สงครามไม่ใช่สงครามที่เต็มไปด้วยควันไฟ แต่เป็นสงครามที่ปะทุขึ้นจาก “สกุลเงินดิจิทัลเสถียร” ซึ่งกำลังเปิดฉากระหว่างบริษัทคริปโตเคอเรนซีและธนาคารแบบดั้งเดิม นักวิเคราะห์จาก Jefferies ซึ่งเป็นธนาคารเพื่อการลงทุน กล่าวว่า ด้วยการขยายตัวของแผนที่การใช้งาน “ดอลลาร์ดิจิทัล” ในอนาคต อาจค่อยๆ แทรกซึมความสามารถในการทำกำไรของธนาคารแบบดั้งเดิม
Jefferies ชี้ให้เห็นว่า แม้ว่าในระยะสั้น สกุลเงินดิจิทัลเสถียรจะไม่น่าจะเป็นภัยคุกคามต่อการอยู่รอดของธนาคาร และไม่น่าจะก่อให้เกิดภาวะเงินฝากธนาคารถล่มอย่างฉับพลัน แต่คาดการณ์ว่า ในอีก 5 ปีข้างหน้า เงินฝากหลักของธนาคารอาจลดลงประมาณ 3% ถึง 5% ซึ่งอาจผลักดันต้นทุนทางการเงินของธนาคารให้สูงขึ้น และสร้างแรงกดดันต่อความสามารถในการทำกำไรในระยะยาว
ทีมวิเคราะห์นำโดย David Chiaverini ได้ออกเตือนในรายงานที่เผยแพร่เมื่อวันอังคารว่า:
“ด้วยโอกาสในการสร้างรายได้จากกิจกรรมการซื้อขาย และการขยายตัวของสกุลเงินดิจิทัลเสถียรในบริบทของการชำระเงิน ความเสี่ยงระยะกลางจากการไหลออกของเงินฝากนั้นไม่อาจมองข้ามได้”
นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่า แม้ในสถานการณ์ที่ “ความกดดันอ่อนตัว” นี้ กำไรของธนาคารทั่วไปก็อาจได้รับผลกระทบประมาณ 3% และทำไมธนาคารแบบดั้งเดิมถึงรู้สึกไม่สบายใจอย่างมากกับการเติบโตของสกุลเงินดิจิทัลเสถียร เหตุผลก็ชัดเจน เดิมที สกุลเงินดิจิทัลเสถียรใช้สำหรับการซื้อขายคริปโตเคอเรนซี แต่ตั้งแต่ปีที่แล้ว หลังจากสหรัฐอเมริกาออกกฎหมาย “Genius Act” สกุลเงินดิจิทัลเสถียรได้ก้าวเข้าสู่การชำระเงินในชีวิตประจำวัน การบริหารจัดการเงินของธุรกิจ และการโอนเงินระหว่างประเทศในภาคการเงินจริง
รายงานของ Jefferies ระบุว่า จนถึงสิ้นปี 2025 ปริมาณอุปทานรวมของสกุลเงินดิจิทัลเสถียรจะพุ่งสูงถึง 305 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นร้อยละ 49 ต่อปี และยอดโอนเงินดิจิทัลเสถียรที่ปรับแล้วก็พุ่งทะลุ 11.6 ล้านล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของ DefiLlama มูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลเสถียรในปัจจุบันเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 314 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการเติบโตอย่างมากจาก 184 พันล้านดอลลาร์ในปี 2022 และคาดการณ์ว่า ในอีก 5 ปีข้างหน้า ขนาดตลาดของสกุลเงินดิจิทัลเสถียรอาจพุ่งสูงถึง 800 พันล้านถึง 1.15 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขที่น่าตกใจ
“ผลตอบแทนสูง การดำเนินงานตลอด 24 ชั่วโมง กลายเป็นฆาตกรตัวฉกาจของเงินฝากแบบดั้งเดิม”
สำหรับธนาคาร การเติบโตอย่างรวดเร็วนี้เป็นอันตรายอย่างยิ่ง เพราะสกุลเงินดิจิทัลเสถียรสามารถทำหน้าที่เป็นเงินสดดิจิทัลที่หมุนเวียนได้ตลอดเวลา และสามารถเชื่อมต่อกับแพลตฟอร์ม DeFi ได้อย่างไร้รอยต่อ ซึ่งให้ผลตอบแทนสูงกว่าบัญชีธนาคารทั่วไปอย่างมาก
แท้จริงแล้ว ซีอีโอของ Bank of America, Brian Moynihan ได้เตือนเมื่อไม่นานมานี้ว่า หากมีเงินฝากจำนวน 6 ล้านล้านดอลลาร์ไหลเข้าสู่สกุลเงินดิจิทัลเสถียรและผลิตภัณฑ์สกุลเงินดิจิทัลเสถียรที่ให้ผลตอบแทนคล้ายเงินฝากประจำ ระบบธนาคารทั้งหมดอาจเผชิญกับความเสียหายรุนแรง
ทำไมผลกระทบในระยะสั้นจึงยังจำกัด?
