#NonfarmDataBeats

#ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรเกินคาด

ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐอเมริล่าสุดส่งสัญญาณผสมผสานแต่มีความหมายสูงต่อ ตลาดโลก ในเบื้องต้น การเพิ่มขึ้นของงาน 64,000 ตำแหน่งในเดือนพฤศจิกายนที่เกินความคาดหมายชี้ให้เห็นถึงความสามารถในการฟื้นตัว อย่างไรก็ตาม เมื่อมองลึกลงไป อัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้นเป็น 4.6% การปรับลดข้อมูลเดือนตุลาคมลงอย่างรวดเร็วถึง 105,000 ตำแหน่ง (ซึ่งเป็นการปรับลดครั้งใหญ่ที่สุดตั้งแต่ช่วงโรคระบาด) และแนวโน้มค่าจ้างที่ชะลอตัวร่วมกันสร้างภาพที่ซับซ้อนมากขึ้น: ตลาดแรงงานกำลังขยายตัว แต่ชัดเจนว่ากำลังสูญเสียความแข็งแกร่ง

จากมุมมองของผม ความแตกต่างนี้ไม่ใช่แค่ “เสียงรบกวน” แต่ก็ยังไม่ใช่การยืนยันแนวโน้มที่ชัดเจน มันสะท้อนถึงช่วงเปลี่ยนผ่าน เศรษฐกิจสหรัฐดูเหมือนจะเปลี่ยนจากตลาดแรงงานที่ร้อนแรงเกินไปสู่การปรับเข้าสู่ภาวะปกติ การสร้างงานยังคงมีอยู่ แต่ไม่แข็งแกร่งพอที่จะป้องกันไม่ให้ระดับการว่างงานเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง สมดุลนี้คือสิ่งที่นโยบายการเงินพยายามบรรลุ และสนับสนุนแนวคิด “การลงจอดแบบนุ่มนวล” ของธนาคารกลางสหรัฐอย่างแข็งขัน

สิ่งสำคัญคือความคาดหวังมากกว่าตัวเลขหัวเรื่อง ตลาดตอบสนองน้อยต่อข้อมูลเฉพาะจุดและมากกว่าต่อแนวโน้ม การปรับลดที่อ่อนลง การเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงาน และการชะลอตัวของค่าจ้างลดแรงกดดันเงินเฟ้อโดยไม่ก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรง ซึ่งลดความเร่งด่วนในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปอย่างมาก ด้วยเหตุนี้ ความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยจึงแข็งแกร่งขึ้น แม้ว่าเฟดจะระมัดระวังในการสื่อสารอย่างเป็นทางการก็ตาม

คำแสดงความคิดเห็นของ Goldman Sachs เกี่ยวกับปัจจัยระยะสั้นเป็นสิ่งสำคัญ ผลกระทบตามฤดูกาลและการบิดเบือนชั่วคราวสามารถทำให้ตัวเลขรายเดือนดูเกินจริง นั่นคือเหตุผลที่ผมเชื่อว่าการยืนยันจากรายงานหนึ่งหรือสองฉบับถัดไปจะเป็นสิ่งสำคัญ อย่างไรก็ตาม เมื่อการปรับลดเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วเช่นนี้ มักเป็นสัญญาณว่าความแข็งแกร่งก่อนหน้านี้ถูกประเมินค่าสูงเกินไป ซึ่งเสริมความเชื่อว่าตลาดแรงงานกำลังเย็นลงอย่างมีนัยสำคัญมากกว่าที่หัวข้อข่าวบอก

สำหรับตลาดคริปโต สภาพแวดล้อมนี้เงียบสงบแต่สร้างสรรค์ การลดความกลัวต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงช่วยลดแรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยง คริปโตเติบโตไม่ใช่แค่จากการลดอัตราดอกเบี้ยเอง แต่จากความคาดหวังของการเปลี่ยนแปลงนโยบาย เมื่อความคาดหวังด้านสภาพคล่องดีขึ้นและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงสูงสุด ทุนมักจะไหลกลับเข้าสู่ตลาดที่มีความเสี่ยงสูงและเน้นการเติบโต แม้ว่าความผันผวนระยะสั้นอาจยังคงอยู่ แต่ภาพรวมทางเศรษฐกิจในระยะยาวเริ่มไม่เป็นอุปสรรคต่อคริปโตมากขึ้น

ดังนั้น ผมมองว่าข้อมูลนี้เป็นสัญญาณแนวโน้มระยะยาวหรือเสียงรบกวนระยะสั้น? ผมมองว่าเป็นสัญญาณเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงมากกว่าการยืนยันสุดท้าย เฟดไม่น่าจะดำเนินการเร็วเกินไป แต่เส้นทางสู่การผ่อนคลายกำลังชัดเจนขึ้น หากข้อมูลในอนาคตยังคงสนับสนุนแนวโน้มนี้ ตลาดอาจเคลื่อนไหวล่วงหน้ากว่าที่เฟดจะประกาศนโยบายอย่างเป็นทางการ

โดยสรุป รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรนี้สำคัญไม่ใช่เพราะมันสมบูรณ์แบบ แต่เพราะมันเข้ากับปริศนาเศรษฐกิจในภาพรวม การเย็นตัวของตลาดแรงงาน การผ่อนคลายแรงกดดันเงินเฟ้อ และการเปลี่ยนแปลงคาดหวังนโยบายร่วมกันสร้างฐานที่สามารถสนับสนุนสินทรัพย์ที่ขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่องในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า รวมถึงคริปโตด้วย