ธนาคารแห่งแคนาดาออกพันธบัตรโทเคนแรกของแคนาดาในโครงการนำร่อง

แคนาดาได้สรุปการทดสอบเทคโนโลยีบันทึกข้อมูลแบบกระจายศูนย์ในตลาดหนี้สินของประเทศ โดยเป็นก้าวสำคัญด้วยการออกพันธบัตรโทเคนแรกของประเทศ ธนาคารแห่งแคนาดาได้ประกาศเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาว่า โครงการซามาร่า (Project Samara) ได้รวมธนาคารกลาง, การพัฒนาการส่งออกแคนาดา (Export Development Canada), ธนาคาร Royal Bank of Canada และ TD Bank Group เข้าด้วยกันเพื่อสำรวจว่าโครงสร้างพื้นฐานที่ได้รับแรงบันดาลใจจากบล็อกเชนสามารถช่วยให้วงจรชีวิตของพันธบัตร—ตั้งแต่การออกจนถึงการชำระเงิน—เป็นไปอย่างรวดเร็วและมีประสิทธิภาพขึ้นได้หรือไม่ การทดลองนำร่องนี้เกี่ยวข้องกับเครื่องมือมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์แคนาดา ที่หมดอายุภายในสามเดือน ซึ่งออกให้กลุ่มนักลงทุนปิด และชำระเงินโดยใช้เงินฝากธนาคารกลางขายส่ง แทนเงินของธนาคารพาณิชย์แบบดั้งเดิม แพลตฟอร์มที่สร้างบน Hyperledger Fabric นี้เชื่อมโยงบันทึกเงินสดและพันธบัตรแยกกัน เพื่อรองรับการชำระเงินเกือบจะทันทีและการจัดการวงจรชีวิตตั้งแต่การออก การเสนอราคา การจ่ายดอกเบี้ย การไถ่ถอน และการซื้อขายในตลาดรอง

สาระสำคัญ

การทดลองนี้ออกพันธบัตรโทเคนมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์แคนาดาที่หมดอายุภายในสามเดือน ให้กับกลุ่มนักลงทุนที่เลือกสรร ซึ่งเป็นก้าวสำคัญในการนำพันธบัตรภาครัฐแบบโทเคนมาใช้ในแคนาดา

การชำระเงินอาศัยเงินฝากธนาคารกลางขายส่ง แทนเงินของธนาคารพาณิชย์แบบดั้งเดิม ซึ่งชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในวิธีที่ระบบชำระเงินสามารถเชื่อมต่อกับหลักทรัพย์โทเคนได้

Hyperledger Fabric ทำหน้าที่เป็นแพลตฟอร์มหลัก เชื่อมโยงบันทึกเงินสดและพันธบัตรแยกกัน เพื่อสนับสนุนวงจรชีวิตเต็มรูปแบบ ตั้งแต่การออก การเสนอราคา การจ่ายดอกเบี้ย การไถ่ถอน และการซื้อขายในตลาดรอง โดยเกือบจะทันที

ผู้เข้าร่วมทดสอบกระบวนการทำงานครบถ้วน—ตั้งแต่การออก การเสนอราคา การจ่ายดอกเบี้ย การไถ่ถอน และการซื้อขายในตลาดรอง—เน้นให้เห็นทั้งประโยชน์ด้านการดำเนินงานและอุปสรรคด้านการกำกับดูแลหรือกฎระเบียบ

ผลลัพธ์เบื้องต้นชี้ให้เห็นว่าข้อมูลมีความถูกต้องและประสิทธิภาพในการดำเนินงานดีขึ้น ขณะเดียวกันก็ชี้ให้เห็นว่าการนำไปใช้ในวงกว้างจะขึ้นอยู่กับการกำกับดูแล, การปรับแนวทางกฎระเบียบ และการบูรณาการกับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่มีอยู่

