Как доходность 10-летних государственных облигаций США влияет на доходность криптоактивов?

Автор: Онкар Сингх, CoinTelegraph; перевод: Бай Шуй, Jinse Caijing

Один. Понимание доходности 10-летних государственных облигаций: определение и важность

Доходность 10-летних государственных облигаций — это ставка, которую правительство США должно платить за заимствование на срок 10 лет.

Когда правительству нужны деньги, оно выпускает облигации, называемые государственными облигациями, и облигации с 10-летним сроком являются одними из самых обсуждаемых. “Доходность” относится к годовому доходу от покупки этой облигации и удержания её до погашения. Она выражается в процентах, например, 4% или 5%.

Представьте себе, что правительство говорит: “Одолжите мне 1000 долларов, и я верну вам с процентами через 10 лет.” Процентные ставки и доходность будут колебаться в зависимости от спроса на облигации, ожиданий инфляции и общего состояния экономики. Поскольку государственные облигации США считаются безопасными (правительство вряд ли не выполнит свои обязательства), доходность 10-летних государственных облигаций является эталоном “безрисковой” доходности в финансовой сфере.

Почему это так важно для криптовалют? Доходность криптовалют и стабильные монеты являются частью более широкой финансовой экосистемы, в то время как доходность 10-летних государственных облигаций влияет на поведение инвесторов, что, в свою очередь, сказывается на рынке криптовалют. Давайте углубимся в эту тему.

Два. Влияние доходности 10-летних государственных облигаций США на глобальные финансовые рынки

Доходность 10-летних казначейских облигаций США не является уникальной для США — она играет ключевую роль на глобальных финансовых рынках и влияет на все аспекты, от фондовых рынков до валют и развивающихся экономик.

Поскольку доллар является мировой резервной валютой, а государственные облигации США - глобальным безопасным активом, изменения доходности 10-летних государственных облигаций США будут вызывать шоки по всему миру. Конкретно:

• Фондовый рынок: Повышение доходности американских государственных облигаций может привести к оттоку средств из фондового рынка, особенно из акций роста, таких как акции технологических компаний, поскольку инвесторы могут получить более высокую доходность от облигаций. В 2021 году, когда доходность резко выросла, индексы технологических акций, такие как Nasdaq, понесли значительные потери, поскольку инвесторы переключились на более безопасные активы. Это изменение может заложить основу для того, как инвесторы будут рассматривать более рискованные активы, такие как криптовалюты.
• Глобальная стоимость заимствования: Доходность 10-летних государственных облигаций влияет на глобальные процентные ставки. Когда доходность растет, стоимость заимствования для компаний и государств также возрастает, что может замедлить экономический рост. Например, в 2022 году рост доходности привел к ужесточению финансовых условий, что повлияло на множество аспектов, от кредитования европейских компаний до ипотечных ставок в Азии.
• Кредитный рынок: Рост доходности 10-летних государственных облигаций привел к укреплению доллара, поскольку инвесторы стремятся к активам, номинированным в долларах. Укрепление доллара может сделать криптовалюты, которые обычно номинированы в долларах, более дорогими для международных инвесторов, что может подавить спрос. Это также создает давление на валюты развивающихся рынков, поскольку стоимость погашения их долгов (обычно номинированных в долларах) становится выше.
• Новые рынки: страны с более слабой экономикой полагаются на дешевые кредиты. Когда доходность государственных облигаций США растет, капитал уходит из более рискованных новых рынков в американские облигации, что приводит к колебаниям их фондовых и облигационных рынков. Это может распространиться на рынок криптовалют, так как инвесторы из этих регионов могут продавать криптоактивы для компенсации потерь в других регионах.
• Инфляция и монетарная политика: Доходность 10-летних государственных облигаций является барометром ожиданий по инфляции. Если доходность растет из-за того, что инвесторы ожидают повышения инфляции, центральные банки, такие как Федеральная резервная система, могут повысить процентные ставки, что приведет к ужесточению глобальной ликвидности. Это может снизить спекулятивные инвестиции в активы, такие как криптовалюты, как это было видно в 2022 году, когда агрессивное повышение ставок привело к охлаждению рынка.

Для инвесторов в криптовалюту это глобальное влияние задает контекст. Рост доходности 10-летних государственных облигаций может предвещать более жесткие рыночные условия для цен и доходности криптовалют, особенно в условиях глобальной рыночной нестабильности. Напротив, низкая доходность, как правило, стимулирует склонность к риску, что, в свою очередь, поддерживает спекулятивные активы, такие как криптовалюты.

