Dalgalanma'nın CTO'su: XRP'nin daha düşük fiyatları, gelirlerin çeşitlenmesiyle birlikte token'ın kitlesel olarak satılmasını zorlamayacak.

Kaynak: Sarı Orijinal Başlık: Ripple CTO'su: XRP'nin daha düşük fiyatları, gelirlerin çeşitlenmesiyle birlikte token'ın toplu olarak satılmasını zorlamayacak.

Orijinal Bağlantı: Ripple'ın teknoloji direktörü (Chief Technology Officer) David Schwartz, XRP fiyatındaki düşüşün şirketi token satışlarını hızlandırmaya zorlayabileceği yönündeki topluluk endişelerini kesin bir dille reddetti. Schwartz, çeşitli gelir kaynaklarının, şirketin blockchain operasyonlarını sürdürmek için XRP pazar koşullarına olan bağımlılığını azalttığını savundu.

Yöneticiye ait yorumlar, X sosyal ağında paylaşıldı ve XRP sahipleri arasında artan kaygıya yanıt olarak geldi. XRP token'ını, yeni piyasaya sürülen Ripple destekli stablecoin RLUSD'yi, fiat para ile desteklenen token'a öncelik verme konusunda endişelendiriyor. Topluluğun bazı üyeleri, RLUSD'nin doğrudan dolar rezervlerine bağlı olması ve kripto para birimlerinin dalgalı fiyatlarına bağlı olmaması nedeniyle, Ripple'ın piyasa düşüşleri sırasında XRP'yi destekleme konusunda daha az teşviğe sahip olabileceğini savunuyor.

Ripple'in fiyatı düştüğünde daha fazla XRP satma konusunda daha fazla baskı hissetmesinin nedeni nedir? Diğer gelir kaynaklarının bu baskıyı azaltacağını düşünmez misin?

Schwartz yazdı.

XRP satışlarının tarihsel bağımlılığı belirsizlik yaratıyor

Tartışma, Ripple'ın iş modeli ile ilgili sürekli endişeleri gündeme getiriyor; bu model tarihsel olarak, operasyonel gelir kaynağı olarak XRP'nin kontrol edilen satışlarına büyük ölçüde bağımlı olmuştur. Financial Times, kurumsal blockchain şirketinin XRP satmadan kar elde edemeyeceğini daha önce bildirmişti ve Schwartz kendisi de XRP'nin hemen hemen tüm Ripple gelirlerini temsil ettiğini kabul etmiştir.

Ripple, XRP varlıklarını 2017 yılında kurulan bir yapılandırılmış teminat hesap sistemi aracılığıyla yönetmektedir. Bu sistem, her ayın ilk günü 1.000 milyon XRP tokenini serbest bırakmaktadır. Bu mekanizma, XRP'nin dolaşımdaki arzına öngörülebilirlik sağlamak ve ani piyasa dalgalanmalarını önlemek amacıyla tasarlanmıştır. Genellikle, Ripple bu serbest bırakılan tokenlerin %70 ile %80'ini —yaklaşık 700 ile 800 milyon XRP— her ay yeni teminat sözleşmelerine geri döndürmekte, yalnızca 200 ile 300 milyon XRP'yi operasyonel amaçlar ve stratejik girişimler için serbest bırakmaktadır.

Mevcut fiyatlar itibarıyla, yaklaşık 2,50 dolar, aylık kilidin çözülmesi teorik olarak yaklaşık 2.500 milyon dolar değerindedir, ancak gerçek dolaşımdaki arz artışı, bazı tokenlerin yeniden kilitlenmesinin ardından 500 ile 750 milyon dolar arasında değişmektedir. Bu önemli aylık token salınımı, özellikle piyasa düzeltmeleri sırasında, yatırımcılar arasında fiyat üzerinde olası bir aşağı yönlü baskı konusunda sürekli endişeleri beslemiştir.

RLUSD stablecoin'i stratejik bir dönüşümü temsil ediyor

Schwartz'ın argümanının ekseni, 2024 Aralık ayında New York Finansal Hizmetler Departmanı'nın bir tröst şirketi lisansı altında piyasaya sürülen dolar bağlantılı bir stablecoin olan RLUSD gibi ürünler aracılığıyla Ripple'ın stratejik çeşitlendirmesidir. Bu stablecoin, hem XRP Ledger'da hem de Ethereum blok zincirlerinde işlem görmektedir ve tamamen, The Bank of New York Mellon'daki ayrılmış hesaplarda tutulan dolar mevduatları, ABD hükümet tahvilleri ve nakit karşılıkları ile desteklenmektedir.