ความรู้สึก: เป็นกลาง

บริบทตลาด: การทดลองในแคนาดานี้อยู่ในกระแสโลกที่เพิ่มขึ้นของการทดลองที่รัฐบาลและสถาบันการเงินสำรวจพันธบัตรที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนและโทเคน ตัวอย่างสำคัญได้แก่การออกพันธบัตร Bond-i ของธนาคารโลกในปี 2018 ซึ่งเป็นที่รู้จักกันว่าเป็นพันธบัตรแรกที่วงจรชีวิตถูกจัดการบนบล็อกเชน และโครงการ Project Guardian ของสิงคโปร์ในปี 2022 เพื่อศึกษาการใช้สินทรัพย์ดิจิทัลในตลาดขายส่ง รวมถึงโครงการพันธบัตรสีเขียวโทเคนในฮ่องกงที่เปิดตัวในปี 2023 พร้อมการขยายตัวในปี 2024 และ 2025 และความร่วมมือของธนาคารโลกกับธนาคารแห่งชาติสวิสและ SIX Digital Exchange ในปี 2024 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความพยายามในระดับนานาชาติในการสร้างโครงสร้างชำระเงินดิจิทัลสำหรับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม

เหตุผลที่สำคัญ

การทดลองในแคนาดานี้เสริมสร้างแนวคิดว่าเทคโนโลยีบันทึกข้อมูลแบบกระจายศูนย์สามารถช่วยให้การออก การซื้อขาย และการชำระเงินของพันธบัตรเป็นไปอย่างรวดเร็วและโปร่งใสมากขึ้น โดยการเชื่อมโยงบันทึกข้อมูลที่แตกต่างกันและอำนวยความสะดวกให้กระบวนการหลังการซื้อขายเป็นไปอย่างรวดเร็ว ในทางทฤษฎี พันธบัตรโทเคนสามารถลดความเสี่ยงของคู่สัญญาและปรับปรุงความถูกต้องของข้อมูล เนื่องจากวงจรชีวิตของพันธบัตร—การออก การประมูล การจ่ายดอกเบี้ย และการไถ่ถอน—สามารถบันทึกบนบันทึกข้อมูลที่ตรวจสอบได้และมีการควบคุมการเข้าถึงอย่างจำกัด การใช้เงินฝากธนาคารกลางขายส่งสำหรับการชำระเงินยังเป็นสัญญาณของวิวัฒนาการในระบบชำระเงินที่สอดคล้องกับเป้าหมายของธนาคารกลางด้านสกุลเงินดิจิทัลและความรวดเร็วในการชำระเงิน

อย่างไรก็ตาม การทดลองนี้ก็เปิดเผยอุปสรรคในโลกความเป็นจริง โครงสร้างการกำกับดูแลและกฎระเบียบต้องปรับตัวให้เข้ากับเวิร์กโฟลว์ของสินทรัพย์โทเคน รวมถึงการเปิดเผยข้อมูล การคุ้มครองนักลงทุน และความสามารถในการทำงานร่วมกันระหว่างบันทึกข้อมูลต่างๆ การบูรณาการระบบแบบกระจายเข้ากับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่มีอยู่—เช่น การเคลียร์ การดูแลรักษา และกรอบการบริหารความเสี่ยง—เป็นอุปสรรคที่ไม่ใช่เรื่องง่ายสำหรับการขยายขนาด นอกจากนี้ การเปลี่ยนจากการทดลองไปสู่การออกในเชิงพาณิชย์ในวงกว้างต้องการการปรับสมดุลอย่างรอบคอบในด้านความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน สิทธิ์การเข้าถึง และการกำกับดูแล เพื่อให้มั่นใจว่าความปลอดภัย ความเป็นส่วนตัว และความแน่นอนของการชำระเงินเป็นไปตามความคาดหวังของตลาดและกฎระเบียบ

