มูลค่าตลาดสินเชื่อส่วนบุคคล (Private Credit) ซึ่งมีขนาดถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์กำลังเผชิญกับรอยร้าวครั้งใหญ่ ความกดดันได้แพร่กระจายเข้าสู่วอลล์สตรีทอย่างเป็นทางการแล้ว ด้วยอัตราการผิดนัดชำระหนี้ของบริษัทที่เพิ่มขึ้นและความโปร่งใสในการประเมินมูลค่าที่ถูกตั้งคำถาม กองทุนขนาดใหญ่อื่นๆ ได้เริ่มจำกัดการไถ่ถอนของนักลงทุน ขณะเดียวกันธนาคารขนาดใหญ่ในสหรัฐก็เริ่มเข้มงวดการให้กู้ยืมแก่สถาบันสินเชื่อส่วนบุคคล เตรียมรับมือกับผลกระทบเชิงระบบที่อาจเกิดขึ้น
(สรุปข่าว: IMF เตือน: สินเชื่อส่วนบุคคลเป็นความเสี่ยงสำคัญ “40% ของผู้กู้มีเงินสดไหลออกติดลบ” ธนาคารกลายเป็นระเบิดลูกถัดไป?)
(ข้อมูลเสริม: พ่อรวยเตือน 2026 จะเกิดภาวะล่มสลายครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์! ชี้เบลล์แอดเป็นกลอุบายแบบพองฟู เตือน “กินข้าววันเดียว” ซื้อบิทคอยน์และเงินสัญลักษณ์เงิน)
สารบัญบทความ
Toggle
- การผิดนัดชำระหนี้ของบริษัทเป็นวงจร, มูลค่าประเมิน “กล่องดำ” ถูกตั้งคำถาม
- กองทุนจำกัดการไถ่ถอน, ธนาคารวอลล์สตรีทรีบ “เก็บของหนีฝน”
- ความเสี่ยงใกล้พันล้านดอลลาร์! ผลกระทบเชิงระบบเป็นความกังวล
ตลาดสินเชื่อส่วนบุคคล (Private Credit) ซึ่งเคยถูกมองว่าเป็นทางเลือกแทนการเงินแบบดั้งเดิมและมีขนาดสูงถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์ กำลังเผชิญกับการทดสอบความเข้มงวดที่สุดในรอบหลายปี ตามรายงานล่าสุดของรอยเตอร์เมื่อวันที่ 16 มีนาคม ความขาดแคลนสภาพคล่องและแรงกดดันจากการผิดนัดชำระหนี้ที่ซ่อนอยู่ในตลาดเอกชน ได้แพร่กระจายเข้าสู่ใจกลางวอลล์สตรีท ทำให้นักลงทุนสถาบันมีความตื่นตัวสูงขึ้น
การผิดนัดชำระหนี้ของบริษัทเป็นวงจร, มูลค่าประเมิน “กล่องดำ” ถูกตั้งคำถาม
จุดชนวนของวิกฤตนี้ เริ่มจากคดีล้มละลายของบริษัทที่ได้รับความสนใจอย่างมากในช่วงนี้ รวมถึงผู้ผลิตชิ้นส่วนรถยนต์ First Brands และตัวแทนจำหน่ายรถยนต์ Tricolor ซึ่งทำให้สถาบันสินเชื่อส่วนบุคคลที่ถือหุ้นในบริษัทเหล่านี้ได้รับผลกระทบรุนแรง
เหตุการณ์ผิดนัดเหล่านี้ไม่เพียงแต่สร้างความเสียหายทางทุนเท่านั้น แต่ยังเปิดโปงความเชื่อใน “ตำนานมูลค่า” ของตลาดสินเชื่อส่วนบุคคล เนื่องจากสินทรัพย์ในตลาดนี้ไม่มีสภาพคล่องและราคาที่เปิดเผยในตลาดสาธารณะ มูลค่าทรัพย์สินจึงขึ้นอยู่กับการประเมินของผู้จัดการกองทุนเท่านั้น เมื่อสภาพเศรษฐกิจตึงตัวขึ้น นักลงทุนก็เริ่มตั้งคำถามอย่างรุนแรงต่อโมเดลการประเมินมูลค่าที่ไม่โปร่งใสเหล่านี้ กลัวว่าผลตอบแทนบนบัญชีอาจเป็นภาพลวงตาที่ปกปิดหนี้เสียที่ซ่อนอยู่