Три. Рост доходности государственных облигаций: уберёт ли более безопасная прибыль привлекательность доходности криптовалют в 2025 году?

Доходность 10-летних государственных облигаций США является важным показателем финансового здоровья во всем мире, и эта доходность демонстрирует заметные колебания в 2025 году. На 9 мая 2025 года доходность составляет примерно 4,37%-4,39%.

! yAMTQ6C6iojiFJisSypk7XKB8tbTXlEGfnuNZFQM.jpeg

Волатильность доходности обусловлена такими факторами, как торговая напряженность, ожидания инфляции и политика Федеральной резервной системы. Недавние снижения процентных ставок не привели к ожидаемому снижению доходности, что противоречит историческим тенденциям.

В области криптовалют доходность достигается через такие действия, как стейкинг, кредитование и предоставление ликвидности, и обычно составляет от 5% до 10% или даже выше. Однако рост доходности 10-летних американских государственных облигаций создает трудности.

Исследования показывают, что высокая доходность безопасных активов может снизить спрос на доходность более рискованных криптовалют, так как инвесторы могут предпочесть стабильность американских государственных облигаций. Эта конкуренция за капитал может привести к снижению участия в платформах кредитования криптовалют, что, в свою очередь, может повысить доходность для привлечения пользователей, но общая рыночная активность может снизиться.

Это связано с тем, что многие платформы криптовалют требуют заемные средства для своей работы, а их затраты на заимствование связаны с более широкими процентными ставками, которые зависят от доходности 10-летних казначейских облигаций США. Если процентные ставки вырастут, эти платформы могут переложить более высокие затраты на пользователей, что повлияет на вашу доходность.

Четыре. Как доходность государственных облигаций влияет на стабильные монеты

Стейблы, такие как USDt и USDC от Tether, тесно связаны с традиционными финансами, поскольку их стоимость обычно поддерживается активами, такими как наличные деньги, облигации или — вы угадали — государственные облигации США.

Вот как доходность 10-летних государственных облигаций влияет на стейблы:

• Поддерживаемые активы: Многие стейблкоины (например, USDC) хранят в своих резервах государственные облигации США, чтобы поддерживать привязку к 1 доллару. Рост доходности государственных облигаций США (в настоящее время 4.39%) означает, что резервы стейблкоинов могут получать больший доход, теоретически этот доход может быть распределен среди пользователей.
• Сложность регулирования: Регуляторные рамки некоторых стран усложняют этот процесс. В Европейском Союзе Регламент о регулировании криптоактивов (MiCA) запрещает эмитентам стейблкоинов и поставщикам услуг криптоактивов (CASP) предлагать проценты, чтобы предотвратить их использование в качестве средства хранения стоимости, но пользователи все равно могут получать доход через платформы децентрализованного финансирования (DeFi).

! 3w2TzGvo1XtX6pL3HBI3sJ1xO6SSPsDfQBuP2b7c.jpeg

• Упущенная выгода: Если доходность 10-летних государственных облигаций высока, то держать стабильные монеты (доходность которых обычно ниже, чем у более рискованных криптовалют) может быть менее привлекательным, чем прямое приобретение государственных облигаций США. Инвесторы могут вывести средства из стабильных монет, что приведет к уменьшению средств, доступных для кредитования, и может снизить доходность стабильных монет.
• Рыночные настроения: Повышение доходности американских государственных облигаций обычно предвещает ужесточение денежно-кредитной политики (например, повышение процентной ставки Федеральной резервной системой), что может нарушить рынок криптовалют. Например, в 2023 году, когда доходность достигла максимума за многие годы, цены на криптовалюту (включая токены, связанные со стейблкоинами) испытали давление из-за того, что инвесторы стали более осторожными. Это может косвенно повлиять на доходность стейблкоинов, поскольку платформы будут корректировать ее в зависимости от рыночной ситуации.
• Динамика DeFi: В децентрализованных финансах (DeFi) стабильные монеты являются опорой для кредитования и торговли. Если доходность государственных облигаций США возрастет, традиционные финансы станут более привлекательными, что может привести к снижению активности на платформах DeFi и, следовательно, к снижению доходности пулов стабильных монет. С другой стороны, некоторые протоколы DeFi могут повысить доходность, чтобы сохранить вовлеченность пользователей.