นอกเหนือจากแคนาดา แนวโน้มของพันธบัตรโทเคนไม่ใช่แค่เรื่องเทคโนโลยีเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างตลาดที่ต้องการมากขึ้น ตัวอย่างเช่น โครงการ Bond-i ของธนาคารโลกแสดงให้เห็นความเป็นไปได้ในการบันทึกวงจรชีวิตของพันธบัตรบนแพลตฟอร์มบล็อกเชน ในขณะที่ MAS’s Project Guardian ได้ผลักดันให้เกิดการสำรวจในอุตสาหกรรมเกี่ยวกับการโทเคนสินทรัพย์ดิจิทัลในตลาดขายส่ง โครงการพันธบัตรสีเขียวโทเคนของธนาคารกลางฮ่องกงแสดงให้เห็นถึงการสนับสนุนด้านกฎระเบียบเชิงกลยุทธ์ต่อการเปลี่ยนสินทรัพย์เป็นดิจิทัล และความร่วมมือของสวิสกับ SIX Digital Exchange เพื่อชำระพันธบัตรดิจิทัลสวิสฟรังก์แสดงให้เห็นถึงระบบนิเวศของการทดลองข้ามพรมแดนที่กำลังเติบโต ทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นว่าการโทเคนและบันทึกข้อมูลแบบกระจายศูนย์อาจขยายการเข้าถึงตลาดทุน ลดความเสี่ยงด้านการชำระเงิน และเปิดโอกาสให้วิเคราะห์ข้อมูลหลังการซื้อขายได้อย่างละเอียดมากขึ้น แม้ว่าทุกเขตอำนาจศาลจะต้องเผชิญกับความท้าทายด้านการกำกับดูแลและเทคนิคในการบูรณาการก็ตาม

ในบริบทนี้ การทดสอบของแคนาดาเป็นหลักฐานแสดงให้เห็นว่าสามารถออกและซื้อขายพันธบัตรในระบบบันทึกข้อมูลที่สะท้อนโครงสร้างพื้นฐานของธนาคารกลางขายส่งได้ นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นโมเดลความร่วมมือระหว่างหน่วยงานรัฐบาล บริษัทในเครือของรัฐ และธนาคารในประเทศ ซึ่งอาจเป็นแม่แบบสำหรับการทดลองในอนาคตหรือการนำไปใช้จริงในตลาดอื่นๆ การเน้นการจัดการวงจรชีวิตตั้งแต่การออกจนถึงการซื้อขายในตลาดรองเป็นการแก้ปัญหาเดิมในตลาดพันธบัตรที่มีความล่าช้าและความไม่สะดวกในกระบวนการหลังการซื้อขาย แม้ว่าการริเริ่มนี้จะไม่ส่งผลกระทบทันทีต่อตลาดพันธบัตรแบบดั้งเดิม แต่ก็เป็นสัญญาณของเส้นทางสู่การชำระเงินที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น การควบคุมข้อมูลที่เข้มงวดยิ่งขึ้น และโอกาสใหม่ในการเข้าถึงของนักลงทุน หากการขยายตัวและการสนับสนุนจากกฎระเบียบเป็นไปตามเป้าหมายในอนาคต

สำหรับผู้เข้าร่วมและผู้สังเกตการณ์ สาระสำคัญคือไม่ใช่ว่าพันธบัตรโทเคนเดียวจะเปลี่ยนแปลงตลาด แต่เป็นว่าระบบบันทึกข้อมูลแบบกระจายศูนย์ที่ใช้งานได้จริงและได้รับการรับรองจากสถาบันการเงินชั้นนำสามารถดำเนินวงจรชีวิตของพันธบัตรได้อย่างอัตโนมัติและเกือบจะทันที การเรียนรู้จากโครงการนี้—ประโยชน์ด้านความชัดเจนในการดำเนินงานและความถูกต้องของข้อมูล รวมถึงความท้าทายด้านการกำกับดูแลและการบูรณาการ—จะเป็นข้อมูลให้กับนโยบายและการตัดสินใจของภาคเอกชนเกี่ยวกับบทบาทของสถาปัตยกรรมที่ได้รับแรงบันดาลใจจากบล็อกเชนในระบบนิเวศตลาดทุน ขณะที่ธนาคารกลางและหน่วยงานกำกับดูแลกำลังติดตามการทดลองในเชิงปฏิบัติ การตัวอย่างของแคนาดาย้ำแนวคิดที่ว่าสินทรัพย์โทเคนสามารถเป็นมากกว่าความคิดเชิงเก็งกำไร แต่สามารถถูกออกแบบให้เป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินดิจิทัลที่ใช้งานได้จริง

ประกาศของธนาคารแห่งแคนาดาและเอกสารประกอบให้ภาพรวมว่าวิธีการทดลองเช่น Project Samara กำลังสร้างแนวทางปฏิบัติในเชิงปฏิบัติ การปล่อยข่าวระบุว่าการออกพันธบัตรและการชำระเงินเกิดขึ้นบนแพลตฟอร์มบันทึกข้อมูลแบบกระจายศูนย์ โดยการชำระเงินผ่านเงินฝากธนาคารกลางขายส่ง สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการทดลองอย่างเป็นทางการ ดูประกาศของธนาคารแห่งแคนาดาที่นี่: Bank of Canada, Export Development Canada, RBC, TD ประสบความสำเร็จในการทดลองออกพันธบัตรโดยใช้เทคโนโลยีบล็อกเชน

