A temporada das cópias ainda vai chegar?

Escrever: Dami-Defi

Compilado por: AididiaoJP, Foresight News

Bitcoin dispara 20%, Ethereum segue de perto, e onde estão os seus investimentos em altcoins? Em águas paradas.

Você está a navegar no Twitter, todos celebram novas máximas, mas a sua carteira parece presa em 2023, por que será?

Esta é a dura verdade que ninguém quer ouvir: o preço do Bitcoin dispara, mas o mercado nem sempre impulsiona as altcoins. Para entender porquê, é preciso abandonar uma hipótese perigosa.

Mal-entendido: 「O mercado Beta deve seguir imediatamente」

A maioria dos traders espera uma rotação instantânea. Bitcoin sobe na segunda-feira, na terça as altcoins devem explodir, certo? Errado.

A realidade é que a liquidez entra no mercado de criptomoedas em camadas, não de uma só vez. As moedas principais podem subir continuamente por semanas, enquanto as altcoins permanecem estagnadas. Não é uma questão de estrutura de mercado, mas de como o capital flui. Quanto mais cedo aceitar isso, mais preparado estará para aproveitar a verdadeira rotação quando ela acontecer.

Camadas de liquidez: a ordem real de entrada de fundos

Pare de olhar para os gráficos de altcoins, você está vendo liquidez falsa. O capital entra no mercado de criptomoedas em uma sequência, através de três camadas distintas:

Primeira camada: ETFs de spot e mercados à vista principais (canal mais direto, maior volume de fundos)

É aqui que participam instituições, escritórios familiares e grandes gestores de ativos. Compram Bitcoin e Ethereum à vista através de produtos regulados. Sem alavancagem, sem complexidade, em grande escala. Esses fundos não estão “explorando” altcoins, eles estão estacionados nesses dois ativos com clara regulamentação.

Segunda camada: derivativos (mais rápidos, mas geralmente não compram altcoins direcionadamente)

Arbitragem de basis, taxas de financiamento, contratos perpétuos com posições abertas. Essas atividades podem impulsionar o preço do BTC/ETH sem gerar risco de mercado amplo.

Terceira camada: investidores de varejo e risco on-chain (a última onda, geralmente a fase de altcoins)

Quando os traders comuns finalmente ganham confiança para sair das moedas principais e buscar retorno Beta, é que as altcoins começam a se mover. Mas essa é a última camada de liquidez, não a primeira.

Entender essa estrutura muda tudo. Quando o Bitcoin sobe e suas altcoins não se mexem, significa que a liquidez ainda está na primeira ou segunda camada.

A armadilha do basis: quando o preço sobe, mas o apetite ao risco não muda

Este é um teste cruel da realidade: o Bitcoin pode se recuperar forte, enquanto o apetite ao risco permanece inalterado.

Como acontece? Arbitragem de caixa. Instituições compram Bitcoin à vista, vendem futuros, ganhando na diferença de basis. Essa ação eleva o preço do Bitcoin, sem intenção de comprar altcoins. As taxas de financiamento podem permanecer altas, o volume de posições abertas subir, o preço subir lentamente, enquanto as altcoins permanecem indiferentes.

Leverage saudável parece assim: volume de posições abertas crescendo lentamente, taxas de financiamento moderadas, volume à vista liderando.

Leverage inflacionado parece assim: crescimento rápido de posições abertas em relação ao preço, taxas de financiamento >0,05%/ dia, posições de compra e venda acumuladas em liquidações.

A armadilha do basis explica por que “Bitcoin sobe, então as altcoins deveriam acompanhar” muitas vezes falha. O leverage que impulsiona o Bitcoin não é o mesmo que fornece liquidez para comprar altcoins.

Intervalo de domínio do Bitcoin: não é só “subir ou descer”

A participação de mercado do Bitcoin (BTC.D) não é um simples indicador de “alta ruim, baixa boa”. Ela opera em três estados:

Domínio de risco: BTC.D sobe — capital foge de altcoins para Bitcoin. Os detentores de altcoins sofrem perdas severas.

Domínio de apetite ao risco: BTC.D sobe — o movimento do Bitcoin é tão forte que “suga o oxigênio de todos os outros ativos”. O mercado tecnicamente é otimista, mas o Bitcoin domina toda a alta, e as altcoins podem até cair em dólares.

Período de rotação (BTC.D cai) — Bitcoin consolida ou esfria. Os traders finalmente buscam retorno Beta. As altcoins ganham atenção, é o momento esperado da temporada de altcoins.

Cuidado com quedas falsas do BTC.D: uma vela vermelha diária não confirma o início da rotação. Você precisa de uma tendência clara, com múltiplos picos mais baixos.

