สมาคมทองคำโลก (WGC) ร่วมกับกลุ่มที่ปรึกษาบอสตัน (BCG) เปิดตัวรายงานขาว (white paper) เสนอกรอบโครงสร้างพื้นฐานแบบ “Gold as a Service” ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อมาตรฐานกระบวนการออกและบริหารจัดการทองคำในรูปแบบโทเคน โดยตรงท้าทายตลาดทองคำดิจิทัลที่ปัจจุบันนำโดย Tether (XAUT) และ Paxos (PAXG) ซึ่งมีมูลค่ารวมกว่า 4.9 พันล้านดอลลาร์
(ข้อมูลเบื้องต้น: สมาคมทองคำโลกวางแผนเปิดตัวทองคำดิจิทัล PGI แตกต่างจาก PAXG, XAUT อย่างไร?)
(ข้อมูลเสริม: จาก Bitcoin ที่ไม่เชื่อใจ ไปสู่ทองคำโทเคนที่เป็นตัวแทนของทองคำจริง ใครคือ “ทองคำดิจิทัล” ที่แท้จริง?)
สารบัญบทความ
Toggle
- โครงสร้างนี้แก้ปัญหาอะไร?
- ผู้เล่นปัจจุบัน: คลังเก็บในลอนดอน vs อุโมงค์นิวเคลียร์ในสวิตเซอร์แลนด์
- ช่วงแนวคิด, ตารางเวลายังเป็นปริศนา
- สังเกตการณ์จากภาคสนาม
สมาคมทองคำโลกไม่ตั้งใจนั่งดูตลาดทองคำดิจิทัลที่กำลังเติบโตอย่างอิสระ ซึ่งเป็นองค์กรที่ก่อตั้งเมื่อปี 1987 มีสมาชิกเหมืองแร่ 29 ราย เมื่อสัปดาห์นี้ร่วมกับกลุ่มที่ปรึกษาบอสตัน (BCG) เปิดตัวรายงานขาวชื่อ “Digital Gold: The Case for a Shared Infrastructure” ซึ่งเสนอกรอบโครงสร้างพื้นฐานแบบ “Gold as a Service” โดยตรงเป้าหมายคือการคัดค้านตลาดทองคำโทเคนที่มีมูลค่ารวม 4.9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งปัจจุบันครองโดย Paxos และ Tether
Mike Oswin หัวหน้าฝ่ายโครงสร้างตลาดและนวัตกรรมของ WGC ให้สัมภาษณ์โดยใช้เปรียบเทียบตรงไปตรงมาว่า “เหมือนกับโลโก้ Intel บนแล็ปท็อป” เขาชี้ให้เห็นว่าการเข้าไปของ WGC คือการให้การรับรองคุณภาพแก่ทั้งอุตสาหกรรม ไม่ใช่การสร้างเหรียญโทเคนใหม่เพื่อแข่งขัน
โครงสร้างนี้แก้ปัญหาอะไร?