เมื่อข้อมูลจากการทดลองนี้มีความชัดเจนมากขึ้น ผู้สังเกตการณ์จะจับตาดูว่าระบบการกำกับดูแลจะพัฒนาไปอย่างไร หน่วยงานกำกับดูแลจะตอบสนองต่อความท้าทายด้านความสามารถในการทำงานร่วมกันระหว่างเขตอำนาจศาลอย่างไร และการทดลองในอนาคตจะขยายไปสู่การออกพันธบัตรในขนาดใหญ่ขึ้นหรือระยะเวลานานขึ้นหรือไม่ เส้นทางจากการทดลองเดียวไปสู่การนำไปใช้ในวงกว้างขึ้นอยู่กับความเป็นไปได้ทางเทคนิคและการปรับสมดุลของความเสี่ยง การรับประกันความแน่นอนของการชำระเงิน และการบูรณาการด้านเทคนิคและนโยบายระหว่างหน่วยงานและองค์กรต่างๆ ในแง่นี้ Project Samara จึงไม่ใช่แค่เรื่องของมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์แคนาดาในทันที แต่เป็นการแสดงให้เห็นว่าวิธีการแบบบูรณาการและอิงบันทึกข้อมูลสามารถสนับสนุนการจัดการวงจรชีวิตของพันธบัตรอย่างครบถ้วน ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มของนโยบายสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางและการสนับสนุนด้านนโยบายสินทรัพย์ดิจิทัลในอนาคต

สิ่งที่ควรจับตามองต่อไป

ว่าประเทศแคนาดาจะขยายการทดลองไปสู่การออกพันธบัตรในขนาดใหญ่ขึ้นหรือระยะเวลานานขึ้นภายในกรอบเดียวกันหรือไม่

แนวทางกฎระเบียบหรือการอัปเดตที่เกี่ยวข้องกับการกำกับดูแลและความสามารถในการทำงานร่วมกันของพันธบัตรแบบคงที่ในแคนาดา

ผู้เข้าร่วมจากภาคเอกชนหรือจังหวัดอื่นๆ ที่สนใจทดลองในลักษณะเดียวกัน

การปรับปรุงเทคนิคในสถาปัตยกรรมบันทึกข้อมูลเพื่อเพิ่มความสามารถในการขยายตัวและการทำงานร่วมกันระหว่างบันทึกข้อมูล

ความเป็นไปได้ในการนำไปใช้จริงหรือการทดลองข้ามพรมแดนที่เชื่อมโยงกับโครงสร้างชำระเงินขายส่ง

แหล่งข้อมูลและการตรวจสอบ

Bank of Canada, Export Development Canada, Royal Bank of Canada, และ TD Bank ประกาศความสำเร็จในการทดลองออกพันธบัตรโดยใช้เทคโนโลยีบล็อกเชน (มีนาคม 2026):

ธนาคารโลก: Bond-i—พันธบัตรบล็อกเชนแห่งแรกของโลก (2018):

ธนาคารกลางสิงคโปร์: โครงการ Guardian และความริเริ่มด้านสินทรัพย์ดิจิทัลขายส่ง (2022):

ธนาคารกลางฮ่องกง: การออกพันธบัตรสีเขียวโทเคนและอัปเดตโครงการ (2023–2025):

ธนาคารโลก: ความร่วมมือกับธนาคารแห่งชาติสวิสและ SIX Digital Exchange เพื่อส่งเสริมการเปลี่ยนแปลงเป็นดิจิทัลในตลาดทุน (2024):

