Strateji, 25.000 $'a düşen bir Bitcoin'in bile bilançosunu etkilemeyeceğini söylüyor.

Kaynak: CryptoNewsNet Orijinal Başlık: Strateji, Bitcoin'in 25.000 $'a düşmesinin Bilançosunu Bozmayacağını Söylüyor Orijinal Bağlantı: Strateji (, daha önce MicroStrategy) olarak bilinen, varlıklar ile borçlar arasındaki teminat oranının, Bitcoin (BTC) 25.000 $'a düşse bile 2.0x seviyesinde kalacağını doğruladı; bu, 74.000 $ ortalama satın alma fiyatının çok altında.

Bu, şirketin hisse senedinin %49 oranında düştüğü ve MSCI endekslerinden çıkarılma olasılığıyla karşı karşıya olduğu anlamına geliyor; bir kararın Ocak 2026'ya kadar verilmesi bekleniyor.

Stratejinin $16 Milyar Sorumluluk Yığını Bitcoin ile 3.6x Desteklenmiştir

Son zamanlarda X (eski Twitter) paylaşımında, şirket, dönüştürülebilir borcunun “BTC Değerlendirmesi” olarak adlandırdığı şeyi vurgulayarak bilançosunun gücünü öne çıkardı.

“Eğer BTC $74,000 ortalama maliyet bazımıza düşerse, hala dönüştürülebilir borç için 5.9x varlığımız var; buna borcun BTC Derecesi diyoruz. $25,000 BTC'de, bu 2.0x olur,” yazıyordu.

Firmaya göre, Bitcoin $74,000'a, yani ortalama maliyetine düşse bile, BTC rezervlerinin değeri hala dönüştürülebilir borcunun 5.9 katı daha fazla olacaktır. Daha derin bir düşüşte, Bitcoin $25,000 olduğunda, varlık-borç oranı 2.0x olarak kalacaktır.

Mevcut Bitcoin fiyatı 87,812 $ olduğuna göre, şirketin varlık-yükümlülük profili dikkat çekici şekilde güçlü. Kredi panosuna göre, Strateji toplam 8,214 milyar $ tutarında dönüştürülebilir borca sahip olup, vade tarihleri 2028'den 2032'ye kadar uzanmaktadır.

Bu dönüştürülebilir tahvillerin çoğu, 7 kat ile 50 katın üzerinde değişen olağanüstü yüksek BTC Derecelendirmesi sergilemektedir. Toplam dönüştürülebilir borç için BTC Derecelendirmesi 6.9 kat düzeyindedir.

Strateji BTC Puanı. Kaynak: Strateji Kredi Gösterge Paneli

Borç katmanının altında, şirket (STRF, STRC, STRE, STRK, STRD) beş seride 7.779 milyar $ tutarında imtiyazlı hisse senedi bulundurmaktadır. Bunların ortalama süreleri daha uzundur, çoğu 8 ila 10 yıl veya daha uzun sürmektedir. Ayrıca, kıdemli borç yığınından biraz daha yüksek risk profilleri taşımaktadırlar.

Tercihli hisse senetleri, şirketin dönüştürülebilir borcuna göre sağlam, ancak daha ince bir teminat yastığı gösteren 3.6x BTC Derecelendirmesine sahiptir. Şirketin toplam yükümlülükleri, borç ve tercihli hisse senedi dahil olmak üzere, 15.993 milyar $'a ulaşmaktadır.

Mevcut Bitcoin fiyatında, bu borçlar 3.6 katlık konsolide BTC Derecesi ile desteklenmektedir, bu da şirketin Bitcoin cinsinden varlıklarında, mevcut yükümlülüklerinin değerinin üç buçuk katından fazla bir değeri tuttuğu anlamına gelmektedir.

Bu, şirketin son derece iyi sermayelendirildiğini, önemli bir BTC tamponuyla aşırı teminatlandırıldığını ve Bitcoin fiyat düşüşlerine karşı son derece dayanıklı olduğunu göstermektedir. Bu, ona önemli bir finansal istikrar ve stratejik esneklik sağlıyor.

SaylorTracker verilerine göre, Strategy 649,870 BTC tutuyor ve bu da 56.99 milyar dolara değerinde, bu da onu dünya genelinde en büyük kurumsal sahip yapıyor.

Strateji Piyasa Düşüşü ve Endeks Belirsizliği ile Yüz Yüze

Özellikle, bu ifşanın firmanın önemli bir baskı altında olduğu bir zamanda gerçekleşmesi dikkat çekici. MSTR hisseleri, Ekim ayı başlarından bu yana %49'dan fazla düşerek, en son 2024'ün sonlarında görülen seviyelerde işlem görüyor.

MicroStrategy (MSTR) Hisse Performansı. Kaynak: TradingView

Strateji, MSCI tarafından artan bir inceleme ile karşı karşıya. Dijital varlıkların toplam varlıkların %50'sini veya daha fazlasını oluşturduğu şirketleri hariç tutacak bir kriteri değerlendiriyor.

Bir kararın 15 Ocak 2026'ya kadar verilmesi bekleniyor. JPMorgan araştırmaları, ek endeks sağlayıcılarının benzer kuralları benimsemesi durumunda potansiyel çıkışların 8.8 milyar dolara kadar yükselebileceğini tahmin ediyor. Bankaya göre:

“MSCI artık MicroStrategy ve diğer dijital varlık hazine şirketlerini hisse senedi endekslerinden çıkarmayı düşünürken… MicroStrategy MSCI endekslerinden çıkarılırsa çıkışların 2.8 milyar dolara, diğer endeks sağlayıcıları MSCI'yi takip etmeyi seçerse tüm diğer hisse senedi endekslerinden 8.8 milyar dolara ulaşabileceği belirtiliyor.”

Şirket aynı zamanda S&P 500'den de çıkarıldı ve bu başka bir önemli fırsatı kaçırdı. Zorluklara ek olarak, altı ardışık hafta boyunca Bitcoin alımlarının ardından, firma alım serisini sonlandırdı. Bu, mNAV priminin neredeyse eşitliğe doğru çökmesiyle geliyor.

Yine de, firma başka stratejik hamleler yapıyor. Blockchain istihbarat firması Arkham, Strateji'nin bazı varlıklarını büyük bir uyum platformundan başka bir düzenlenmiş saklama sağlayıcısına transfer ettiğini bildirdi. Bu, saklama riskini birkaç düzenlenmiş sağlayıcı arasında bölme planını yansıtıyor.

“Strateji (MSTR), saklayıcıları çeşitlendiriyor ve son 2 ayda bir saklama sağlayıcısına 58,390 Bitcoin ( göndermiştir: $5.1 Milyar)… toplamda 165,709 BTC ( $14.50 milyar) saklama sağlayıcısına gönderildi,” dedi Arkham.

Bu nedenle, artan piyasa baskısına, endeks belirsizliğine ve hisse fiyatındaki keskin düşüşe rağmen, Strateji hala ağır bir şekilde aşırı teminatlı ve yapısal olarak dayanıklıdır. Bitcoin destekli bilançosu, dalgalanmalara karşı önemli bir tampon sağlamaya devam ediyor. Aynı zamanda, saklama riskini çeşitlendirme yönündeki devam eden çabalar, bir şirketin zorlu bir ortamda bile uzun vadeli istikrar için konumlandığını göstermektedir.