วิธีที่ Winslow Strong กลายเป็นศูนย์กลางในคดีฉ้อโกงล้มละลายของ Cred $500M

เมื่อแพลตฟอร์มให้กู้ยืมคริปโต Cred ล่มสลายในเดือนพฤศจิกายน 2020 ท่ามกลางการสืบสวนการฉ้อโกงมูลค่าหลายล้านดอลลาร์ ชื่อหนึ่งที่ปรากฏซ้ำในเอกสารศาลคือ: Winslow Strong ที่ปรึกษาด้านคริปโตและนักลงทุน “วาฬ” ซึ่งพบว่าตัวเองอยู่กลางข้อกล่าวหาเกี่ยวกับ Bitcoin มากกว่า 516 รายการ—ธุรกรรมที่เจ้าหนี้อ้างว่าเป็นการฉ้อโกง แต่ Strong ยืนกรานว่าเป็นการชำระคืนเงินที่ถูกต้องตามกฎหมายของเงินที่เขาเป็นหนี้ His involvement in the case has become a cautionary tale about the complex relationships and murky financial dealings that characterized many early crypto lending platforms.

โครงสร้างของการล่มสลายของ Cred

เพื่อเข้าใจว่า Winslow Strong เข้าไปเกี่ยวข้องกับการล่มสลายของ Cred อย่างไร จำเป็นต้องย้อนดูเส้นทางของบริษัทตั้งแต่ก่อตั้งในปี 2018 ก่อตั้งโดย Dan Schatt และ Lu Hua ในสิงคโปร์ภายใต้ชื่อ Libra Credit บริษัทได้เปลี่ยนชื่อหลายครั้ง—กลายเป็น Cyber Quantum ซึ่งทำการเสนอเหรียญดิจิทัลในเดือนพฤษภาคม 2018 ก่อนจะลงตัวในชื่อ Cred

ผลิตภัณฑ์หลักของแพลตฟอร์ม Cred คือ CredEarn ซึ่งดำเนินการบนแนวคิดง่ายๆ: ลูกค้าฝากคริปโตเคอเรนซีไว้กับแพลตฟอร์มพร้อมสัญญาว่าจะได้รับผลตอบแทนในสินทรัพย์ดิจิทัลเดียวกันนี้ พร้อมดอกเบี้ย แต่เบื้องหลัง Cred ได้ให้ยืมคริปโตเหล่านี้แก่ MoKredit ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มกู้ยืมขนาดเล็กของจีนที่ร่วมก่อตั้งโดย Lu Hua ของ Cred เอง จากนั้น MoKredit ก็แจกจ่ายเงินเหล่านี้ให้กับผู้กู้—ซึ่งรายงานว่ามีจำนวนหลายพันรายที่จ่ายดอกเบี้ยสูงถึง 35%

โครงสร้างนี้สร้างความเปราะบางในเชิงโครงสร้างอย่างรุนแรง ในขณะที่ Cred มีภาระผูกพันต่อผู้ใช้ CredEarn เป็นสกุลเงินคริปโตหลายชนิด รายได้ของบริษัทจาก MoKredit ส่วนใหญ่เป็นสกุลเงินเสถียร เมื่อราคาคริปโตตกต่ำ Cred ก็เผชิญกับการขาดทุนที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ ปัญหาด้านกฎระเบียบและการดำเนินงานก็เป็นอุปสรรค ทำให้บริษัทเสี่ยงต่อความผันผวนของตลาดที่ควรจะจัดการได้

การเข้ามาของ Winslow Strong

ในต้นปี 2020 ผู้บริหาร Cred ระบุว่า Winslow Strong เป็นบุคคลที่มีศักยภาพในการเชื่อมต่อที่สำคัญ ภายในองค์กร เรียกเขาว่า “วาฬคริปโต” ที่มีความสัมพันธ์กับนักลงทุนดิจิทัลระดับสูงในเปอร์โตริโก Strong เริ่มต้นความสัมพันธ์กับ Cred ในฐานะที่ปรึกษาแนะนำลูกค้ารายใหญ่ให้กับแพลตฟอร์ม ความสัมพันธ์นี้ก็ลึกซึ้งขึ้นเรื่อยๆ

