Kripto Varlıklar ağ etkisi abartılıyor mu? L1 yapı değerleme tartışması alevleniyor

Kaynak: TokenPost Orijinal Başlık: Kripto Para Ağı Etkisi, Abartılıyor mu… L1 Yapısı Merkezli Değerlendirme Tartışması Kızışıyor Orijinal Bağlantı: Kripto para yatırımcısı Santiago Roel Santos, son zamanlarda “kripto paraların aslında ağ etkisine sahip olmadığını ve aşırı değerlendirildiğini” iddia etti. Analizine göre Metcalfe yasası, kripto para değerini savunmak için değil, balonu ortaya çıkarmak için geçerlidir.

Santos, blogunda şunları belirtti: “Facebook, kullanıcı sayısı 10 milyon artsa bile hizmet kalitesi düşmeyecek. Ancak blockchain kullanıcıları arttığında, işlem ücretleri artıyor, hız azalıyor ve kullanıcı deneyimi kötüleşiyor.” Ayrıca, “Yeni blockchain'ler işlem işleme hızını artırsa bile, bu sadece sürtünmenin azalmasıdır, değerinin üssel olarak artmasını sağlamaz.”

Buna karşılık, diğer uzmanlar karşı argümanlar öne sürdü. Bir öncü piyasa yapıcısının stratejisti Jasper de Mel, “L1 blok zincirini tüketici uygulama mantığı ile değerlendiremeyiz. L1'in gerçek ağ etkisi, doğrulayıcılar, güvenlik ve likidite düzeyinde gerçekleşir.”

Bir yatırım kuruluşunun yatırımcısı Thomas Vanta, “Yüksek seviye blok zincirinde, kullanım artsa bile işlem ücretleri ihmal edilebilir seviyelerde kalıyor, likidite ise artıyor ve getiri oranı da yükseliyor,” diye açıkladı. Bir araştırma kuruluşunun araştırmacısı Ben Harvey ise, “L1 blok zincirinin abartıldında hemfikirim, ancak tüm zincirler aynı değerlendirmeye tabi değil, protokolün ölçeklenebilirliği ve AI entegrasyonuna göre farklılaştırılmış değerlendirme yapılması gerekiyor,” dedi.

Zincir üzerindeki kullanıcı referansları kullanılarak değer analizi yapmak da tartışma konusu haline geldi. Santos, Bitcoin dışındaki kripto paraların toplam piyasa değerinin yaklaşık 1.26 trilyon dolar olduğunu ve bunu 40-70 milyon kullanıcı sayısına böldüğünde, kişi başına değerinin yaklaşık 1.8 milyon - 4.6 milyon Kore Wonu olduğunu örnek olarak gösterdi. Buna karşılık, 3.1 milyar aylık aktif kullanıcıya sahip olan büyük bir sosyal platformun toplam piyasa değeri 1.6 trilyon dolar, kişi başına değeri ise yaklaşık 750 bin Kore Wonu.

Santos, bu verilerin kripto paraların “kullanıcı başına değerinin” aşırı değerlendirildiğini gösterdiğini belirtti. Ancak, sosyal medya platformlarının birden fazla platformda çeşitli gelirler elde ettiği, oysa kripto paraların çoğunun net bir kazanç modeli veya sabit bir getirisi olmadığı görüşü de bulunmaktadır. Bu nedenle, doğrudan karşılaştırma yapmak pek uygun değildir.

Kripto para ağlarının gerçek ağ etkilerine sahip olup olmadığı ve geleneksel tüketici interneti şirketlerinin değerleme yöntemlerinin doğrudan blok zinciri altyapısına uygulanıp uygulanamayacağı konusunda tartışmaların devam etmesi bekleniyor.

Ana Noktalar

Kripto para değerinin aşırı değerlendirilip değerlendirilemeyeceği tartışması, blok zincirinin bir altyapı mı yoksa tüketim uygulaması mı olduğu konusundaki farklı anlayışlardan kaynaklanmaktadır. Temel ağ etkileri kullanıcı katmanından değil, protokol altyapısının analizinden kaynaklanmaktadır.

Strateji Noktaları

• Ağ etkilerini yapısal açıdan yeniden yorumlamak gerekiyor.
• Protokolün ölçeklenebilirliği ve likiditeye dayalı kârlılık temel değer faktörleridir.
• Gerçek işlem, güvenlik ve likidite göstergeleri, sadece kullanıcı sayısından daha önemlidir.