Источник: IFLR. Составлено: BitpushNews Yanan.
Три юриста, Сын Дже Ю, Ге-Чжон Ким и Сунг Юн Кан из юридической фирмы Kim & Chang, разобрались в развивающейся корейской системе регулирования криптоактивов.
3 мая 2022 года правительство Южной Кореи объявило, что планирует регулировать «токены ценного типа» в соответствии с «Законом о финансовых инвестиционных услугах и рынках капитала». В то же время корейское правительство также обнародует «Закон о цифровых активах» для всестороннего контроля над всеми вопросами, связанными с виртуальными/цифровыми активами, включая токены, не связанные с безопасностью.
В рамках этого плана Комиссия по финансовым услугам Южной Кореи выпустила Руководство по безопасности токенов (Примечание переводчика: «Безопасность токенов» — это новая запатентованная технология, созданная Комиссией по финансовым услугам Южной Кореи) для выпуска и распространения конкретных токенов безопасности. словарь, подчеркивающий безопасность токена). Согласно этому руководству, некоторые существующие законы и правила будут изменены, чтобы позволить сторонам проекта выпускать и распространять ценные бумаги-токены на основе технологии распределенного реестра в соответствии с требованиями. В то же время регулирующие органы также создадут некоторые новые правовые системы для управления счетами участников проекта и поставщиков внебиржевых брокерских услуг. Для достижения вышеуказанных целей соответствующие ведомства также предложили поправки к «Закону о финансовых инвестиционных услугах и рынках капитала» и «Закону об электронной регистрации акций и облигаций». Эти поправки в настоящее время ожидают одобрения Конгресса.
Кроме того, в целях контроля над рынком виртуальных активов с точки зрения защиты потребителей/инвесторов 18 июля 2023 года был принят «Закон о защите пользователей виртуальных активов», который должен вступить в силу 19 июля 2024 года. Закон был принят во время разработки Рамочного закона о цифровых активах и является первым законом Южной Кореи, специально разработанным для регулирования бизнеса с виртуальными активами. Кроме того, «Закон о защите пользователей виртуальных активов» и «Закон об отчетности и использовании указанной информации о финансовых транзакциях» (т. е. Закон Южной Кореи о борьбе с отмыванием денег) предусматривают обязанность поставщиков услуг виртуальных активов отчитываться перед Финансовой комиссией Кореи. , а также уточнить трансграничные правила экологической применимости. Таким образом, эти два закона применяются не только к отечественным участникам индустрии виртуальных активов в Южной Корее, но и к тем группам, которые живут за пределами Южной Кореи, но чья деятельность повлияет на корейский рынок.
Классификация криптоактивов
Применимость конкретных правил будет зависеть от того, как криптоактивы классифицируются и обращаются с ними. Например, если криптоактив считается «ценной бумагой» согласно определению Закона о финансовых инвестиционных услугах и рынках капитала, на него будет распространяться действие этого Закона. Если зашифрованный актив считается «виртуальным активом», как это определено в Законе об отчетности и использовании указанной информации о финансовых транзакциях, будут применяться двойные положения этого закона и Закона о защите пользователей виртуальных активов. В то же время, после вступления в силу «Закона о защите пользователей виртуальных активов», соответствующее содержание «Закона об отчетности и использовании указанной информации о финансовых транзакциях» будет изменено таким образом, чтобы определения «виртуальных активов» и «поставщиков услуг виртуальных активов» » соответствуют Закону о «Поставщиках услуг виртуальных активов». Закон о защите пользователей остается неизменным.
Закон об электронных финансовых операциях направлен на регулирование электронных платежей и расчетов, а криптоактивы, которые соответствуют его определению электронной валюты или предоплаченных электронных платежных средств (PEPM), будут подпадать под действие закона. В частности, следует отметить, что если определенный криптоактив подходит для оплаты товаров и услуг или используется для расчетной оплаты, эмитент и поставщик платежных услуг криптоактива должны соблюдать положения Электронной финансовой транзакции. Закон перед ведением бизнеса. Предусмотреть получение соответствующих лицензий или регистрации.
