Исследование: Постоянные фьючерсы на блокчейне превысили 1 трлн долларов в месяц,迎来 DeFi 可组合作性爆发

Руководитель исследовательского отдела Coinbase Давид Дуонг заявил, что изменения в поведении децентрализованных платформ и трейдеров делают бессрочные фьючерсы более центральным элементом рынка. Согласно исследованиям Coinbase, на 2025 год ожидается взрывной рост ончейн-бессрочных фьючерсов (бессрочных контрактов), месячный объем торгов превысит 1 трлн долларов. На фоне спокойной сезонности альткоинов, такие децентрализованные биржи (DEX), как Hyperliquid, Aster и Lighter, успешно захватывают спрос трейдеров на кредитное плечо. Этот рост позиционирует эти инструменты как постоянно развивающиеся «композируемые примитивы» в децентрализованных финансах (DeFi), с перспективой открытия новых возможностей для интеграции с займами, yield farming и токенизированными активами к 2026 году.

https://t.co/CtiuQyARQY

— Давид Дуонг🛡️ (@DavidDuong) 29 декабря 2025

Бессрочные фьючерсы позволяют пользователям делать кредитное плечо на цены криптовалют без срока истечения. Согласно данным DeFiLlama из отраслевого отчета, за последние 30 дней объем обработанных транзакций на децентрализованных платформах превысил 972 миллиарда долларов. Лидером является Lighter с примерно 203 миллиардами долларов, за ним следуют Aster (171,8 миллиарда долларов) и Hyperliquid (160,6 миллиарда долларов), что подчеркивает усиливающуюся конкуренцию между протоколами Layer 2. Ранние рекорды включают 319 миллиардов долларов Hyperliquid в июле и почти 36 миллиардов долларов 24-часового торгового объема Aster вскоре после запуска в сентябре. Давид Дуонг в недавнем анализе подчеркнул тенденцию к «композируемости», отметив, что бессрочные фьючерсы (Perps) переходят от изолированных высокорискованных инструментов к ключевым, композируемым базовым технологиям в экосистеме DeFi. В своем прогнозе Coinbase на 2026 год, опубликованном в X, он написал: «Эта интеграция обещает открыть новые горизонты в эффективности капитала и принести выгоду от интеграции с другими базовыми технологиями DeFi (например, протоколами заимствования). Например, такие интеграции могут расширить применение бессрочных фьючерсов в более широких стратегиях, таких как динамическое хеджирование для пулов ликвидности, основы для процентных продуктов или залог в протоколах заимствования с переменными рисковыми параметрами. Такая композируемость может создать синергетическую торговую среду, позволяющую участникам рынка одновременно хеджировать рыночные риски и получать пассивный доход с активов.»

Он также отметил потенциальный рост акционерных бессрочных фьючерсов (equity perpetuals), который объединяет круглосуточную доступность криптовалют и спрос на экспозицию к американским акциям вне торговых часов, «по мере роста участия розничных инвесторов в американском рынке, токенизация акций скоро перевернет рыночный ландшафт».

Этот бум отражает доминирование деривативов на рынке криптовалют. В условиях отсутствия активного сезона альткоинов, бессрочные фьючерсы занимают подавляющую часть активности. Hyperliquid, получивший внимание с конца 2023 года, сталкивается с новыми конкурентами: Aster, впервые запущенный в сентябре 2025 года, быстро захватил более половины объема торгов бессрочных контрактов на DEX; а Lighter, основанный в 2022 году и получивший финансирование в размере 68 миллионов долларов, в этом месяце запустил свой токен LIT с объемом торгов в 4,7 миллиарда долларов. Недавно Lighter превзошел Hyperliquid по недельному торговому объему, достигнув 309 миллиардов долларов.

Давид Дуонг: «По сути, токенизированные деривативы переходят от периферийных инструментов криптовалютных торгов к ядру децентрализованных финансов (DeFi), становясь все более композируемыми, одновременно подготавливаясь к приему большого количества розничных инвесторов по всему миру, ищущих более эффективные способы инвестирования в традиционные активы.»