Piyasa alışılmadık bir para politikası değişimi hazırlıyor.

Trump kampı son zamanlarda sıkça hareket ediyor, eski ekonomik danışman Hassett'in yeni ABD Merkez Bankası Başkanı için güçlü bir aday olduğu düşünülüyor. Bu "kendi adamı" göreve gelir gelmez hemen faiz indirimini destekleyeceğini açıkladı. Eğer bu senaryo gerçekten gerçekleşirse, 2026'da 100 baz puandan fazla bir faiz indirimi ile karşılaşabiliriz - bu, ABD Merkez Bankası tarihine pek de sık rastlanan bir durum.

Piyasa tepkilerine bakıldığında, trader'ların artık gerçek para ile oy vermeye başladığı görülüyor. Şu anda faiz indirimine yönelik bahislerin olasılığı %84,9'a fırladı, 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi ise %4 psikolojik sınırının altına düştü. Bu rakamların arkasında, ekonomik görünümle ilgili gerçek endişeler yatıyor.

Ekonomik veriler gerçekten pek umut verici değil. ADP istihdam raporu, şirketlerin art arda dört haftadır işten çıkarmalar yaptığını gösteriyor, Eylül ayındaki perakende tüketim verileri ise hatta negatif büyüme gösterdi. Daha da sorunlu olan, hükümetin kapanması nedeniyle tarım dışı istihdam verilerinin hâlâ "doğmamış" olması, Fed'in karar verici kadrosu şu anda temel olarak bir veri boşluğunda karanlıkta ilerliyor.

Merkez Bankası içinde şu anda da pek huzur yok. Şahinler ve güvercinler arasındaki ayrım giderek büyüyor, bazıları enflasyonun geri geleceğinden endişe ediyor, bazıları ise ekonominin artık dayanamayacağını düşünüyor. Yanlış bir değerlendirme yapılırsa, piyasa sert bir düzeltme ile karşılaşabilir - Wall Street'in tabiriyle, bu "kanlı düzeltme".

Sonuçta o koltuğa kim oturursa otursun, para politikalarının güvercin bir tarafa kayması büyük bir eğilim gibi görünüyor. Piyasa, önümüzdeki yıl en az 4 faiz indirimi bekliyor ve gelecek yıl Şubat ayında bölgesel FED başkanının "değişimi" yaklaşıyor, yeni kadronun yapısı muhtemelen genişlemeci eğilimi daha da güçlendirebilir.

Bu siyasi güçlerin yönlendirdiği para deneyimi, Fed'in bağımsızlığını yeniden tanımlayacak mı? Faiz indirim döngüsü beklenenden daha sert mi gelecek? Pazar cevapları bekliyor.