Наблюдение за торговлей криптоактивами
Закон об отчетности и использовании указанной информации о финансовых операциях определяет «виртуальные активы» как сертификаты или информацию, которые могут передаваться в электронном виде и которые признаются контрагентом в качестве средства транзакции или обладают свойствами с добавленной стоимостью. Однако в законопроекте также четко оговаривается, что некоторые активы, существующие в электронной форме, не являются виртуальными активами. Например, «ценные бумаги, зарегистрированные в электронной форме», определенные в «Законе об электронной регистрации акций и облигаций», не будут считаться виртуальными активами. ресурсы". Будет ли криптоактив считаться электронной ценной бумагой или виртуальным активом, будет зависеть от его характеристик, условий его транзакции и конкретных положений измененного Закона об электронной регистрации акций и облигаций. Понятно, что если определенный зашифрованный актив является электронной ценной бумагой, а не виртуальным активом, то он не применяется к положениям о виртуальных активах и поставщиках услуг виртуальных активов в соответствии с Законом об отчетности и использовании указанной информации о финансовых транзакциях.
Если определенный тип криптоактивов считается ценной бумагой, торговля такими криптоактивами будет регулироваться положениями о недобросовестной торговле в соответствии с Законом о финансовых инвестиционных услугах и рынках капитала. Аналогичное содержание имеется в Законе о защите пользователей виртуальных активов. Однако, учитывая, что на практике трудно напрямую полагаться на судебные решения, основанные на Законе о финансовых инвестиционных услугах и рынках капитала, для определения масштаба регулирования (отчасти потому, что Закон о защите пользователей виртуальных активов и Закон о финансовых инвестиционных услугах и рынках капитала существуют). различия в положениях «Закона о защите пользователей виртуальных активов», а также различия между криптоактивами и традиционными ценными бумагами), мы ожидаем, что могут быть некоторые серые зоны в фактическом применении «Закона о защите пользователей виртуальных активов».
Регуляторная база для токенизированных ценных бумаг
В феврале 2023 года Финансовая комиссия Южной Кореи опубликовала «Улучшенный план надзора за выпуском и распространением токенизированных ценных бумаг», который применяется к внутреннему выпуску и распространению токенизированных ценных бумаг в Южной Корее (Корейская финансовая комиссия официально не заявила, существует ли план применяется к трансграничным проектам). Стоит отметить, что Финансовая комиссия Кореи намеренно использовала в своем плане термин «токен-ценные бумаги» (а не секьюрити-токены), чтобы подчеркнуть классификацию токенов как ценных бумаг.
Запуск этого плана имеет свою конкретную подоплеку: Корейская финансовая комиссия призвана разрешить регистрацию криптоактивов ценного типа (далее именуемых «ценные бумаги-токены»), отвечающих конкретным требованиям, в соответствии с « Закон о финансовых инвестиционных услугах и рынках капитала» и «Электронная регистрация акций и облигаций». Он может издаваться под надзором, если этого требует Закон и другие соответствующие нормативные акты. В качестве нового термина, введенного Комиссией, в плане был предложен термин «токеновая безопасность», конкретно обозначающий форму безопасности, выпускаемую с помощью технологии распределенного реестра. Комиссия по финансовым услугам Кореи заявила, что сама комиссия не вводила новые ценные бумаги и не корректировала существующее определение «ценных бумаг» в Законе о финансовых инвестиционных услугах и рынках капитала.
В плане также упоминаются:
- Руководство по токен-ценным бумагам дополнительно разъясняет некоторые конкретные принципы определения того, является ли токен ценной бумагой, а также концепцию токен-ценной бумаги; а также
- Как регулирующие органы готовятся внести поправки в Закон об услугах финансовых инвестиций и рынках капитала, а также в Закон об электронной регистрации акций и облигаций, чтобы регулировать выпуск и распространение токенизированных ценных бумаг (включая системы выпуска, агентства по управлению счетами эмитентов и внебиржевые брокерские агентства) .
