Federal Rezerv (FED) bu hamlesiyle piyasa şaşırttı, faiz indirim beklentileri birkaç gün içinde %30'dan %80'e direkt pump edildi.

Açıkçası, bu tür bir roller coaster piyasası mükemmel bir şekilde bir gerçeği gösteriyor: Şu anda tüm riskli varlıkların fiyat mantığı, esasen Federal Rezerv'in (FED) bir sonraki adımının ne olacağına bahis oynamakla ilgili. Birkaç hafta önce herkes Aralık ayında faiz indiriminin düşük olasılık olduğunu düşünüyordu, sonuç olarak yetkililer birkaç cümle sarf ettiğinde, beklentiler hemen fırladı. Ardından veri eksikliği yaşanınca, tekrar çılgınca geri çekilmeye başladı. Bu tür şiddetli dalgalanma, likidite beklentisinin her şeyi yönettiğinin açık bir kanıtıdır.

Soru şu - beklentileri gerçekten ne tersine çevirdi? Belirli bir ana veri değil, parçalı bilgi ortamında, kimin anlatısının daha fazla dikkat çektiği. Eylül'deki o gecikmiş istihdam raporu aslında karışık bir duruma işaret ediyor, ama Williams’ın "yakında faiz indirimi olabilir" sözleriyle piyasalar anında coştu, doğrudan güvercin bir zafer işareti olarak algılandı. Bu kısa ifadelere olan bu çılgın tepki, resmi verilerin zayıf olduğu zamanlarda herkesin yön bulmak için sadece politika söylemlerine sıkı sıkıya sarıldığını gösteriyor.

Derinlemesine bakıldığında, Federal Rezerv (FED) içindeki çatışmalar aslında sürekli olarak devam ediyor. Ekim toplantı tutanakları, iki üyenin karşı oy kullandığını gösteriyor - Milan, 50 baz puanlık indirim için fazla temkinli olduğu düşüncesinde, Schmidt ise hiç müdahale edilmemesi gerektiğini savunuyor. Bu tür bir bölünme, veri boşluğu döneminde sonsuz bir şekilde büyütülüyor. Güvercin politika yapıcıların topluca seslerini yükseltmesi, gerçekten de kısa vadede faiz indirim beklentilerini artırabilir, ancak şahinlerin endişe duyduğu enflasyon kalıcılığı sorunu ortadan kalkmadı. Herhangi bir ekonomik verinin beklenmedik bir şekilde yeniden artışı, beklentilerin tekrar geri dönmesine neden olabilir.

Bizim kripto dünyamız için, bu tür beklenti dalgalanması doğrudan boğazı sıkmak anlamına geliyor. Bitcoin'in çöküşü ile kurumların çeşitli hedef fiyatlarının çarpışması, özünde "Federal Rezerv ne zaman indirecek, ne kadar indirecek" üzerine bir kumar. Faiz indirim beklentileri yükseldiğinde, riskli varlıklar hemen toparlanıyor; ADP verileri istihdamın iyi olduğunu gösterdiğinde, likidite beklentileri sıkılaştığında yeniden düşüşe geçiyor. Bu yüksek hassasiyet neyi gösteriyor? Kripto pazarları artık küresel likidite beklentilerinin yön göstergesi haline geldi.

Şu anki durum çok garip: piyasa ne ekonomik durumun ne yeterli veri doğrulamasına sahip, ne de çeşitli parça parça haberleri aşırı yorumlamaktan hoşlanıyor. Bu, önümüzdeki süreçte beklenmedik verilerin - güçlü veya zayıf olsun - genellikle daha büyük dalgalanmalara yol açabileceği anlamına geliyor. Bizim için kritik olan, Federal Rezerv'in bir sonraki adımını tahmin etmek değil, beklenmedik değişimlerin getireceği likidite şokuna karşı risk yönetimini iyi yapmaktır. Sonuçta, böyle bir ortamda hayatta kalmak, tahmin yapmaktan daha önemlidir.