พันธบัตรโทเคนในแคนาดา: ผลลัพธ์ กลไก และผลกระทบ

การทดลองพันธบัตรโทเคนของแคนาดาภายใต้โครงการซามาร่าเป็นก้าวที่ตั้งใจและเป็นระบบในการเปลี่ยนมุมมองตลาดหนี้สินด้วยเทคโนโลยีบันทึกข้อมูลแบบกระจายศูนย์ ความร่วมมือระหว่างธนาคารแห่งแคนาดา, การพัฒนาการส่งออกแคนาดา และสองธนาคารชั้นนำของประเทศแสดงให้เห็นถึงแนวทางที่เป็นจริงและใส่ใจด้านการกำกับดูแลในการทดสอบวงจรชีวิตเต็มรูปแบบบนบันทึกข้อมูลร่วม เครื่องมือมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์แคนาดาที่มีอายุสั้นกว่า 3 เดือนนี้แสดงให้เห็นว่าสามารถนำเทคโนโลยีโทเคนมาใช้ในหนี้ระยะสั้นในสภาพแวดล้อมที่ควบคุมได้ ซึ่งเป็นข้อมูลเชิงลึกที่จำกัดแต่มีความหมายว่าพันธบัตรลักษณะนี้อาจมีพฤติกรรมในตลาดจริงอย่างไร

กลไกของแพลตฟอร์มซามาร่า—สร้างบน Hyperledger Fabric และมีบันทึกข้อมูลเงินสดและพันธบัตรที่เชื่อมโยงกัน—แก้ปัญหาหลักในตลาดพันธบัตรแบบดั้งเดิมคือความล่าช้าและความเสี่ยงหลังการซื้อขาย ด้วยการรองรับการออก การเสนอราคา การชำระดอกเบี้ย การไถ่ถอน และการซื้อขายในตลาดรองบนบันทึกเดียว และการชำระเงินผ่านเงินฝากธนาคารกลางขายส่ง โครงการนี้ผลักดันขอบเขตของประสิทธิภาพในการชำระเงินและความสอดคล้องของบันทึกข้อมูล นอกจากนี้ยังเป็นแม่แบบสำหรับความสามารถในการทำงานร่วมกันในอนาคตกับสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางและโครงสร้างชำระเงินขายส่ง ซึ่งเป็นหัวข้อที่สนใจในระดับนานาชาติ

อย่างไรก็ตาม โครงการนี้ก็ชี้ให้เห็นว่าทรัพยากรเทคโนโลยีเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอ โครงสร้างการกำกับดูแล ข้อตกลงด้านข้อมูลข้ามพรมแดน และข้อกำหนดด้านกฎระเบียบยังคงเป็นสิ่งสำคัญต่อความเป็นไปได้ในการนำไปใช้ในวงกว้าง การบูรณาการระบบแบบกระจายเข้ากับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่มีอยู่—เช่น การเคลียร์ การดูแลรักษา และกรอบการบริหารความเสี่ยง—เป็นอุปสรรคที่ไม่ใช่เรื่องง่ายสำหรับการขยายขนาด นอกจากนี้ การเปลี่ยนจากการทดลองไปสู่การออกในเชิงพาณิชย์ในวงกว้างต้องการการปรับสมดุลอย่างรอบคอบในด้านความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน สิทธิ์การเข้าถึง และการกำกับดูแล เพื่อให้มั่นใจว่าความปลอดภัย ความเป็นส่วนตัว และความแน่นอนของการชำระเงินเป็นไปตามความคาดหวังของตลาดและกฎระเบียบ

ในภาพรวม การทดลองของแคนาดาอยู่ในจุดตัดของความสามารถทางเทคโนโลยีและนโยบาย มันสะท้อนแนวทางที่เป็นระบบและระมัดระวังในการสำรวจแนวทางใหม่ของการชำระเงินในขณะที่ยังคงรักษาความสมบูรณ์ของตลาดและการคุ้มครองนักลงทุน ผลลัพธ์เหล่านี้ช่วยเสริมสร้างภาพว่าพันธบัตรโทเคนไม่ใช่แค่แนวคิดเชิงเก็งกำไรอีกต่อไป แต่เป็นเครื่องมือที่มีศักยภาพในการทำให้การชำระเงินมีประสิทธิภาพมากขึ้นและการบริหารข้อมูลดีขึ้น นักลงทุน สถาบันการเงิน และนโยบายจะจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่าแคนาดาจะแปลงข้อมูลจากการทดลองเป็นโซลูชันที่สามารถขยายได้อย่างไรในอนาคตเพื่อเปลี่ยนแปลงโครงสร้างและความเร็วของตลาดหนี้สินในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า