В соответствии с этой схемой физические лица, предоставляющие брокерские услуги по торговле токенами ценных бумаг, должны получить внебиржевую брокерскую лицензию, требуемую Законом о финансовых инвестиционных услугах и рынках капитала, и такие лицензии могут быть получены только финансовыми учреждениями или соответствовать определенным строгим требованиям. Требования Получает вновь созданная организация (Примечание переводчика: Понятно, что физическим лицам необходимо предоставлять услуги через лицензированное учреждение). До того, как Корейская финансовая комиссия объявила об этом плане, корейским финансовым учреждениям было де-факто запрещено участвовать в бизнесе по обслуживанию виртуальных активов (за исключением банков, предоставляющих услуги проверки настоящего имени на местных биржах криптоактивов). В этом смысле разрешение финансовым учреждениям искать и получать внебиржевую брокерскую лицензию для торговли токенизированными ценными бумагами в рамках программы представляется важным событием для финансовых регуляторов Южной Кореи.
Кроме того, план предусматривает:
- Более 51% узлов должны управляться несколькими сторонами, включая электронные реестры, финансовые учреждения и агентства по управлению счетами, не связанные с эмитентом проекта.
- Отдельные виртуальные активы не могут использоваться для записи информации о правообладателях и транзакциях (т. е. криптоактивы не могут использоваться для расчета комиссий за транзакции). Принимая во внимание практические ограничения, мы ожидаем, что согласно этому плану выпуск токенизированных ценных бумаг международного или трансграничного характера в публичной цепочке может столкнуться с некоторыми трудностями.
Закон о защите пользователей виртуальных активов
Согласно недавно опубликованному «Закону о защите пользователей виртуальных активов», поставщики услуг виртуальных активов должны обеспечить меры защиты потребителей, в том числе:
- Депонируйте или поручите активы, депонированные пользователями, депозитарным учреждениям, таким как банки, чтобы хранить их отдельно от своих собственных активов.
- Отделять свои собственные виртуальные активы от виртуальных активов пользователя и фактически хранить тот же тип и количество виртуальных активов, размещенных пользователем (Примечание переводчика: во избежание незаконного присвоения активов); а также
- Примите необходимые меры для выполнения обязанностей по обеспечению безопасности в случае хакерской атаки или сбоя компьютера.
Закон о защите пользователей виртуальных активов широко охватывает недобросовестную торговую практику с виртуальными активами, а нарушения закона могут повлечь за собой уголовные наказания или административные штрафы. В частности, закон запрещает:
- Поставщики услуг виртуальных активов, эмитенты виртуальных активов и их соответствующие руководители, сотрудники, агенты и крупные акционеры, а также любое поведение, связанное с получением и использованием нераскрытой информации от вышеупомянутых лиц (Примечание переводчика: это можно понимать как инсайдерскую торговлю) ;
- Конкретные недобросовестные торговые действия (например, ложная торговля, изменение или фиксирование цен); а также
- Мошеннические торговые практики
Кроме того, закон также запрещает поставщикам услуг виртуальных активов участвовать в торговой деятельности виртуальными активами, выпущенными ими самими или их аффилированными лицами.
Основываясь на дополнительных мнениях к Закону о защите пользователей виртуальных активов, Конгресс и правительство обсуждают принятие более широких законодательных улучшений. Это дополнительное заключение требует от органов финансового регулирования принятия конкретных мер или оказания помощи участникам рынка в решении следующих вопросов до вступления в силу «Закона о защите пользователей виртуальных активов»:
- Возможные конфликты интересов в процессе выпуска и распространения виртуальных активов.
- Регулирование стейблкоинов
- Контролировать деловую деятельность поставщиков услуг виртуальных активов.
- Контролировать систему депозитных и снятых счетов для проверки настоящего имени в банковской сфере (имеется в виду счета, которые были проверены местными банками для проверки личности владельца)
- Система раскрытия информации о листинге; а также
- Контролировать торговую деятельность виртуальных активов, выпущенных поставщиками услуг виртуальных активов или их дочерними компаниями.
