#NonfarmPayrollsBeatExpectations

Eylül bulmacası: işgücü piyasası güçlü, ama Fed acele etmiyor. Ne oluyor?

ABD işgücü verileri herkesi şaşırttı ve bize klasik bir "karma" tablo sundu. Bu rakamların ne anlama geldiğini ve piyasanın nereye gidebileceğini inceleyelim.

Gerçekler olduğu gibi:

· Eylül ayında oluşturulan yeni iş fırsatları: 119.000.
· Tahmin: 50 000.
· Sonuç: Beklentilerin önemli ölçüde aşılması, neredeyse 2.5 kat!
· İşsizlik oranı: Beklenmedik bir şekilde %4.4'e yükseldi.

İlk bakışta, bu, Fed'in sert para politikası yanlısı «şahinleri» için mükemmel veriler. Ekonomi, büyük çapta istihdam yaratıyor, bu da onun aşırı ısındığını ve enflasyonu soğutmak için yüksek faiz oranlarının korunması gerektiğini gösteriyor. Ama işler bu kadar basit değil.

Neyin altında yatan bir tuzak var?

Rekor iş yaratma ortamında işsizlik oranının artması endişe verici bir sinyal. Bu, şunu gösterebilir:

1. Aktif iş arayan insanların sayısı (iş gücü), yaratılan işlerden daha hızlı artıyor.
2. NFP başlık göstergesinde görünmeyen diğer sektörlerde zayıflık belirtileri var.

Bu, Fed'in aradığı o "altın ortalama" (soft landing) mı? Yoksa ilk çatlaklar mı?

Pazar tepkisi: faiz oranları yüksek kalıyor

Piyasalar anında tepki verdi: Aralık ayında faiz indirimi olasılığı ~%40'a düştü. Yatırımcılar anladı - bu kadar güçlü istihdam verileri ile Fed kesinlikle gevşeme konusunda acele etmeyecek. Ekonomi zaten çok sayıda iş üretiyorsa neden faizleri düşürsün ki?

Pazar nereye gidiyor?

Şu anda klasik bir savaş görüyoruz:

· Güçlü veriler (119K jobs) → Faiz oranlarının düşürülmesinin ertelenmesi → Doların güçlenmesi, riskli varlıklar üzerinde baskı (hisseler, kripto).
· Soğuma belirtileri (işsizlik oranının %4.4'e yükselmesi) → Gelecekte yumuşama umudu → Piyasalara destek.

Kısa vadede "şahin" mantığı hakim olabilir: paranın maliyeti yüksek kalıyor, bu da likidite için pek iyi değil. Ancak, eğer sonraki raporlarda ani bir işsizlik artışı olmadan ( soğuma eğiliminin teyit edildiğini görürsek, 2025 yılında faiz indirimlerine dair umut geri dönecek ve piyasaya yeni bir ivme kazandıracaktır.