Bitcoin şirketi hisseleri Düşüş %40, yatırımcılar iki arada kaldı: direnmek mi yoksa pozisyonu artırın mı?

Bu birkaç haftada piyasalarda en yürek burkan şey gerçekleşti - kripto paralarla zenginleşen halka açık şirketlerin hisse fiyatları topluca iflas edercesine düştü.

Verilere önce bir bakalım ne kadar kötü:

• MicroStrategy (MSTR) 7 Temmuz'daki 12.8 milyar dolar piyasa değerinden 7 milyar dolara düştü, yaklaşık %45'lik bir düşüş yaşandı.
• Ethereum coin şirketi BitMine bir ayda %30'dan fazla düşüş yaşadı
• Tuttle Capital'ın 3 kat MSTR'yi uzun vadeli yatırım yapan ETF'si (MSTU) doğrudan yarı yarıya düştü, %50 düştü
• Oysa BTC'nin kendisi sadece 15% düştü

Neden bu kadar düşüş yaşıyoruz? Açıkçası, bu kaldıraç kullanımının bedeli. Bu şirketler esasen kaldıraçlı kripto varlıklar. BTC %15 düştüğünde, onlar %30-50 düşüyor ve bu mekanizma bu kaderi belirliyor.

Pazar iki gruba ayrıldı:

Bir grup karamsar: Efsanevi ayı Jim Chanos, geçen hafta Cuma günü geri çekilme sinyali verdi, mantığı oldukça basit: “Artık spot ETF'ler var, neden şirketin coin'ini primle satın alalım ki?” Spectra Markets'in başkanı daha da keskin: “Bu, 1 dolarlık bir kağıt parası için 2 dolar harcamak gibi, er ya da geç kayıplar yaşanacak.”

Diğer bir grup ise dipten alım yapıyor: 29 yaşındaki yatırımcı Cole Grinde, 10,000 dolar kaybetti ama BitMine'da pozisyonunu artırmaya devam ediyor, nedeni ise Ethereum ekosistemine ve yönetim kadrosuna (eski JPMorgan yöneticisi Tom Lee) güvenmesi.

Anahtar soru geldi: Bu şirketler ne kadar daha dayanabilir?

Elinde yeterli nakit ve finansman kapasitesi olan (örneğin, yeni finanse edilen Strive) şirketlerin durumu sorun olmayabilir. Ancak, finansman zorluğu çeken ve hala hisse senedi ile finansman sağlayan şirketler tehlikeye girebilir - bu şirketler coin satın alamaz, coin fiyatları da daha fazla baskı altında kalabilir. Bir kez finansman zinciri kırıldığında, bu operasyon "zekice arbitraj"dan "merkezileşmiş patlama"ya dönüşebilir.

Alt Sınır Değerlendirmesi: Bu bir coin problemi değil, yapısal bir sorun. Uzun vadede Bitcoin ölmedi, değeri de var, ama halka açık şirketlerin primli bahis yöntemleri gerçekten risk taşıyor. Şimdi sorun artık “coin alıp almamak” değil, “neden bu katmanı almak zorundayız”.