MARA Holdings (NASDAQ: MARA) ซึ่งเป็นผู้ขุด Bitcoin ที่ใหญ่ที่สุดในโลกตามมูลค่าตลาด ประกาศเมื่อวันที่ 26 มีนาคม 2026 ว่าได้ขาย Bitcoin จำนวน 15,133 เหรียญ มูลค่าประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์ ระหว่างวันที่ 4 ถึง 25 มีนาคม พร้อมกันนั้นก็ซื้อคืนพันธบัตรแปลงสภาพมูลค่า 913 ล้านดอลลาร์ในราคาส่วนลด เพื่อลดหนี้สินคงค้างประมาณ 30%
บริษัทขณะนี้ถือ Bitcoin จำนวน 38,689 เหรียญ มูลค่าประมาณ 2.3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงจากอันดับสองเป็นอันดับสามในอันดับคลัง Bitcoin ของบริษัท เทียบกับ Strategy และ Twenty One Capital การเคลื่อนไหวนี้สะท้อนถึงแนวโน้มอุตสาหกรรมที่เปลี่ยนแปลงไป เนื่องจากผู้ขุดเปลี่ยนจากการขุด Bitcoin แบบเน้นเฉพาะ ไปสู่โครงสร้างพื้นฐานด้าน AI และการประมวลผลความสามารถสูง (HPC) ท่ามกลางอัตรากำไรที่ลดลงหลังจากการแบ่งรางวัลในปี 2024
รายละเอียดธุรกรรม
การขาย Bitcoin และการซื้อคืนหนี้สิน
MARA ขาย Bitcoin จำนวน 15,133 เหรียญ ในช่วงสามสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 25 มีนาคม ในราคาประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์ บริษัทใช้รายได้ในการซื้อคืนพันธบัตรแปลงสภาพอาวุโส 0.00% มูลค่า 367.5 ล้านดอลลาร์ ที่ครบกำหนดในปี 2030 ในราคา 322.9 ล้านดอลลาร์ และพันธบัตรในปี 2031 มูลค่า 633.4 ล้านดอลลาร์ ในราคา 589.9 ล้านดอลลาร์ การซื้อคืนนี้สร้างมูลค่าได้ประมาณ 88.1 ล้านดอลลาร์ จากการประหยัดเงินสดก่อนค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรม คิดเป็นประมาณ 9% ของมูลค่าหน้าหนี้
ผลกระทบต่องบดุล
หลังจากธุรกรรมนี้ หนี้สินแปลงสภาพคงค้างของ MARA จะลดลงจากประมาณ 3.3 พันล้านดอลลาร์ เหลือ 2.3 พันล้านดอลลาร์ ลดลงประมาณ 30% บริษัทขณะนี้ถือ Bitcoin จำนวน 38,689 เหรียญ ลดลงจาก 53,822 เหรียญ ณ สิ้นปี 2025
เหตุผลเชิงกลยุทธ์
คำแถลงของซีอีโอ
Fred Thiel ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ MARA กล่าวว่า “การตัดสินใจขาย Bitcoin บางส่วนของเราเป็นกลยุทธ์การจัดสรรทุนที่ออกแบบมาเพื่อเสริมสร้างงบดุลและวางตำแหน่งบริษัทให้เติบโตในระยะยาว โดยการปลดหนี้มูลค่ากว่า 1 พันล้านดอลลาร์ในราคาส่วนลด เราได้รับมูลค่าประมาณ 88 ล้านดอลลาร์ ซึ่งจะสูญเสียไปหากไม่ทำธุรกรรมนี้ ลดการเจือจางของผู้ถือหุ้น และใช้ประโยชน์จาก Bitcoin ของเราเพื่อปลดหนี้อย่างมีนัยสำคัญตามเงื่อนไขของเรา” เขาเสริมว่าธุรกรรมนี้ “เพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงินและขยายทางเลือกเชิงกลยุทธ์ในขณะที่เราขยายธุรกิจจากการขุด Bitcoin แบบเน้นเฉพาะ ไปสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานดิจิทัลและ AI/HPC”
บริบทอุตสาหกรรม
การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นหลังจากเศรษฐศาสตร์การขุดเข้มงวดยิ่งขึ้นหลังจากการแบ่งรางวัลในเดือนเมษายน 2024 ซึ่งลดรางวัลบล็อกเหลือ 3.125 Bitcoin ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมก็ลดลงอย่างมาก เนื่องจาก Bitcoin เคลื่อนย้ายเข้าสู่กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) มากขึ้น แทนที่จะซื้อขายบนเครือข่ายโดยตรง นักวิเคราะห์จาก Bernstein ระบุว่าบริษัทที่สามารถทำกำไรจากการขุดที่ราคา 50,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ตอนนี้ก็เริ่มขาดทุนเมื่อราคาขึ้นไปถึง 100,000 ดอลลาร์ โดย Bitcoin ปัจจุบันเทรดอยู่ใกล้ 69,000 ดอลลาร์
การเปลี่ยนแปลงของผู้ขุดสู่ AI ในวงกว้าง
แนวโน้มอุตสาหกรรม
การขายของ MARA เป็นตัวอย่างที่ใหญ่ที่สุดของแนวโน้มที่กว้างขึ้นในกลุ่มผู้ขุดที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์:
Core Scientific ขยายสัญญา 590 เมกะวัตต์ให้กับผู้ให้บริการคลาวด์ AI CoreWeave เป็นระยะเวลา 12 ปี คาดว่าจะสร้างรายได้ 10 พันล้านดอลลาร์
IREN ตั้งเป้ารายได้จากบริการคลาวด์ AI มากกว่าครึ่งพันล้านในปี 2026
CleanSpark แต่งตั้งรองประธานอาวุโสด้านศูนย์ข้อมูล AI ในเดือนตุลาคม 2025 แม้ก่อนหน้านี้จะเคยให้คำมั่นว่าจะเน้นเฉพาะการขุด Bitcoin เท่านั้น
พลวัตตลาด
Matthew Sigel หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลของ VanEck กล่าวในเดือนกุมภาพันธ์ว่า “การเทรด AI ที่เคยครองตลาดได้อ่อนแรงลงแล้ว” พร้อมเสริมว่า “ผลกระทบในระดับรองต่อ Bitcoin miners เกิดขึ้นเนื่องจากเงื่อนไขด้านการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้นพร้อมกับความอ่อนแอของ Bitcoin ทำให้หลายบริษัทต้องขายเหรียญของตนเพื่อสนับสนุนการเปลี่ยนแปลง”
ผลการดำเนินงานของหุ้น
หุ้น MARA ซื้อขายที่ราคา 8.50 ดอลลาร์ในวันที่ 26 มีนาคม เพิ่มขึ้นประมาณ 3.5% ในวันเดียวกัน ตามข้อมูลจาก Yahoo Finance
คำถามที่พบบ่อย
ทำไม MARA ถึงขาย Bitcoin มูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์?
MARA ขาย Bitcoin เพื่อซื้อคืนหนี้แปลงสภาพในราคาส่วนลด ลดหนี้สินคงค้างประมาณ 30% และได้รับมูลค่าประมาณ 88 ล้านดอลลาร์ การเคลื่อนไหวนี้ยังช่วยเสริมสร้างงบดุลของบริษัทในขณะที่ขยายธุรกิจจากการขุด Bitcoin ไปสู่โครงสร้างพื้นฐานด้าน AI และ HPC
MARA ถือ Bitcoin อยู่กี่เหรียญตอนนี้?
หลังจากการขาย MARA ถือ Bitcoin จำนวน 38,689 เหรียญ มูลค่าประมาณ 2.3 พันล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 53,822 เหรียญ ณ สิ้นปี 2025 ขณะนี้บริษัทอยู่อันดับสามในกลุ่มคลัง Bitcoin ของบริษัท เทียบกับ Strategy และ Twenty One Capital
ทำไมผู้ขุด Bitcoin ถึงเปลี่ยนไปเน้น AI?
เศรษฐศาสตร์การขุดเข้มงวดยิ่งขึ้นหลังจากการแบ่งรางวัลในเดือนเมษายน 2024 ซึ่งลดรางวัลบล็อกเหลือ 3.125 Bitcoin ในขณะที่ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมก็ลดลงอย่างมาก เนื่องจาก Bitcoin เคลื่อนย้ายออกจากเครือข่ายไปยังตลาดซื้อขายแลกเปลี่ยนมากขึ้น บริษัทด้าน AI ก็เต็มใจจ่ายอัตราค่าไฟฟ้าสูงเพื่อใช้พลังงาน ซึ่งทำให้การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นทางเลือกทางเศรษฐกิจที่น่าสนใจสำหรับผู้ขุดที่มีโครงสร้างพื้นฐานอยู่แล้ว
