Oracle'ın borç riski göstergesi, son üç yılda görmediğimiz seviyelere ulaştı. Morgan Stanley burada lafı dolandırmıyor—2026 karmaşık hale gelebilir, yazılım devi yatırımcıları devasa AI altyapı yatırımlarının dikkatsiz olmadığını ikna etmeyi başaramazsa.

Gerginlik oldukça basit: Oracle, AI veri merkezlerine ve bulut yeteneklerine milyarlarca dolar yatırıyor, ancak piyasa bu yatırımların gerçekten karşılığını alıp almayacağı konusunda endişelenmeye başladı. Büyük bir yatırım bankası kredi endişelerini gündeme getirmeye başladığında, genellikle bu, Wall Street'in sabrının tükenmekte olduğunun bir işareti olur.

İlginç olan zamanlamadır. Büyük Teknoloji'nin yapay zeka silahlanma yarışının yoğunlaştığı bir anda bunun gerçekleştiğini görüyoruz. Oracle, kendisini kurumsal yapay zekada ciddi bir oyuncu olarak konumlandırmaya çalışıyor, ancak borç piyasaları temelde "Bize parayı göster" diyor. Bu yapay zeka projelerinden elde edilen gelir büyümesi yakında gerçekleşmezse, tahvillerinin risk primi daha da yükselebilir.

Şu anda, tüm gözler Oracle'ın önümüzdeki birkaç çeyreğine çevrildi. Harcamaları haklı çıkaracak bir AI ivmesi gösterebilirler mi? İşte milyar dolarlık soru.