Источник: CoinTelegraph; перевод: Бай Шуй, Золотая Финансовая
1. Объяснение количественного смягчения (QE)
Качественное смягчение (QE) – это нетрадиционный инструмент денежно-кредитной политики, используемый центральным банком, особенно в тех случаях, когда процентные ставки уже очень низкие и не могут быть снижены дальше.
Он стал популярным во время глобального финансового кризиса 2008 года, когда традиционные инструменты денежно-кредитной политики, такие как снижение процентных ставок, оказались недостаточными для стимулирования экономического роста.
Основная цель количественного смягчения заключается в стимулировании экономики путем увеличения денежной массы. Это достигается путем поощрения банков к увеличению кредитования и снижения стоимости заимствования для потребителей и предприятий. Когда центральный банк реализует политику количественного смягчения, он покупает государственные облигации или другие ценные бумаги на рынке, вкачивая наличные средства в финансовую систему.
Хотя люди иногда говорят, что количественное смягчение похоже на “печать денег”, это отличается от создания новой наличной валюты. Вместо этого оно увеличивает количество цифровых денег в экономике, то есть остатки на банковских счетах. Это не криптовалюта; это обычные деньги, созданные центральным банком, которые банки используют для увеличения кредитования, что способствует стимулированию расходов и инвестиций.
Политика количественного смягчения также будет способствовать росту цен на такие активы, как акции и облигации, поскольку дополнительные средства, ищущие доходность, будут повышать спрос. В период пандемии COVID-19 правительства различных стран также использовали политику количественного смягчения для поддержания стабильности экономики и содействия росту.
II. Как действует политика количественного смягчения?
Чтобы понять, как политика количественного смягчения действует за кулисами, важно понять постепенные механизмы, стоящие за этой политикой.
Количественное смягчение не может сработать благодаря единственному действию — оно действует через ряд событий, начинающихся с центрального банка и в конечном итоге влияющих на повседневную экономическую деятельность. Этот процесс обычно выглядит следующим образом:
- Покупка активов: Центральный банк покупает государственные ценные бумаги, такие как государственные облигации, у банков и финансовых учреждений.
- Увеличение денежной массы: Эти покупки наполняют финансовую систему ликвидностью.
- Снижение процентных ставок: Поскольку у банков больше наличных, они снижают процентные ставки, делая кредиты более доступными.
Стимулирование кредитования и расходов: более дешевые кредиты означают больше инвестиций в бизнес и потребительских расходов, что является основным двигателем экономического роста.
Третье. Практика количественного смягчения: исторические примеры
Политика количественного смягчения — это не просто теория — в трудные экономические времена центральные банки применяли эту политику.
Вот несколько примеров из реальной жизни:
США (2008-2014 гг.; 2020 г.): глобальный финансовый кризис
После краха рынка недвижимости в 2008 году экономика США погрузилась в глубокую рецессию. Следующие меры могут помочь:
- Федеральная резервная система запустила три раунда количественного смягчения (QE1, QE2, QE3).
- Оно приобрело государственные облигации и ипотечные ценные бумаги на сумму в десятки триллионов долларов.
- Это помогает снизить процентные ставки, поддержать кредиты и стимулировать фондовый рынок.
Когда пандемия COVID-19 привела к остановке мировой экономики, Федеральная резервная система быстро предприняла действия:
- Он вновь ввел политику количественного смягчения, покупая облигации на сумму 120 миллиардов долларов в месяц в период пика.
- Его цель - поддерживать низкие затраты на заимствование и поддерживать бизнес и домохозяйства.
Япония (2001-2006 годы и с 2013 года по настоящее время): борьба с дефляцией
Япония на протяжении многих лет сталкивается с проблемами низкой инфляции и слабого роста. Центральный банк Японии (BoJ) сообщил:
- Начало реализации политики количественного смягчения раньше, чем в большинстве других стран.
- Купил большое количество государственных облигаций, затем также включил акции и инвестиционные фонды недвижимости.
Еврозона (2015-2022): восстановление после долгового кризиса
После долгового кризиса в Греции, Италии и Испании Европейский центральный банк (ЕЦБ) внедрил политику количественного смягчения:
- Европейский центральный банк покупает государственные облигации стран еврозоны, чтобы снизить стоимость заимствований.
- Это поддерживает более слабые экономики, направлено на предотвращение дефляции (снижения цен).
Четыре. Как количественное смягчение влияет на рынок криптовалют
Политика количественного смягчения влияет не только на традиционные финансовые рынки, но и на рынок криптовалют.
Когда центральный банк вбрасывает больше денег в экономику, часть средств попадает в альтернативные активы, такие как биткойн и альткойны, что приводит к росту их цен. С увеличением объема средств, доступных для инвестиций, обычно резкий рост ликвидности приводит к повышению цен на все активы, включая криптовалюты.
Кроме того, в период количественного смягчения законные деньги могут обесцениваться из-за увеличения денежной массы, что приводит к тому, что некоторые инвесторы ищут криптовалюту для хеджирования рисков инфляции или обесценивания валюты. В частности, биткойн обычно рассматривается как средство хранения ценности, аналогичное золоту.
Например, во время пандемии COVID-19 в 2020 году Федеральная резервная система США приняла агрессивную политику количественного смягчения. В то же время:
В марте 2020 года цена биткойна на交易 была ниже 5,000 долларов.
К концу 2021 года эта цена возросла до более чем 60,000 долларов.
