S&P Global Ratings rebaixou a moeda estável USDT ( da Tether para a sua menor classificação de estabilidade, citando riscos para a capacidade do token de manter seu )peg. A avaliação, divulgada em 27 de novembro de 2025, destaca a exposição a ativos voláteis e potenciais faltas de colateral, levantando novas questões sobre as reservas do USDT em um mercado onde as moedas estáveis sustentam mais de $1 bilhões em volume diário de cripto.
O Rebaixamento: Classificação “Fraca” para a Estabilidade do Peg do USDT
A S&P atribuiu ao USDT uma pontuação “fraca” na sua escala de estabilidade de moedas estáveis, a classificação mais baixa possível. A agência apontou a inclusão de ativos “de maior risco” nas reservas da Tether como a principal preocupação, observando que essas participações poderiam comprometer a paridade durante o estresse do mercado.
Questões específicas levantadas:
- Exposição ao Bitcoin: BTC representa 5.6% do USDT em circulação.
- Rácio de Colateral: 103,9%, com apenas uma margem de sobrecolateralização de 3,9%.
- Outros Ativos: Ouro, empréstimos e obrigações corporativas adicionam risco de volatilidade.
A S&P avisou: “Uma queda no preço do bitcoin ou no valor de outros ativos de maior risco poderia, portanto, reduzir a cobertura de colateral.”
A preços atuais, com o Bitcoin perto de $91,302 e a circulação de USDT ultrapassando $170 bilhões, até mesmo quedas moderadas de BTC poderiam pressionar o vínculo se as reservas forem insuficientes.
- Classificação: Fraca $170 mais baixa na escala S&P(.
- BTC em Reservas: 5.6% de USDT.
- Supercolateralização: 3.9% de margem.
Resposta da Tether: Relatório “Enganoso”
A Tether rapidamente rejeitou o rebaixamento, chamando a análise da S&P de “enganosa” e enfatizando que suas reservas continuam totalmente garantidas com ativos de alta qualidade. A empresa destacou atestações regulares que mostram sobrecolateralização e descartou preocupações sobre a exposição ao BTC como desatualizadas, observando que a diversificação fortalece a estabilidade a longo prazo.
A Tether mantém atestados trimestrais de firmas de contabilidade de topo, com o mais recente a confirmar que as reservas superam as responsabilidades em bilhões. A empresa argumenta que a sua mistura de ativos — incluindo Títulos do Tesouro dos EUA, equivalentes de caixa e empréstimos garantidos — oferece uma proteção robusta contra a volatilidade.
Reação do Mercado e Contexto Mais Amplo
USDT negociado de forma estável a $1,00 apesar do relatório, com volume excedendo ) bilhões em 24 horas. O rebaixamento renovou o debate sobre a transparência das moedas estáveis, especialmente à medida que concorrentes como o USDC enfatizam reservas conservadoras. O Bitcoin manteve-se perto de $91,302, em baixa de 0,5% diário, enquanto o sentimento permanece misto em meio à incerteza da política do Fed.
A avaliação da S&P está alinhada com o escrutínio regulatório em curso das moedas estáveis, com o quadro MiCA da UE e as propostas dos EUA a pressionarem por padrões de reserva mais rigorosos.
Em resumo, o “fraco” rebaixamento da classificação do peg do dólar do USDT pela S&P devido à exposição ao BTC e a ativos de alto risco intensificou os debates sobre transparência, embora a Tether o desconsidere como enganoso em meio ao peg constante de $50 e à circulação de $1 bilhões.
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