Ethereum não é uma altcoin, é a “segunda maior moeda principal”

Pare de colocar Ethereum e seus projetos Layer1 na mesma categoria. Ethereum é a ponte entre o risco de moedas principais e altcoins. Quando as instituições querem um Beta maior que o do Bitcoin, mas com risco menor que o das altcoins, compram Ethereum.

Ethereum também possui seus próprios ETFs de spot, serviços de custódia institucional e tendências regulatórias. Acompanhe o câmbio ETH/BTC, quando começar a fazer picos mais altos, a liquidez finalmente começará a fluir para ativos de risco mais elevado.

Por que as altcoins ficam para trás: cinco obstáculos estruturais que ninguém quer admitir

Vamos encarar a realidade. Os problemas estruturais das altcoins eram menos severos nos ciclos anteriores:

Diluição e desbloqueios: oferta contínua de tokens desbloqueados. Dezenas de bilhões de dólares em tokens são desbloqueados mensalmente. Investidores iniciais e equipes vendem, criando pressão de venda constante.

Fragmentação: hoje há milhares de altcoins. Sem um índice claro de “altcoins” para os institucionais comprarem, o capital é disperso.

Narrativas dispersas: AI tokens, DePIN, memecoins, jogos, RWA… cada setor disputa atenção. Em 2017, “Ethereum killers” eram a narrativa principal. Agora? Existem 47 narrativas simultâneas.

Falta de casos de uso claros: muitos projetos ainda não provaram que seu produto atende ao mercado. Especulação é aceitável, mas sem usuários reais, os tokens têm dificuldade de valorizar.

Incerteza regulatória: a maioria das altcoins não possui clareza regulatória. Mesmo que as instituições queiram participar, não podem.

Estes não são obstáculos temporários, são a nova realidade.

Estratégia de rotação: como a verdadeira temporada de altcoins chega

Esqueça os picos aleatórios, a rotação verdadeira segue uma sequência:

Bitcoin sobe em ondas, depois consolida.

Ethereum recebe compras. ETH/BTC melhora.

Moedas principais esfriam. Traders ficam entediados, buscam retorno Beta.

Altcoins sobem em ondas. As grandes altcoins sobem primeiro, depois as médias, por fim as pequenas.

Essa sequência pode levar semanas ou meses, paciência compensa.

Sinal de início da temporada de altcoins

Aqui está sua lista de verificação, você precisa de múltiplos sinais:

Tendência BTC.D: confirmação de tendência de baixa.

Tendência ETH/BTC: picos mais altos, recuperação de níveis-chave.

Crescimento na oferta de stablecoins: novo capital entrando no sistema.

Taxas de financiamento + volume de posições abertas: apetite ao risco ativado, mas sem superaquecimento.

Amplitude de altcoins: a maioria das altcoins rompendo.

Sinal adicional (modo profissional):

TOTAL2 versus BTC: o valor de mercado total das altcoins está superando o do Bitcoin?

Volume de contratos perpétuos em relação ao total: os traders realmente estão negociando altcoins ou apenas moedas principais?

Índice de euforia de memecoins: termômetro do sentimento dos varejistas.

Quando esses sinais estiverem majoritariamente verdes, a rotação será real.

Falsas temporadas de altcoins: gráficos de armadilha

Nem toda alta é temporada de altcoins, cuidado com essas ilusões:

Armadilha 1: alta localizada — apenas duas ou três altcoins explodem, enquanto a amplitude permanece morta. Não é rotação, é show de rotação.

Armadilha 2: memecoins sobem, as verdadeiras altcoins não — quando Dogecoin, Frogcoin explodem, mas suas Layer-1 e DeFi blue chips permanecem paradas, isso é insustentável. É aposta de varejo, não rotação institucional.

Armadilha 3: ETH sobe, mas ETH/BTC não confirma — se ETH reage, mas ETH/BTC permanece fraco, é só o Bitcoin puxando tudo para cima. Não é uma força real do ETH.

Temporadas falsas de altcoins podem prender traders sem paciência.

Resumo

Bitcoin e Ethereum sobem primeiro, porque lá entra a liquidez inicialmente. Altcoins ficam para trás por causa de obstáculos estruturais, narrativas dispersas e o tempo necessário para construir apetite ao risco — essa é a simples realidade.

Pare de esperar rotação instantânea, comece a observar a estrutura de liquidez. Quando os sinais de temporada de altcoins estiverem claros, a oportunidade será evidente. Até lá? As moedas principais continuam sendo a melhor oportunidade de negociação.

A temporada de altcoins virá, mas não na sua agenda, e sim na agenda da liquidez.