Amerika'nın Eylül perakende verileri yeni açıklandı, gerçek büyüme hızı %0.2, piyasa beklentisi olan %0.4'ün altında. Daha da dikkat çekici olan, verilerin arkasındaki yapı - yüksek gelirli kesimin tüketimi hala güçlü, ancak sıradan aileler enflasyon baskısı altında kemerlerini sıkıyor. Bu "K tipi bölünme" ekonomik şekli, muhtemelen bir sonraki piyasa dalgası için zemin hazırlıyor.

Önce üç ana sinyale bakalım:

**Politika terazisi sallanıyor.** Fed'in şu anda karşılaştığı çelişkili bir durum var: Enflasyon verileri henüz tamamen soğumadı, ancak tüketimde zayıflık kendini gösterdi. Bu durumda, önümüzdeki yıl faiz indirimlerinin olasılığı ve büyüklüğü beklenenden daha fazla olabilir. Tarihsel deneyimlerimiz, likidite genişlemesi dönemlerinin genellikle riskli varlıkların baharıyla birlikte geldiğini gösteriyor.

**Zenginlik katmanları hız kazanıyor.** Orta sınıf harcamalarını kısıyor, ancak yüksek net değerli bireylerin parası boşta kalmayacak - ister altın, ister Amerikan hisse senetleri, isterse Bitcoin olsun, blokzincirindeki dev balina adreslerinin hareketleri her şeyi çoktan açıklığa kavuşturdu. Para kaybolmaz, sadece yer değiştirir.

**Para satın alma gücü gizlice azalıyor.** İthalat vergisinin iletim etkisi, günlük yaşam maliyetlerine yavaş yavaş sızacak, fiat para biriminin gerçek satın alma gücü kaynar suya konmuş kurbağa gibi azalacak. Bu, Bitcoin'in "enflasyona karşı varlık" anlatısının en ikna edici olduğu zaman.

Pratik düzlemde birkaç düşünce:

• Verilerdeki dalgalanmaların getirdiği kısa vadeli düzeltmeler, genellikle BTC ve ETH'yi kısım kısım almak için iyi bir zamandır. Panik anında elden çıkarmayın, heyecanlı anlarda da tümüyle yatırım yapmayın.

• Fed'in Aralık FOMC toplantısından önce, AI altyapısı ve merkeziyetsiz fiziksel tesis alanlarına dikkat edilebilir; RNDR, ARKM gibi gerçek uygulama senaryolarına sahip varlıklar.

• Ekonomik yapı ne kadar çarpık olursa, merkeziyetsiz finansın değer önerisi o kadar netleşir. Merkezi borsa üzerinden atıl fonları RWA tasarruf ürünlerine (örneğin Ondo protokolü) aktararak, varlıkların enflasyon dönemini aşmasını sağlamak.

Geleneksel ekonominin çatlakları giderek belirginleştiğinde, kripto pazarının güvenli liman özelliği ve spekülatif değeri aynı anda artacaktır. Önemli olan zirve ve dipleri tahmin etmek değil, trend içinde kendi ritmimizi bulmaktır.