Um relatório recente da indústria de cripto do mercado puxou algumas das maiores instituições financeiras do mundo para o mesmo experimento: testar fundos tokenizados do mercado monetário como garantia em blockchains públicas e privadas na Europa e no Reino Unido.
Em uma análise recente, o anfitrião – um analista focado em cripto conhecido como All In Crypto – argumentou que o artigo é um dos sinais mais claros até agora de que “as instituições financeiras vão alavancar DLTs públicas”.
Big Finance, Poucas Cadeias: Por Dentro do Laboratório de Tokenização
O relatório, produzido pela EY, Hogan Lovells, Global Digital Finance (GDF) e Oanira, descreve um grupo de trabalho e um sandbox intitulado “The Case for Collateral Mobility in Europe and the UK using Tokenised Money Market Funds”.
De acordo com All In Crypto, a lista de participantes parece um “quem é quem” das finanças globais: BlackRock, State Street, UBS, Barclays, Deutsche Bank, J.P. Morgan, Goldman Sachs, Moody’s, S&P, Standard Chartered, London Stock Exchange Group e outros, junto com players de infraestrutura como Euroclear, Fireblocks, Digital Asset (Canton), R3 e Quant Network.
No lado cripto, o sandbox envolve explicitamente um pequeno conjunto de tecnologias de ledger distribuído. O anfitrião destaca Stellar (via Benji), Hedera, a Canton Network (vinculada a Corda), além de referências a Solana, Ethereum e Polygon.
Oanira é descrito como “muito conectado à Hedera” e “fundamental” para a arquitetura imaginada, que mostra grandes gestores de ativos como BlackRock, State Street e UBS interagindo com fundos tokenizados em ledgers públicos e privados por meio de infraestrutura de roteamento.
De T+3 para Segundos: Fundos do Mercado Monetário Vão Para a Cadeia
A principal alegação do relatório é que fundos tokenizados do mercado monetário (MMFs) poderiam aprimorar materialmente a gestão de garantias.
Uma seção citada observa que tokenizar unidades de MMF em DLT fornece “representação on-chain em tempo real dos ativos”, tornando-os “verificáveis, rastreáveis e mais fáceis de mobilizar”.
Uma tabela comparativa citada pelo anfitrião posiciona a garantia de MMF tradicional com liquidação de 1–3 dias, horas limitadas (9–5, dias úteis) e alta fricção operacional, versus MMFs tokenizados liquidando em segundos, operando 24/7/365 e oferecendo “alta mobilidade de garantias em tempo real e programável”.
O artigo também destaca a retenção de rendimento na garantia: diferente de alguns arranjos atuais em que o rendimento é perdido quando a garantia é liquidada, MMFs tokenizados podem manter o rendimento para o provedor da garantia.
Uma estrutura de valor destacada no vídeo enfatiza postagens imediatas de garantia, evitar vendas de ativos em situação de estresse, liquidação instantânea para margem e repo, e ganhos contínuos sobre a garantia até o momento do uso.
O anfitrião liga isso diretamente ao risco sistêmico, sugerindo que, com tais bases, “poderíamos ter interrompido a crise financeira”, ecoando opiniões previamente expressadas pelo ex-presidente da CFTC Christopher Giancarlo.
Conforto Jurídico, Simulações ao Vivo & Vencedores da Adoção Inicial
No aspecto legal, o relatório encontra “relativa certeza jurídica” para MMFs tokenizados domiciliados em Luxemburgo, com Irlanda e o Reino Unido também vistos como jurisdições em que os tribunais provavelmente tratarão ações de fundos tokenizados nativos digitais de forma semelhante às ações tradicionais.
Lloyds Bank, citado no documento, chama a iniciativa de “um grande passo à frente”, mostrando que ativos digitais podem ser usados em mercados regulados sob as estruturas existentes do Reino Unido.
O sandbox em si executou seis simulações progressivamente mais complexas, projetadas como um “ambiente de simulação de produção” em vez de um exercício puramente teórico.
De acordo com All In Crypto, os resultados mostraram que MMFs tokenizados já podem funcionar como garantia executável enquanto desbloqueiam “eficiências, resiliência e interoperabilidade que os sistemas tradicionais não conseguem igualar.”
As principais dimensões testadas incluíram escalabilidade operacional, margem programável e gerenciamento de risco em tempo real, exequibilidade legal sob estresse, interoperabilidade entre múltiplos ledgers e vantagens de liquidez/rendimento.
Um diagrama de rede descrito no vídeo coloca Hedera e Canton ao lado de Stellar e outros, com rotas conectando grandes bancos, custodiantes e provedores de tokenização.
Fundos específicos são mapeados para DLTs particulares, como Benji na Stellar e produtos vinculados à State Street na Hedera, destacando que não se trata de um experimento genérico de blockchain, mas de um conjunto finito de trilhos em consideração ativa.
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Pessoas Também Perguntam:
Quais blockchains estão envolvidas no sandbox? De acordo com o trecho do vídeo do YouTube, o relatório faz referência a Stellar, Hedera, Canton (com Corda), e menciona Solana, Ethereum e Polygon na arquitetura mais ampla.
Quais ativos estão sendo tokenizados? O foco está em fundos tokenizados do mercado monetário, incluindo tesouros tokenizados e instrumentos semelhantes de alto grau, que geram rendimento e são usados como garantia.
Por que isso importa para as finanças tradicionais? MMFs tokenizados prometem liquidação mais rápida, mobilidade de garantias 24/7, menor fricção operacional e rendimento retido na garantia, o que é crítico para derivativos, repo e mercados mais amplos de garantias.
Isso é produção ao vivo ou apenas testes? O relatório descreve um sandbox e um “ambiente de simulação de produção” com fluxos de trabalho no estilo do mundo real, mas é enquadrado como testes pré-produção em vez de implantação ao vivo em larga escala.
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