RLUSD, şirketin sınır ötesi ödeme çözümüne entegre edilmiştir ve 90'dan fazla pazarda 70 milyar dolarlık ödeme hacmini işlemiştir. Stablecoin, anlık tasfiye ve havale işlemleri için likidite sağlamak üzere tasarlanmıştır, aynı zamanda işlem ücretleri ve işletmeler tarafından benimsenme yoluyla yeni gelir kanalları açmaktadır.

Ripple ayrıca XRP'ye bağımlı gelirlerin ötesine geçmek için stratejik satın almalar gerçekleştirdi. Şirket, Nisan 2025'te 1.250 milyon dolara çok varlıklı bir ana brokerlik firması olan Hidden Road'u satın aldı ve 1.000 milyon dolara hazine yönetim yazılımı şirketi GTreasury'yi edindi. Bu hamleler, Ripple'ı yalnızca token satışlarına bağımlı bir ödeme şirketi olmak yerine dijital varlık altyapısının kapsamlı bir sağlayıcısı olarak konumlandırıyor.

Topluluğun şüpheciliği garantilere rağmen devam ediyor

XRP topluluğundaki eleştirmenler, gelir çeşitliliğinin aslında XRP'nin değer önerisini zayıflatabileceğini, çünkü token'ın Ripple'ın iş modelinde daha az merkezi hale geleceğini savunuyorlar. Şirket RLUSD işlem ücretleri, kurumsal yazılım lisansları ve aracılık hizmetleri aracılığıyla operasyonlarını sürdürebilirse, bazı token sahipleri XRP'nin “yedek bir varlık” haline geleceğinden ve stratejik öneminin azalacağından korkuyorlar.

Schwartz durumu başka bir şekilde sundu ve birden fazla gelir kaynağının XRP sahiplerini tehdit etmek yerine koruyan bir istikrar sağladığını öne sürdü. Ripple, piyasa düşüşleri sırasında varlıklarını satma konusunda varoluşsal bir baskı ile karşılaşmadığında, şirket token dağıtımı hakkında daha stratejik kararlar alabilir, zorunlu satışlar yerine operasyonel maliyetleri karşılamak için.

Diğer gelir kaynakları bu baskıyı azaltır

Schwartz vurguladı, çeşitli gelirlerden elde edilen finansal istikrarın Ripple'a yatırımcıların en çok korktuğu senaryoyu önleme imkanı tanıdığını, yani şirketi ayakta tutmak için token'ların umutsuzca satılmasını engellediğini savundu.

Escrow sistemi şeffaflık sağlar, ancak huzur vermez

Escrow'un aylık serbest bırakma takvimi, Ripple token'larının muhtemel maksimum serbest bırakma miktarları hakkında şeffaflık sağlarken, şirket gerçekten ne kadarını dolaşıma sokacağını ve ne kadarını tekrar bloke edeceğini belirleme konusunda takdir yetkisini elinde tutar. XRP'nin likidite analizi tarafından izlenen veriler, Ripple mevcut aylık 300 milyon XRP serbest bırakma düzenini sürdürürse, escrow'daki geri kalan 35.600 milyon XRP'nin yaklaşık dokuz yıl sekiz ay sürebileceğini ve potansiyel olarak 2035 civarına kadar devam edebileceğini önermektedir.

Ancak, eğer Ripple token'leri tamamen yeniden kilitlemeyi bırakırsa —ayda 1.000.000.000 XRP serbest bırakarak—, escrow sadece üç yılda tükenir. Bu esneklik Ripple'a dolaşımdaki arz üzerinde önemli bir kontrol sağlar, bu da aynı zamanda operasyonel bir çeviklik sunar ve XRP yatırımcıları için token'ın gelecekteki ekonomisini modellemeye çalışırken belirsizlik yaratır.

XRP yaklaşık 2,50 dolardan işlem görürken, 2025'teki 3,30 doların üzerindeki zirvesinin çok altında, Ripple'ın gelir çeşitlendirmesinin gerçekten satış baskısını azaltıp azaltmayacağı sorusu, piyasanın uzun süreli bir zayıflığı tarafından test edilene kadar büyük ölçüde teorik kalıyor. Şu an için Schwartz'ın mesajı net: Şirketin gelir tabanının genişlemesi, XRP'nin dağıtımını artırmak yerine azaltmalıdır, fiyat hareketlerinden bağımsız olarak.