Ключевыми факторами роста биткойна в период количественного смягчения являются усилившиеся опасения по поводу инфляции и низкие процентные ставки, побуждающие инвесторов обращаться к альтернативным активам. Одним из основных движущих факторов может быть стремление найти средства хранения ценности вне традиционных финансов. Таким образом, количественное смягчение может способствовать процветанию криптовалютного рынка, косвенно влияя на настроение инвесторов и ликвидность.
С другой стороны: после окончания количественного смягчения криптовалюта может быть подвержена влиянию.
Когда центральный банк прекращает количественное смягчение или начинает повышать процентные ставки (жесткая политика), ликвидность уменьшается, а стоимость заимствований возрастает. Это может привести к коррекции рискованных активов (включая криптовалюту).
Например, в 2022 году Федеральная резервная система начала политику количественного ужесточения для борьбы с инфляцией. Цена биткойна упала с примерно 47 000 долларов в марте до менее 17 000 долларов в декабре — это могло быть вызвано тем, что инвесторы переключились на более безопасные активы, а также увеличением процентных ставок, что привело к снижению склонности к риску.
! 1RUt6qUY4La9k4VfhxCYRXRBnEXOu6o4n2JpGlqz.jpeg
Пять, Количественное смягчение (QE) и Количественное ужесточение (QT): основные различия
Количественное смягчение (QE) и количественное ужесточение (QT) — это две противоположные денежно-кредитные политики, используемые центральными банками разных стран.
Политика количественного смягчения подразумевает расширение денежной массы путем покупки государственных облигаций и других активов, что позволяет влить деньги в экономику для стимулирования ее роста. Основная цель заключается в снижении процентных ставок и поощрении кредитования в условиях экономических трудностей.
Квантовое смягчение (QT) — это процесс сокращения баланса центрального банка. Он включает в себя продажу активов или их погашение, что приводит к уменьшению денежной массы. Цель квантового смягчения — охладить перегретую экономику и предотвратить слишком быстрый рост инфляции.
Ключевое различие между количественным смягчением (QE) и количественным ужесточением (QT) заключается в их влиянии на баланс центрального банка: количественное смягчение расширяет баланс, тогда как количественное ужесточение сокращает баланс. Что касается рыночных эффектов, количественное смягчение, как правило, приводит к росту цен на активы, в то время как количественное ужесточение может привести к падению цен на активы и росту процентных ставок. Оба этих инструмента политики существенно влияют на инфляцию и рыночную стабильность.
! ThD2KTbVrnFoZBMEWOQci7X4zBcMRpeLOyzFQ552.jpeg
Является ли сокращение программы покупки активов Федеральной резервной системы тем же самым, что и политика количественного смягчения?
Нет, сокращение и количественное смягчение не одно и то же — но они взаимосвязаны.
- Количественное смягчение означает активную покупку Федеральной резервной системой государственных облигаций и других активов, вводя средства в экономику и снижая процентные ставки.
- Сокращение означает, что Федеральная резервная система замедляет темпы покупки активов — это начало конца политики количественного смягчения, а не её разворот.
Шесть. Будет ли ФРС США ужесточать или смягчать политику в 2025 году?
К апрелю 2025 года Федеральная резервная система сталкивается с сложной экономической ситуацией, характеризующейся продолжающимся инфляционным давлением и замедлением экономического роста.
В связи с этим Федеральная резервная система сохраняет базовую процентную ставку в диапазоне 4,25%-4,50%, что указывает на осторожный подход к корректировке денежно-кредитной политики.
Хотя Федеральная резервная система еще не полностью перешла к мягкой позиции, она начала замедлять темпы количественного смягчения. В частности, начиная с апреля, ФРС уменьшит объем ежемесячного размещения государственных облигаций США с 25 миллиардов долларов до 5 миллиардов долларов, одновременно продолжая позволять 35 миллиардов долларов ипотечных облигаций истекать без реинвестирования.
Заглядывая в будущее, Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) ожидает двух возможных снижений ставки в конце 2025 года, в зависимости от экономических условий. Этот прогноз отражает попытку ФРС сбалансировать свой двойной мандат по контролю над инфляцией и поддержке занятости на фоне неопределенности, в том числе влияния недавних тарифов.
Семь. Плюсы и минусы количественного смягчения
Политика количественного смягчения может способствовать росту и снижению стоимости заимствований, но чрезмерное использование может усугубить инфляцию, пузырь на рынке активов и долгосрочные проблемы с политикой.
Преимущества
- Политика количественного смягчения помогает стимулировать экономическую активность за счет увеличения денежной массы и поощрения кредитования и инвестиций.
- Покупая государственные облигации, политика количественного смягчения снизила процентные ставки, что сделало стоимость заимствования для предприятий и потребителей ниже.
- Качественное смягчение способствует стимулированию спроса и поддержанию ценовой стабильности, предотвращая дефляцию, путем вливания ликвидности в экономику.
недостатки
- Избыточное увеличение денежной массы приведет к обесцениванию валюты и росту инфляции.
- Либеральная денежно-кредитная политика будет способствовать росту цен на активы, что приведет к завышению оценок акций, облигаций или недвижимости.
- Количественное смягчение увеличило государственный долг, что затрудняет управление инфляцией или процентными ставками в будущем для центрального банка.
В конце концов, политика количественного смягчения по-прежнему является мощным, но двусторонним инструментом: она может стабилизировать экономику в условиях кризиса, но также несет в себе долгосрочные риски, которые необходимо осторожно управлять, чтобы избежать повторения ошибок.
