ผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนเข้ารหัสลับที่มีการจัดการเชิงรุกและเชิงรุกอย่างแข็งขันกำลังกลายเป็นแนวหน้าถัดไปสำหรับการเปิดรับของสถาบัน เนื่องจากตลาดก้าวข้ามกองทุนติดตามราคาที่เน้นแบบ passive 21shares ซึ่งเป็นผู้ออกหลักทรัพย์ชั้นนำในวงการนี้ โต้แย้งว่าคลาสสินทรัพย์ที่เพิ่งเริ่มต้นนี้เหมาะสมอย่างยิ่งสำหรับการบริหารพอร์ตโฟลิโอในระดับกลุ่ม
ในการสนทนาแบบเอ็กซ์คลูซีฟ Duncan Moir ประธานของ 21shares ได้อธิบายกลยุทธ์ที่ผสมผสานการวิจัยแบบ bottom-up บนสินทรัพย์แต่ละรายการเข้ากับการควบคุมความเสี่ยงเชิงปริมาณและเชิง discretionary แบบ top-down เพื่อชี้นำพอร์ตโฟลิโอ บริษัทได้ขยายทีมบริหารพอร์ตโฟลิโอและการเทรดเพื่อสนับสนุนผลิตภัณฑ์ที่ซับซ้อนมากขึ้น เขากล่าว ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในวงการ crypto ETP ไปสู่กลยุทธ์เชิงรุกมากขึ้น
“เราได้ว่าจ้างและสร้างทีมขึ้นมาใหม่ด้วยผู้เชี่ยวชาญด้านการเทรดและการบริหารพอร์ตโฟลิโอที่แตกต่างกัน แต่ตอนนี้เรามีทีมที่แข็งแกร่งแล้ว และเชื่อว่าเราจะสามารถนำเสนอผลิตภัณฑ์ที่มีการจัดการเชิงรุกได้อย่างแข็งแกร่ง”
ข้อมูลในอุตสาหกรรมเน้นย้ำแนวโน้มนี้: ผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนที่มีการจัดการเชิงรุกทั่วโลกมีสินทรัพย์รวมเกือบ 1.8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย Morningstar และ Goldman Sachs Asset Management
Moir ยังชี้ให้เห็นบทบาทเชิงกลยุทธ์ของ FalconX ซึ่งเข้าซื้อ 21shares ในเดือนตุลาคม เป็นแรงเสริมสำหรับการพัฒนาผลิตภัณฑ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่บริษัทดำเนินการเสนอผลิตภัณฑ์ที่ซับซ้อนมากขึ้น
ความต้องการในภูมิภาคสำหรับ crypto ETP และ ETF ยังคงไม่สม่ำเสมอ ในสหรัฐอเมริกา ความสนใจของนักลงทุนยังคงมุ่งเน้นไปที่สินทรัพย์คริปโตที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามตลาดสูงสุด ในขณะที่ในยุโรป สถาบันต่างๆ เริ่มสนใจสินทรัพย์ใหม่และชั้นแอปพลิเคชันนอกเหนือจากโทเคนพื้นฐาน ความแตกต่างนี้สะท้อนให้เห็นถึงฐานนักลงทุนยุโรปที่มีความเป็นผู้เชี่ยวชาญแล้ว ซึ่งถือ BTC และ ETH อยู่แล้ว และมองหาการกระจายการลงทุนในคริปโตด้วยผลิตภัณฑ์ที่เน้นผลตอบแทนหรือธีมเฉพาะ
ในสภาพแวดล้อมนี้ 21shares ได้เปิดตัว ETP ที่จดทะเบียนในยุโรป ซึ่งเชื่อมโยงกับหุ้นที่เป็นที่ชื่นชอบของกลยุทธ์ (STRC) ซึ่งให้การเปิดรับความเสี่ยงในกลยุทธ์ทุนที่เน้น Bitcoin โดยมีโปรไฟล์ผลตอบแทนสูง ผลิตภัณฑ์นี้ได้รับความสนใจอย่างมากในช่วงแรกจากทั่วภูมิภาค เนื่องจากนักลงทุนมองหาการเปิดรับผลตอบแทนแบบง่ายผ่านนายหน้าทั่วไป
Crypto ETP พัฒนาจากการเปิดรับแบบ passive
เมื่อตลาด crypto ETP และ ETF เติบโตขึ้น ผู้ผลิตเริ่มก้าวข้ามการติดตามราคาง่ายๆ ไปสู่โครงสร้างที่ซับซ้อนมากขึ้นในสหรัฐอเมริกาและยุโรป
หนึ่งในแนวทางที่ได้รับความนิยมคือ staking ซึ่งเป็นกระบวนการที่ให้นักลงทุนสามารถสร้างผลตอบแทนโดยการล็อคคริปโตเพื่อช่วยรักษาความปลอดภัยเครือข่ายบล็อกเชน ในเดือนตุลาคม Grayscale ได้เปิดตัว staking ในผลิตภัณฑ์ ETP ของตน ทำให้กองทุน Ether ของบริษัทเป็นหนึ่งใน ETF คริปโต spot ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ รายแรกๆ ที่ให้รางวัล staking ในขณะเดียวกันก็ขยายฟีเจอร์นี้ไปยัง Solana trust ที่รอการอนุมัติ ETP
