$BTC $ETH $ZEC

HSBC'de Rodolfo Boern adında bir stratejist var, son zamanlarda altın hakkında konuşması oldukça ilginç. Diyor ki, altın fiyatları bu aralar dalgalanıyor ama dünya genelindeki merkez bankaları biriktiriyor ve perakende yatırımcılar da alım yapıyor, bu eğilim yukarıya doğru devam edecek. Bu yıl altın fiyatları %54 kadar arttı, bu veri tarihsel olarak bile patlayıcı bir değer.

Bu olağanüstü fiyat artışının, dünya genelindeki belirsizlikler nedeniyle olduğu söyleniyor ve herkesin dolara olan güveninin biraz sarsıldığı belirtiliyor. Ekim ayında altın fiyatı ons başına 4380 dolara kadar yükseldi, ardından kar satışlarıyla 3885 dolara düştü. Ancak 4000 dolar civarında bir süre dip yaptı, son zamanlarda yeniden yukarı doğru hareketlenmeye başladı. Born, piyasanın Fed'in Aralık ayında faiz indirimine gidebileceğine dair bahis oynadığını düşünüyor, bu da altın fiyatlarına yeni bir ivme kazandırdı. Ancak kısa vadede biraz daha dalgalanma yaşanabileceğini ve sonrasında yavaş yavaş yükselebileceğini de hatırlatıyor.

Bir veri durumu oldukça iyi özetliyor: Altının küresel döviz rezervlerindeki payı, 2022'de %13'ten 2025'in ikinci çeyreğinde %22'ye fırladı. Bu dönemde altın fiyatları %125 arttı. Merkez bankaları fiyatların yüksek olmasına rağmen, riskleri dağıtmak ve belirsizlikleri hedge etmek için almak zorundalar. Boren, bu kurumların uzun vadeli oyuncular olduğunu ve aniden büyük bir değişiklik yapmalarının pek olası olmadığını söyledi; onların istikrarlı alımları altın fiyatlarına destek verecektir. Merkez bankalarının altın alım hızının yavaşlayabileceği öngörülüyor, ancak büyük çaplı satışlar? Temelde imkansız.

Bireysel yatırımcılarda da bir hareketlilik var. 2024 ortalarından itibaren, altın ETF talebi yeniden artmaya başladı, bu da bireysel yatırımcıların tahsis etme ilgisinin arttığını gösteriyor. Merkez bankalarının altın alımını tetikleyen faktörler, aynı zamanda bireysel yatırımcıları da çekiyor. Son zamanlarda altın, borsa ile biraz benzer bir seyir izlese de, geleneksel güvenli liman rolünden sapmış olsa da, Borne bunun altının koruma değerinin azaldığı anlamına gelmediğini vurguluyor - hala portföydeki yerine alternatif olmayan bir çeşitlendirme aracı.

Geleceğe baktığımızda, HSBC altın fiyatları konusunda hala oldukça iyimser. Eğer Fed faiz indirimlerine devam ederse ve dolar zayıflarsa, altın için ortam daha dostane olacak. Elbette, eğer Fed aniden şahin bir tutum sergilemeye başlarsa ya da küresel ekonomi beklenenden daha iyi bir şekilde iyileşirse, altın fiyatlarının artış potansiyeli baskı altında kalabilir. Genel olarak, yapısal talep orada duruyor, altının yine de yükselme gücü var, sadece temposu önceki kadar hızlı olmayabilir.