Cred เข้าหา Winslow Strong ด้วยสองโอกาสที่นำเสนอในเวลาต่อมา โอกาสแรกเป็นการลงทุนง่ายๆ: ให้ยืม Bitcoin 500 รายการแก่ Cred ผ่านโปรแกรม CredEarn ด้วยอัตราดอกเบี้ย 9% โอกาสที่สอง—เสนอเมื่อวันก่อนที่ข้อตกลง CredEarn จะเสร็จสมบูรณ์—เกี่ยวข้องกับการซื้อพันธบัตรที่ออกโดย Income Opportunities ซึ่งเป็นนิติบุคคลในลักเซมเบิร์กที่ทั้งสองฝ่ายเรียกว่า “ปลอดล้มละลาย”

คำชักชวนของ Income Opportunities เน้นย้ำถึงการป้องกันความเสี่ยงจากความล้มละลายโดยตรงของ Cred สิ่งที่ Strong ไม่ได้รับแจ้ง หรือเลือกที่จะไม่รับรู้ ตามเอกสารศาลจากกุมภาพันธ์ 2022 คือ Income Opportunities เองก็ให้ยืม 100% ของสินทรัพย์ของตนโดยตรงให้กับ MoKredit ซึ่งเป็นหน่วยงานที่เป็นแหล่งที่มาของปัญหาทางการเงินของ Cred

จุดสำคัญของข้อพิพาท

ตามเอกสารศาลที่ยื่นโดยกองทุนที่เป็นตัวแทนเจ้าหนี้ของ Cred เมื่อวันที่ 2 กรกฎาคม 2020—เพียงไม่กี่เดือนก่อนที่ Cred จะล่มสลายอย่างสมบูรณ์—บริษัทได้โอน Bitcoin จำนวน 516 รายการให้กับ Winslow Strong ซึ่งในขณะนั้นมีมูลค่าประมาณ 4.8 ล้านดอลลาร์ เมื่อธุรกรรมเหล่านี้กลายเป็นประเด็นทางกฎหมาย Bitcoin ก็มีมูลค่าเพิ่มขึ้นอย่างมาก

ทฤษฎีทางกฎหมายของเจ้าหนี้ชัดเจน: Cred จ่ายเงินจำนวนมากนี้เพื่อแลกกับพันธบัตรที่แทบไม่มีมูลค่าจริง ในการอธิบายของพวกเขา ธุรกรรมนี้เป็นการโอนทรัพย์สินโดยฉ้อโกง—ซึ่งเป็นการกระทำที่ห้ามโดยกฎหมายล้มละลาย ตามที่ Darren Azman ทนายความจาก McDermott Will & Emery ซึ่งเป็นตัวแทนของ Cred Liquidation Trust อธิบายกับ CoinDesk: “เป็นหลักการพื้นฐานของกฎหมายล้มละลายที่บริษัทที่ล้มละลายไม่สามารถโอนทรัพย์สินเพื่อแลกกับสิ่งที่ไม่มีมูลค่าได้ นั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นที่นี่”

Winslow Strong เสนอเรื่องราวที่แตกต่างอย่างมาก เขาอ้างว่าเขาเองเป็นเหยื่อของการกระทำผิดกฎหมายของ Cred เขายืนยันว่าสัญญาของเขากับ Income Opportunities ถูกสร้างขึ้นเป็นกลไกชั่วคราวเพื่อเก็บรักษาตำแหน่ง Bitcoin ของเขา ในขณะเดียวกันก็รักษาการเปิดเผยต่อสินทรัพย์และความเสี่ยงที่เขาเชื่อว่าแตกต่างกัน เขาอ้างว่าสัญญานั้นหมดอายุในวันที่ 30 มิถุนายน 2020 และ Cred ชำระคืนเขาช้าสองวัน

การตัดสินทางกฎหมาย

ข้อพิพาทดำเนินต่อเนื่องในระบบศาลล้มละลายตั้งแต่ปี 2022 เริ่มแรก เจ้าหนี้ดำเนินคดีต่อ Winslow Strong ถึงห้าข้อหา ในเดือนพฤษภาคม 2022—ห้าเดือนหลังเริ่มกระบวนการ—สองข้อหาถูกยกฟ้อง ข้อหาที่เหลือยังคงดำเนินต่อไปจนถึงกุมภาพันธ์ 2023 เมื่อ Strong และโจทก์บรรลุข้อตกลงยุติคดี

