ve resmi olarak küresel pazara girecek. Bu sadece basit bir iş genişlemesi değil, aynı zamanda Web3 döneminde finansal hegemonya için bir rekabet. 200 trilyon Kore wonu değerinde büyük dijital finansal işletmelerin ortaya çıkmasıyla birlikte, sektörde hoş karşılayan sesler yükselirken, hissedarların hesapları karmaşık hale geldi.

Sektörde, hisse senedi takas oranının piyasanın ilk bekleyişlerinden düşük, 1:3 olmasından dolayı bazı Dunamu hissedarlarının karşı çıkmasının kaçınılmaz olduğu düşünülüyor. Bir aracı kurum araştırmacısı şunları belirtti: “Birleşmeyi destekleyen hissedarlar hisse senedi geri alma talep hakkını kullanabilir, en kötü senaryoda birleşme kendisi reddedilebilir.”

Dunamu'nun hisse geri alma talep fiyatı hisse başına 43.9252 bin Kore wonudur. Eğer geri alma miktarı 1.2 trilyon Kore wonunu aşarsa, hisse değişim sözleşmesi feshedilebilir. Mevcut durumda Dunamu hisselerinin %10.89'unu elinde bulunduran Kakao Investments, Kore Teknoloji Yatırımı (7.2%), Hanwha Yatırım Menkul Kıymetler (5.94%), Hive (2.5%) gibi önemli hissedarlar arasında yaklaşık %8'lik bir hisse sahibi hisse geri alma talep hakkını kullanırsa, küçük hissedarlar sahip oldukları hisseleri satma imkanı bulamayacaklardır.

Birleşme, hisse sahipleri genel kurulunun özel bir kararını gerektirir ve bu kararın alınabilmesi için, hisse sahiplerinin üçte ikisinin ve toplam hisse senedi sayısının üçte birinden fazlasının onayı gerekmektedir. Ana hissedarı Naver Financial olan ve büyük bir hisse oranına sahip olan Dunamu, yönetim ekibi üyeleri olan Song Başkan ve Kim Başkan Yardımcısı'nın hisseleri (38.63%) hariç tutulduğunda, yaklaşık %27'lik ek destek gerekmektedir, bu nedenle hisse sahiplerini ikna etme çalışmaları kritik olacaktır.

Regülatörlerin onayının gecikmesi birleşme için bir risk oluşturabilir. Bu durumu dikkate alarak, Naver ve Dunamu, regülatör onayını bu birleşmenin başarılı olması için bir ön koşul olarak belirlemiştir. Genellikle hisse senedi sahipleri toplantısı ve regülatör onayı aynı anda gerçekleşirken, önce regülatör onayını almayı ve ardından gelecek yıl Mayıs ayında hisse senedi sahipleri toplantısını yapmayı planlıyorlar.

Naver ve Dunamu, Rekabet Kurumu'nun şirket birleşimi incelemesinden geçmek zorundadır. Finans teknolojisi ile kripto para borsalarının birleşimi için bir emsal olmaması nedeniyle, iki şirketin birleşiminin piyasa üzerindeki etkisini değerlendirmek uzun zaman alabilir.

Naver Yönetim Kurulu Başkanı Lee Hae-jin ve Başkan Song, 27'sinde birleşme sonrası iş planını doğrudan açıklamak için ortak bir basın toplantısı düzenleyecekler. Hissedarları ikna etmek ve pazar ile düzenleyici kurumların anlayışını kazanmak amacıyla birleşme arka planını ve sinerji stratejisini doğrudan açıklamayı planlıyorlar.