«Цунами распродаж криптовалют» приближается к концу! JPMorgan: отток средств из ETF остановлен, худший этап прошёл

JPMorgan Chase указывает, что недавние резкие коррекции на рынке криптовалют, вероятно, постепенно приближаются к дну. Судя по нескольким показателям, включая потоки капитала и позиционирование, после масштабной делевериджизации в конце прошлого года рынок продемонстрировал начальные признаки стабилизации.

Аналитическая команда, возглавляемая Николаосом Панигиртзоглу, отметила: «В январе этого года несколько показателей криптовалют одновременно продемонстрировали признаки дна, что отражается не только на рынке бессрочных контрактов, но и в показателях рисков инвесторов, которые мы рассчитали на основе позиций фьючерсов CME».

Приток в биткоин и эфириум ETF стабилизируется

Вспомнив декабрь 2025 года, на глобальных финансовых рынках произошло экстремальное явление «акции горячие, крипто холодное». В то время глобальные акционные ETF привлекли рекордные 235 млрд долл., в то время как спотовые ETF биткоина и эфириума столкнулись с постоянным оттоком капитала, свидетельствующим о том, что инвесторы значительно сократили свою криптовалютную экспозицию перед концом года.

За последние месяцы биткоин откорректировался на двузначный процент от исторических максимумов, в то время как альткоины упали еще больше. Этот откат сопровождался увеличением волатильности и волной погашения ETF, указывая на сокращение аппетита к риску на глобальных рынках и приводя к боковому движению цен криптовалют после их значительного роста в прошлом году.

Однако аналитики JPMorgan Chase подчеркивают, что после входа в январь 2026 года давление продавцов, похоже, ослабевает, и притоки капитала в биткоин и эфириум ETF начинают стабилизироваться, что свидетельствует о том, что самый интенсивный этап распродажи уже прошел.

Давление продавцов ослабевает

Помимо потоков капитала ETF, рынок производных финансовых инструментов также показывает признаки остановки падения.

В отчете отмечается, что при наблюдении за изменениями открытых позиций по бессрочным контрактам и фьючерсам CME можно обнаружить, что как розничные, так и институциональные инвесторы, похоже, в значительной степени завершили действующее в четвертом квартале 2025 года сокращение позиций. Консолидация на уровне позиций обычно является ключевым предвестником формирования дна на рынке.

Еще одним стимулом для восстановления уверенности рынка является последнее решение гиганта индексной компиляции MSCI.

Решение MSCI — краткосрочная «точка остановки кровотечения»

JPMorgan Chase указывает, что MSCI решила не исключать компании, такие как Strategy и Bitmine, которые держат большие объемы криптовалют, из глобального эталонного индекса акций при квартальной корректировке в феврале 2026 года.

Хотя MSCI в будущем все еще может пересмотреть соответствующие методы компиляции, аналитики считают, что это решение в краткосрочной перспективе устраняет сигнал тревоги о «принудительной распродаже» пассивными фондами, значительно снижает риск давления продавцов из-за изменений состава индекса и предоставляет инвесторам передышку.

Относительно некоторых мнений рынка, атрибутирующих недавнюю коррекцию «дефициту ликвидности», JPMorgan Chase также возражает.

Аналитическая команда указывает, что показатели ширины рынка, измеряющие влияние объемов торговли фьючерсов биткоина CME и основных ETF на цены, не показывают явных признаков ухудшения ликвидности на рынке. Настоящей причиной панического падения была паника дилеверидёжа, вызванная новостью, выпущенной MSCI в октябре прошлого года, о возможном исключении «криптовалютных акций».