Важно отметить, что все больше людей призывают к разработке нормативных актов, позволяющих стейблкоинам делиться доходами с пользователями, особенно в юрисдикциях, где законодательные работы ведутся, таких как Великобритания и США. Эта дискуссия имеет решающее значение, поскольку разрешение на распределение доходов может повысить уровень принятия стейблкоинов, что, в свою очередь, увеличит налоговые поступления, однако необходимо четкое регулирование, чтобы избежать правовых рисков.

Пять, USDC и государственные облигации США: как вам следует инвестировать свои средства?

Ставка USDC предлагает более высокую, но волатильную доходность и умеренный риск; в то время как государственные облигации США предлагают стабильную, низкорискованную доходность, гарантированную государством.

Когда пользователи ставят USDC (путем займа на таких платформах, как Aave или Coinbase), они могут получать плавающий доход, годовая процентная ставка которого обычно составляет от 4% до 7%, в зависимости от спроса и рисков платформы.

Государственные облигации США, особенно 10-летние облигации, предлагают фиксированный доход; доходность составляет около 4,37%-4,39%. Эти ценные бумаги обеспечены правительством США, что делает их одной из самых безопасных инвестиций.

Хотя USDC может предложить более высокую доходность, он также сопряжен с дополнительными рисками, такими как уязвимости смарт-контрактов, сбои платформы и изменения в регулировании. Государственные облигации США хотя и более безопасны, но имеют ограниченный потенциал роста.

! jiwI7MtrtsazKHLLrU30TiOcMwi3xgP8mavZ3gJo.jpeg

Шесть. Влияние повышения доходности государственных облигаций на инвесторов в криптовалюту

Для инвесторов в криптовалюту более высокие доходности государственных облигаций могут снизить склонность к риску, но токенизированные государственные облигации предоставляют безопасную альтернативу.

Если вы рассматриваете возможность стейкинга вашего эфириума или займа USDC, понимание тенденций доходности государственных облигаций может помочь вам заранее узнать, растет, падает доходность или несет дополнительные риски.

Например:

• Если доходность возрастает, это может указывать на то, что доходность криптовалют может стать более конкурентоспособной, но также может означать, что глобальные рынки становятся напряженными. Вам, возможно, стоит продолжать инвестировать в стабильные монеты или более безопасные платформы.
• Если доходность низкая, инвесторы могут вложить средства в криптовалюту, чтобы повысить доходность, но это также увеличит волатильность. Это может быть возможностью заработать больше, но вам следует обратить внимание на риски.

Кроме того, если вы используете стейблкоины для хранения наличных или получения дополнительной прибыли, доходность 10-летних государственных облигаций может подсказать, останутся ли эти доходности привлекательными или вы сможете найти лучшие доходы в других местах. Из-за глобального влияния стейблкоинов, доходности могут предвещать более широкие экономические изменения, которые могут повлиять на вашу криптовалютную стратегию.

Кроме того, если регуляторные нормы будут развиваться в направлении разрешения на участие в распределении доходов, особенно в США, держатели стейблкоинов могут получить выгоду от более высоких доходов от резервов, хотя ограничения Европейского Союза переместили создание доходов в DeFi. Либо традиционные инвесторы могут исследовать токенизированные государственные облигации, чтобы получить доступ к государственным облигациям на основе блокчейна и, возможно, интегрировать их в более широкий портфель, когда регуляция станет более ясной.

Одним из значительных событий 2025 года является рост токенизированных государственных облигаций, то есть цифровое представление американских государственных облигаций на блокчейне. Согласно анализу RWA.xyz, по состоянию на 4 мая 2025 года общая стоимость токенизированных государственных облигаций достигла 6,5 миллиарда долларов, а средняя доходность до погашения составила 4,13%. Эта тенденция предоставляет криптовалютным инвесторам способ получить доход, сопоставимый с традиционными облигациями, что может снизить влияние роста доходности американских государственных облигаций на рынок криптовалют.

Кроме того, появление токенизированных американских государственных облигаций знаменует собой размывание границ между традиционными финансами и децентрализованной экосистемой. Эти основанные на блокчейне инструменты государственного долга не только обеспечивают стабильность доходов, но и отражают более широкую тенденцию: интеграцию реальных активов (RWA) в рынок криптовалют. Это развитие может изменить практики управления рисками, привлечь больше консервативного капитала и ускорить участие регуляторов в цифровых активах.