Поскольку «Закон о защите пользователей виртуальных активов» охватывает только часть коммерческой и недобросовестной торговой деятельности поставщиков услуг виртуальных активов и аналогичен положениям «Закона об отчетности и использовании указанной информации о финансовых транзакциях», другие инновационные предприятия шифрования, такие как поскольку централизованное финансирование (DeFi) и т. д. по-прежнему сталкивается с неопределенностью регулирования.
Криптовалютные активы для платежей и трансграничных денежных переводов
CBDC (цифровая валюта центрального банка)
Учитывая, что Закон о защите пользователей виртуальных активов прямо исключает цифровую валюту центрального банка (CBDC) из определения виртуальных активов, если Южная Корея также запустит услуги CBDC, мы ожидаем, что ее выпуск и распространение будут регулироваться другими отдельными законами и постановлениями. Учитывая, что Банк международных расчетов, похоже, рассматривает возможность создания экосистемы CBDC, включающей токенизированные депозиты, единый реестр и единую валюту, Банк Кореи и отечественные коммерческие банки также обсуждают выпуск CBDC. Таким образом, можно ожидать, что Банк Кореи вскоре объявит о своем плане CBDC.
Стейблкоин
В Руководстве по ценным бумагам токенов указано, что если криптоактив выпускается для потребления товаров или услуг или для поддержания его стабильной стоимости в качестве средства платежа или обмена и не является конвертируемым, то этот криптоактив вряд ли будет считаться ценные бумаги. С этой точки зрения стейблкоины, похоже, освобождены от Руководства по токеновым ценным бумагам. Стоит отметить, что правовая классификация стейблкоинов должна определяться в каждом конкретном случае. То есть, если он явно не соответствует определению виртуального актива в «положении об исключении», стейблкоин все равно может считаться виртуальным активом. 18 сентября 2023 года Финансовая комиссия Южной Кореи опубликовала нормативное разъяснение, в котором говорилось, что при определенных обстоятельствах стейблкоины могут рассматриваться как виртуальные активы, и подчеркивалось, что конкретные вопросы следует анализировать в каждом конкретном случае. Кроме того, даже если стейблкоин не соответствует положениям Руководства по токеновым ценным бумагам, он все равно может считаться ценной бумагой в соответствии с Законом о финансовых инвестиционных услугах и рынках капитала. В то же время, согласно положениям южнокорейского валютного законодательства, стабильные монеты также могут быть признаны той или иной формой иностранной валюты.
Хотя валютный регулятор Южной Кореи еще не выразил мнение о том, подпадают ли криптовалютные активы, основанные на иностранной валюте, под действие валютного регулирования Южной Кореи, такие криптоактивы теоретически могут регулироваться валютной системой страны.
Платежи и трансграничные денежные переводы
Если какие-либо услуги по трансграничным денежным переводам, платежам или расчетам, предоставляемые корейским пользователям, включают криптоактивы, такие услуги могут подпадать под действие корейских правил, касающихся платежей, расчетов и обмена иностранной валюты. В таких случаях нормативные требования могут потребовать наличия конкретных лицензий в зависимости от роли участников проекта и структуры сделки (этот вопрос пока не решен).
в заключение
Хотя Южная Корея добилась значительного прогресса в регулировании виртуальных активов, по-прежнему существует множество проблем, которые правительству и частным организациям необходимо решить. Например, при подготовке Руководства по токеновым ценным бумагам Финансовая комиссия Южной Кореи, похоже, не приняла во внимание децентрализованный характер экосистемы блокчейна. Кроме того, «Закон о защите пользователей виртуальных активов», похоже, сосредоточен только на изоляции активов и запрете недобросовестной торговой практики поставщиков услуг виртуальных активов и не рассматривает надзор за услугами смарт-контрактов, например, основанными на DeFi, децентрализованных Автономные организации (DAO), службы Web3.0 и т. д. не получили внимания регулирующих органов. Чтобы решить эти проблемы, корейское правительство и участники отрасли должны активно участвовать и способствовать развитию индустрии виртуальных активов, а также обеспечивать защиту интересов пользователей.