คดีถูกยกฟ้อง “ด้วยอคติ” ซึ่งเป็นคำศัพท์ทางกฎหมายหมายความว่าไม่สามารถเปิดใหม่หรือฟ้องซ้ำได้ Winslow Strong ภายหลังบอกกับ CoinDesk ว่าค่าใช้จ่ายด้านกฎหมายและภาระผูกพันในการชำระเงินตามข้อตกลงนั้นเกินกว่ากำไรที่เขาได้รับจากธุรกรรมเดิม ซึ่งเป็นการลบล้างผลกำไรทางการเงินใดๆ

สำหรับ Cred Liquidation Trust คดีนี้เป็นส่วนหนึ่งของความพยายามฟื้นฟูทรัพย์สินในวงกว้าง Azman ระบุว่ากองทุนได้ “ติดตามและกู้คืนคริปโตเคอเรนซีจำนวนมากเพื่อประโยชน์ของเจ้าหนี้” และให้คำมั่นว่าจะดำเนินการ “อย่างแข็งขัน” เพื่อกู้คืนทรัพย์สินเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม การยกฟ้องข้อหากับ Strong หมายความว่าหนึ่งในเส้นทางการกู้คืนทรัพย์สินถูกปิดไปแล้ว

บริบทที่กว้างขึ้น: ความเปราะบางของการให้กู้ยืมคริปโต

เรื่องราวของ Cred ไม่ใช่เหตุการณ์เดียวในวงการให้กู้ยืมคริปโต โครงสร้างความเปราะบางที่ทำให้ Cred ล่ม—การใช้หนี้เกินตัว ความไม่สมดุลของสกุลเงิน ความเสี่ยงจากคู่สัญญาที่เชื่อมโยงกัน และการตรวจสอบที่ไม่เพียงพอ—ได้สร้างปัญหาให้แพลตฟอร์มหลายแห่ง

ไม่นานมานี้ รูปแบบเหล่านี้ก็ปรากฏอีกครั้ง ในปี 2025 Blockfills ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มให้กู้คริปโตในชิคาโกที่มีปริมาณการซื้อขายกว่า 60 พันล้านดอลลาร์ ประกาศให้ Nicholas Hammer ผู้ร่วมก่อตั้งลาออกจากตำแหน่งซีอีโอ หลังจากมีรายงานว่าลูกค้าบางรายถูกชักชวนให้ถอนทรัพย์สินก่อนที่แพลตฟอร์มจะระงับการฝากและถอนในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 เหตุการณ์นี้เน้นให้เห็นว่าความไว้วางใจในระบบนิเวศการให้กู้คริปโตสามารถจางหายไปได้อย่างรวดเร็ว

บทเรียนจากคดี Winslow Strong

บทบาทของ Winslow Strong ในกระบวนการล้มละลายของ Cred แสดงให้เห็นความจริงที่ไม่สบายใจหลายประการเกี่ยวกับการเงินคริปโตในระยะเริ่มต้น อย่างแรก มันแสดงให้เห็นว่าโครงสร้างที่ดูถูกต้องตามกฎหมาย—เช่นการอ้างว่า Income Opportunities เป็น “ปลอดล้มละลาย”—สามารถปกปิดความเสี่ยงที่แท้จริงได้อย่างไร ประการที่สอง มันแสดงให้เห็นว่าข้อพิพาทในวงการนี้ยังคงเป็นเรื่องที่ถกเถียงกันอย่างมาก โดยมีความแตกต่างกันอย่างมากว่าการกระทำใดเป็นการฉ้อโกงหรือเป็นกิจกรรมทางการค้าที่ถูกต้องตามกฎหมาย

สิ่งสำคัญที่สุด คดีนี้เตือนให้นักลงทุนและผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มตระหนักว่า ในระบบการเงินที่เกิดขึ้นใหม่ เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงและการบริหารความเสี่ยงที่ดูเหมือนจะมีอยู่ ก็ขึ้นอยู่กับความเข้มแข็งของสถาบันที่ใช้งาน Strong อาจได้รับการพิสูจน์ว่าชนะคดีในศาล แต่เขาทำเช่นนั้นหลังจากการดำเนินคดีเป็นเวลาหลายปีและค่าใช้จ่ายทางกฎหมายจำนวนมาก—เป็นเครื่องเตือนใจราคาแพงว่า การเข้าไปเกี่ยวข้องกับแพลตฟอร์มคริปโตล้มเหลว ย่อมมีผลกระทบทั้งด้านชื่อเสียงและการเงิน ไม่ว่าจะชนะคดีหรือไม่ก็ตาม