กองทุนจำกัดการไถ่ถอน, ธนาคารวอลล์สตรีทรีบ “เก็บของหนีฝน”
เพื่อรับมือกับแรงกดดันจากการไถ่ถอนที่เพิ่มขึ้นและความกังวลเรื่องมูลค่า กองทุนสินเชื่อส่วนบุคคลขนาดใหญ่บางแห่งได้เริ่มใช้กลไกป้องกัน เช่น การจำกัดการไถ่ถอนของนักลงทุน (capped withdrawals) เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการไหลออกของเงินทุน อย่างไรก็ตาม วิธีนี้กลับสร้างความตื่นตระหนกในตลาดมากขึ้น
ในฐานะผู้ให้ทุนสำคัญในตลาดสินเชื่อส่วนบุคคล ธนาคารขนาดใหญ่ในวอลล์สตรีทก็เริ่มรับรู้ถึงอันตรายนี้เช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง JPMorgan Chase ได้เริ่มปรับลดมูลค่าทรัพย์สินของสินเชื่อให้กู้แก่บริษัทสินเชื่อส่วนบุคคล และเข้มงวดเงื่อนไขการให้กู้ในเชิงรุก ทำให้สถาบันเอกชนต้องลดความเสี่ยงและเตรียมพร้อมรับมือกับสภาพแวดล้อมที่เข้มงวดยิ่งขึ้น
ความเสี่ยงพันล้านดอลลาร์! ผลกระทบเชิงระบบเป็นความกังวล
ความกังวลของวอลล์สตรีทไม่ใช่เรื่องไร้เหตุผล แม้สินเชื่อส่วนบุคคลจะถูกอ้างว่าเป็น “ธนาคารนอกระบบ (shadow banking)” แต่ในความเป็นจริง ระบบการเงินแบบดั้งเดิมก็เข้าไปเกี่ยวข้องอย่างลึกซึ้ง จากข้อมูลของ Moody’s สถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือระดับโลก สหรัฐอเมริกามีความเสี่ยงจากการรับผิดชอบต่อสินเชื่อส่วนบุคคลนี้อย่างมาก:
- จนถึงมิถุนายน 2025 สถาบันการเงินในสหรัฐฯ มีหนี้สินค้างชำระต่อผู้ให้บริการสินเชื่อส่วนบุคคลเกือบ 3,000 พันล้านดอลลาร์
- ธนาคารยังให้กู้ยืมแก่กองทุน Private Equity ประมาณ 285 พันล้านดอลลาร์
- พร้อมกันนี้ยังมีวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้ใช้ (unutilized credit commitments) สูงถึง 340 พันล้านดอลลาร์
หมายความว่า หากตลาดสินเชื่อส่วนบุคคลเกิดผิดนัดชำระหนี้หรือเกิดวิกฤตล้มละลายเป็นวงกว้าง ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์นี้ อาจก่อให้เกิดผลกระทบเชิงระบบต่อระบบการเงินของสหรัฐฯ ได้อย่างรุนแรง
Marc Rowan ซีอีโอของ Apollo Global Management ได้ออกคำเตือนอย่างรุนแรงว่า เมื่ออัตราการผิดนัดชำระหนี้เพิ่มขึ้น อุตสาหกรรมสินเชื่อส่วนบุคคลจะต้องเผชิญกับการ “คัดออก” อย่างโหดร้าย ในสภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ตึงเครียดและผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยสูงที่เริ่มแสดงออก นักลงทุนก็เริ่มลดความสนใจในสินเชื่อที่มีความเสี่ยงสูงอย่างรวดเร็ว
