Bitcoin (BTC) đã registado um aumento impressionante de 17% desde o fundo de $60.150 na passada sexta-feira. No entanto, os indicadores do mercado de derivativos mostram que é necessário ter cautela, pois a procura por investimentos na tendência de alta perto de $70.000 ainda é bastante hesitante. Os traders temem que a liquidação de 1,8 mil milhões de dólares de contratos futuros alavancados de alta nos últimos 5 dias possa ser um sinal de que alguns fundos de hedge ou formadores de mercado enfrentaram dificuldades graves.
Número total de negociações de liquidação de contratos futuros de Bitcoin, em USD | Fonte: CoinGlassAo contrário do colapso do mercado em 10 de outubro de 2025, que levou a um recorde de liquidações de 4,65 mil milhões de USD em contratos futuros de Bitcoin, a recente fraqueza de preço prolongou-se por três semanas consecutivas de forte pressão de venda. Ainda assim, os touros continuam a aumentar as posições na faixa de preço entre $70.000 e $90.000. Isto é evidenciado pelo aumento contínuo do número de contratos futuros abertos, apesar das fortes liquidações devido à falta de margem.
Volume total de contratos futuros de Bitcoin (BTC) abertos | Fonte: CoinGlassAté sexta-feira, o número total de contratos futuros de Bitcoin nas principais exchanges atingiu 527.850 BTC, praticamente inalterado em relação à semana anterior. No entanto, o valor nocional desses contratos caiu de 44,3 mil milhões de USD para 35,8 mil milhões de USD, uma redução de 21% no preço do Bitcoin no mesmo período. Os dados indicam que os touros continuam a aumentar positivamente as suas posições, mesmo com o preço a continuar a ajustar-se em baixa.
Para avaliar se os “baleias” e formadores de mercado estão a mudar para uma tendência de alta, é necessário analisar a taxa de base (basis rate) do contrato futuro de BTC, um indicador que mede a diferença de preço entre o contrato futuro e o preço à vista. Em condições de mercado neutro, a taxa de base geralmente oscila entre 5% e 10% ao ano para compensar o tempo de liquidação mais longo.
Taxa de prémio anual do contrato futuro de Bitcoin com vencimento a 2 meses | Fonte: laevitas.chNo entanto, na sexta-feira, a taxa de base do contrato futuro de BTC caiu para o seu nível mais baixo em mais de um ano, apenas 2%. A falta de procura por investimentos alavancados de alta é compreensível, mas também indica que os especuladores de alta precisarão de mais tempo para recuperar a confiança, mesmo que o Bitcoin ultrapasse a marca de $70.000. É importante notar que o BTC ainda está 44% abaixo do seu máximo histórico.
Indicadores de derivativos de Bitcoin refletem um sentimento de medo extremo
A falta de confiança dos traders no Bitcoin é também claramente refletida no mercado de opções BTC. A procura crescente por opções de venda (put) – um sinal claro de pessimismo – elevou o índice de skew acima de 6%. Por outro lado, quando o sentimento de “medo de perder oportunidades” (FOMO) surge, os traders estão dispostos a pagar mais por opções de compra (call), fazendo com que o índice de skew se torne negativo.
Gráfico da diferença de preços das opções BTC com vencimento a 2 meses (call – put) na Deribit. Fonte: laevitas.chNa sexta-feira, o índice de skew das opções BTC atingiu 20% – um nível raro de duração prolongada, geralmente associado a pânico no mercado. Para comparação, em 21 de novembro de 2025, o índice de skew estava em 11% após o Bitcoin cair 28%, de um pico de $111.177 para $80.620 em 20 dias. Sem fatores catalisadores específicos para a atual correção, o medo e a incerteza aumentaram significativamente.
Muitos traders estão agora a especular que um grande formador de mercado, uma exchange ou um fundo de investimento possa ter entrado em falência. Este sentimento continua a corroer a confiança do mercado, sugerindo uma forte probabilidade de continuação da tendência de baixa. Assim, as perspetivas de uma recuperação sustentável do Bitcoin permanecem muito incertas, enquanto os indicadores de derivativos continuam a sinalizar um medo extremo.
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