อุปสรรคใหญ่ที่สุดของทองคำโทเคนในปัจจุบันไม่ใช่ความต้องการ แต่เป็นอุปสรรคในการเข้า ตลาด การฝากทองจริงต้องการโครงสร้างคลังเก็บ ระบบโลจิสติกส์ที่ซับซ้อน การตรวจสอบบัญชี การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และกระบวนการซื้อขายคืนที่เป็นมาตรฐาน ซึ่งต้นทุนเหล่านี้เป็นภาระหนักสำหรับผู้ออกเหรียญรายใหม่
แพลตฟอร์มบริการร่วมที่ WGC เสนอเป้าหมายคือการเชื่อมโยงกระบวนการเหล่านี้ให้เป็นหนึ่งเดียว เพื่อให้สถาบันต่าง ๆ สามารถออกเหรียญทองในมาตรฐานเดียวกัน โดยไม่ต้องสร้างระบบฝากและปฏิบัติตามกฎระเบียบเอง ซึ่งผลลัพธ์ที่เป็นไปได้คือการลดอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดอย่างมาก และลดความได้เปรียบของ Paxos และ Tether ลง
ผู้เล่นปัจจุบัน: คลังเก็บในลอนดอน vs อุโมงค์นิวเคลียร์ในสวิตเซอร์แลนด์
ความแตกต่างของกลยุทธ์ของสองรายใหญ่ในตลาดนี้ Paxos’s PAXG เก็บทองในคลัง Brink’s ที่ลอนดอน และอยู่ภายใต้การกำกับของหน่วยงานด้านการเงินของนิวยอร์ก (NYDFS) ส่วน Tether’s XAUT เก็บทองในอุโมงค์นิวเคลียร์ในสวิตเซอร์แลนด์ ซึ่งเป็นอุโมงค์ที่เหลือจากยุคสงครามเย็น โครงสร้างค่าธรรมเนียมของ XAUT ไม่มีค่าธรรมเนียมฝาก แต่คิดค่าธรรมเนียม 0.25% สำหรับการซื้อหรือขายคืน ส่วน PAXG ใช้โครงสร้างค่าธรรมเนียมแบบขั้นบันได
สมาคมทองคำโลก (WGC) ไม่ใช่หน้าใหม่ในวงการทองคำโทเคน โดยในปี 2004 ได้สร้าง ETF ชื่อ SPDR Gold Shares (GLD) ซึ่งปัจจุบันมีมูลค่ากว่า 126 พันล้านดอลลาร์ เป็นหนึ่งใน ETF ทองคำที่ใหญ่ที่สุดในโลก พื้นฐานนี้เป็นเหตุผลที่ WGC กล้าหยิบยกแนวคิด “โครงสร้างพื้นฐานร่วม” ออกมาเสนอ
ช่วงแนวคิด, ตารางเวลายังเป็นปริศนา
จุดที่ไม่ชัดเจนที่สุดของรายงานขาวนี้คือ WGC ไม่ได้เปิดเผยตารางเวลา หรือแผนดำเนินการใด ๆ ซึ่งหมายความว่าข้อเสนอ “ท้าทาย Tether และ Paxos” ในระยะสั้นเป็นเพียงสัญญาณเชิงกลยุทธ์ ไม่ใช่ภัยคุกคามที่สามารถเกิดขึ้นได้ทันที
ตลาดยังต้องประเมินว่าโครงสร้างของ WGC จะสามารถโน้มน้าวให้ผู้ออกเหรียญและสถาบันต่าง ๆ ยอมรับได้หรือไม่ เพราะ Paxos และ Tether ได้สะสมความได้เปรียบในด้านการฝาก การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และฐานผู้ใช้ไว้แล้ว การอ้างอิงเพียง “การรับรองคุณภาพ” อาจไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนแปลงโครงสร้างปัจจุบัน
สังเกตการณ์จากภาคสนาม
มูลค่าตลาดทองคำโทเคน 4.9 พันล้านดอลลาร์นี้ ยังคงอยู่ในช่วงเริ่มต้นของเส้นทาง RWA (สินทรัพย์ในโลกจริง) แต่สัญญาณจาก WGC ชัดเจน: องค์กรหลักในอุตสาหกรรมทองคำแบบดั้งเดิม กำลังพยายามกำหนดมาตรฐานทองคำบนบล็อกเชน หาก “Gold as a Service” สำเร็จ ผลประโยชน์โดยตรงจะตกอยู่กับผู้ที่ต้องการเข้าสู่ตลาดแต่ติดอุปสรรคด้านโครงสร้างพื้นฐาน ขณะที่ Tether และ Paxos อาจเผชิญแรงกดดันให้มาตรฐานถูกกำหนดใหม่ การแย่งชิงอำนาจในเรื่องการกำหนดทิศทางของทองคำโทเคนเพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น