อย่างไรก็ตาม Jefferies เชื่อว่า สกุลเงินดิจิทัลเสถียรในระยะสั้นยังไม่สามารถทดแทนเงินฝากของธนาคารได้โดยตรง สาเหตุหลักมาจากกฎหมาย “CLARITY” ของสหรัฐอเมริกาที่ชั่วคราวจำกัดความน่าสนใจของสกุลเงินดิจิทัลเสถียรในฐานะผลิตภัณฑ์ออมทรัพย์
กฎหมาย “CLARITY” ที่รอการผ่าน จะกำหนดให้สกุลเงินดิจิทัลเสถียรเป็น “เครื่องมือชำระเงิน” ไม่ใช่ “ผลิตภัณฑ์ออมทรัพย์” เพื่อแก้ไขช่องโหว่ของรายได้จากสกุลเงินดิจิทัลเสถียรที่เหลืออยู่จากกฎหมาย “Genius Act”
“ถ้าไม่สู้ก็เข้าร่วม! ยักษ์ใหญ่ในวอลล์สตรีทต่างก็วางแผนพัฒนาสกุลเงินดิจิทัลเสถียร”
เมื่อเห็นกองทัพของคู่แข่งที่กำลังเข้ามา ธนาคารใหญ่แบบดั้งเดิมก็ไม่ได้ยืนเฉยๆ แต่ต่างก็เริ่มออกผลิตภัณฑ์สกุลเงินดิจิทัลเสถียรของตนเอง หรือวางแผนด้านต่างๆ เพื่อแย่งชิงโอกาส เช่น Fidelity Investments ซึ่งเป็นบริษัทรักษาทรัพย์สิน ได้เปิดตัวสกุลเงินดิจิทัลเสถียร “FIDD” เป็นรายแรก
ธนาคารสหรัฐก็ประกาศว่า หากสภาคองเกรสอนุมัติ ก็จะเปิดตัวสกุลเงินดิจิทัลเสถียรของตนเองเช่นกัน ขณะเดียวกัน Goldman Sachs ก็เปิดเผยว่า ได้ลงทุนบุคลากรจำนวนมากเพื่อวิจัยและพัฒนาศักยภาพของการโทเคนสินทรัพย์และสกุลเงินดิจิทัลเสถียร
ธนาคารใดบ้างที่อยู่ในแนวหน้า?
แม้ในสหรัฐอเมริกาจะห้ามผู้ให้บริการสกุลเงินดิจิทัลเสถียรจ่ายดอกเบี้ยโดยตรงแก่ผู้ใช้ แต่ Jefferies เชื่อว่า กลไกผลตอบแทนทางอ้อมก็อาจเป็นภัยคุกคามต่อเงินฝากของธนาคาร เช่น การให้รางวัลจากกิจกรรมการซื้อขาย การชำระเงินและการชำระบัญชีด้วยสกุลเงินดิจิทัลเสถียร รวมถึงผลตอบแทนจากการฝากและกู้ยืมใน DeFi ซึ่งอาจดึงดูดเงินทุนให้ไหลออกจากธนาคารไปสู่การเงินบนบล็อกเชนทีละน้อย
แล้วธนาคารใดบ้างที่เสี่ยงที่สุด?
จากการวิเคราะห์ของ Jefferies ธนาคารที่พึ่งพาเงินฝากแบบขายปลีกและเงินฝากที่มีดอกเบี้ยสูงเป็นหลัก จะเผชิญความเสี่ยงมากกว่าธนาคารที่เน้นการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลหรือได้ลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้านดิจิทัลอยู่แล้ว