ในเดือนมีนาคม ผู้จัดการสินทรัพย์ BlackRock ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ Ethereum ที่จดทะเบียนใน Nasdaq ซึ่งรวมการ staking เข้าด้วยกัน โดยผสมผสานการเปิดรับ Ether แบบ spot กับการสร้างผลตอบแทน กองทุนนี้ทำการซื้อขายในวันแรกด้วยปริมาณการซื้อขาย 15.5 ล้านดอลลาร์
เมื่อผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนใหม่ๆ เข้าสู่ตลาด Moir กล่าวว่า 21shares ประเมินความเป็นไปได้ในการเปิดตัวโดยพิจารณาจากสามปัจจัย: การวิจัยภายใน ความต้องการของลูกค้า และแนวโน้มตลาดในวงกว้าง โดยทีมวิจัยของบริษัทจะระบุโอกาสในระยะเริ่มต้น และความคิดเห็นจากสถาบันจะช่วยประเมินความสนใจ วิธีการนี้ช่วยให้ตัดสินใจได้ว่าผลิตภัณฑ์เฉพาะกลุ่มหรือธีมกว้างเป็นทางเลือกที่เหมาะสมที่สุดตามความเชื่อมั่นและความต้องการ
ตัวอย่างของแนวทางนี้ในทางปฏิบัติคือ ETP Bitcoin และทองคำของ 21shares ซึ่งจดทะเบียนในลอนดอนและดำเนินการมาหลายปี Moir ชี้ให้เห็นว่าผลิตภัณฑ์นี้ให้ผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงได้ดีที่สุดในกลุ่ม ETP ยุโรป ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความน่าสนใจของการเปิดรับความเสี่ยงที่สมดุลระหว่างคริปโตชั้นนำและสินทรัพย์เก็บมูลค่าทั่วไป
จากมุมมองของพอร์ตโฟลิโอ การผสมผสานนี้ “สมเหตุสมผลอย่างยิ่ง” เขากล่าว พร้อมอ้างถึงประโยชน์ของการกระจายความเสี่ยงระหว่าง Bitcoin และทองคำ
อนาคตของ crypto ETP และนักลงทุน
แนวโน้มที่เปลี่ยนแปลงนี้บ่งชี้ว่านักลงทุนจะได้เห็นโครงสร้างที่ซับซ้อนมากขึ้น รวมถึงผลตอบแทนและ staking ที่ฝังอยู่ในรูปแบบดั้งเดิมที่สามารถเข้าถึงผ่านนายหน้าทั่วไป การร่วมมือกับ FalconX เร่งการพัฒนาผลิตภัณฑ์โดยให้ความสามารถในการดำเนินการและสภาพคล่องที่ลึกขึ้น เพื่อสนับสนุนกลยุทธ์ที่หลากหลายมากขึ้น ขณะที่สถาบันในยุโรปเพิ่มการจัดสรรคริปโต และผู้ผลิตในสหรัฐฯ สำรวจผลตอบแทนแบบ tiered และการเปิดรับชั้นแอปพลิเคชัน ตลาดน่าจะมีการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่อย่างต่อเนื่องที่ผสมผสานโครงสร้างการเงินแบบดั้งเดิมกับผลตอบแทนและความเสี่ยงเฉพาะของคริปโต
ในอนาคต การสนทนาจะเน้นไปที่ว่าหน่วยงานกำกับดูแลจะกำหนดแนวทางการเข้าถึงผลิตภัณฑ์ staking อย่างไร ความรวดเร็วในการรับรองสินทรัพย์มูลค่าหลักและสินทรัพย์รุ่นใหม่จะได้รับการยอมรับในตลาดอย่างไร และผู้ผลิตจะสมดุลความเสี่ยงกับความต้องการผลตอบแทนอย่างไร สำหรับนักลงทุน จุดสนใจหลักคือผลิตภัณฑ์ใหม่สามารถสร้างผลตอบแทนที่ชัดเจนและซ้ำได้ในทุกวัฏจักร และการจดทะเบียนข้ามประเทศและความร่วมมือ เช่น การบูรณาการของ 21shares กับ FalconX จะส่งผลต่อสภาพคล่อง ราคาตลาด และความโปร่งใสในระบบนิเวศ crypto ETP ที่กำลังพัฒนาอย่างไร
ผู้อ่านควรจับตาดูความชัดเจนด้านกฎระเบียบในตลาดหลัก และจังหวะของการยอมรับในระดับสถาบัน ขณะที่ 21shares และคู่แข่งเดินหน้าสร้างผลิตภัณฑ์ที่ซับซ้อนและเน้นผลตอบแทนมากขึ้น ซึ่งมุ่งเป้าเปลี่ยนการเปิดรับคริปโตให้กลายเป็นกลยุทธ์การลงทุนที่สามารถขยายขนาดและเข้าถึงได้ในรูปแบบดั้งเดิม
