O Comitê Federal de Mercado Aberto divulgou a ata de sua reunião de 28 e 29 de julho, revelando uma preocupação crescente entre os membros com a inflação persistente, que continua elevada mesmo após a exclusão de fatores transitórios, como as tarifas e os impactos do conflito no Oriente Médio. O presidente do Fed, Kevin Warsh, propôs reduzir o número de reuniões programadas do FOMC para seis sessões por ano a partir de 2027, com o objetivo de permitir mais tempo entre as reuniões para o acúmulo de informações e a revisão estratégica da política monetária. A ata mostrou os membros debatendo se as condições financeiras atuais são suficientemente restritivas para fazer a inflação retornar à meta de 2%, com alguns defendendo um aperto monetário caso as pressões sobre os preços não diminuam.
Equipe do Fed Prevê Queda da Inflação para 2% até 2028
Na análise da equipe técnica, os analistas observaram que os acontecimentos no período entre as reuniões foram influenciados pelo conflito no Oriente Médio, com os rendimentos nominais subindo em grande parte devido às expectativas de taxas de política monetária mais altas, enquanto as ações recuaram um pouco e o dólar avançou modestamente. A compensação pela inflação no curto prazo caiu notavelmente após a reunião do FOMC de junho e subiu apenas marginalmente depois disso, apesar dos fortes aumentos nos preços do petróleo, o que a equipe atribuiu em parte à percepção dos investidores sobre a forte determinação do Comitê em garantir a estabilidade de preços.
A equipe técnica do Fed projetou que a inflação cheia cairá no segundo semestre do ano, à medida que os preços da gasolina no varejo recuarem e a inflação subjacente desacelerar modestamente. Espera-se que a inflação recue no próximo ano, conforme diminuam os efeitos das tarifas e do conflito no Oriente Médio, atingindo aproximadamente 2% em 2028. A previsão de inflação da equipe foi semelhante à projeção elaborada para a reunião de junho.
Projeta-se que o PIB real cresça ligeiramente acima do potencial no próximo ano, sustentado pelas condições financeiras e pelos investimentos relacionados à IA. Espera-se que a taxa de desemprego permaneça próxima da estimativa da equipe para sua taxa de longo prazo neste ano e recue ligeiramente no próximo, encerrando 2028 um pouco abaixo de sua taxa de longo prazo. A perspectiva da equipe para a atividade econômica foi ligeiramente mais fraca do que a projeção de junho, principalmente em resposta aos dados recebidos.
No geral, os riscos para as previsões de emprego e crescimento do PIB real foram considerados inclinados para o lado negativo, enquanto os riscos para a previsão de inflação foram considerados inclinados para o lado positivo, com a possibilidade de a inflação se mostrar mais persistente do que o previsto pela equipe.
Membros do FOMC Observam Aumentos Generalizados de Preços em Diferentes Categorias
Os participantes reconheceram que a inflação permanecia elevada, com vários observando que os aumentos de preços no último ano foram generalizados, abrangendo diversas categorias de bens e serviços. Alguns participantes observaram que, mesmo após a exclusão dos preços dos itens mais diretamente afetados pelas tarifas e pelos preços da energia, a inflação subjacente parecia elevada.
A maioria dos participantes antecipou que a inflação cairia ao longo do restante de 2026, à medida que diminuíssem os efeitos das tarifas e dos aumentos anteriores nos preços da energia, mas muitos observaram a possibilidade de a inflação permanecer elevada por mais tempo.
Em relação ao mercado de trabalho, os participantes observaram que as condições estavam estáveis, com a demanda e a oferta de trabalho equilibradas. A taxa de desemprego havia permanecido relativamente estável no último ano, próxima da maioria das estimativas de seu nível de longo prazo. Em geral, os participantes esperavam que as condições do mercado de trabalho permanecessem estáveis no curto prazo, com a taxa de desemprego mantendo-se próxima dos níveis atuais.
Os participantes, em geral, esperavam que um crescimento sólido do PIB real continuasse no curto prazo e apontaram fatores que provavelmente sustentariam a expansão contínua, incluindo os investimentos relacionados à IA e os gastos das famílias.
Comitê Vota por 9 a 3 pela Manutenção da Taxa em Meio ao Debate sobre a Política
Ao considerar a política monetária, os participantes reiteraram que suas interpretações das informações recebidas seriam um componente fundamental de suas deliberações. Muitos membros do FOMC avaliaram que provavelmente seria necessário um aperto da política monetária caso a inflação não diminuísse, enquanto alguns participantes acreditavam que as condições financeiras talvez não fossem atualmente suficientemente restritivas para facilitar o retorno da inflação a 2%.
Vários participantes sugeriram que as condições financeiras haviam se tornado mais restritivas no período entre as reuniões e que esse desenvolvimento refletia, em parte, o forte crescimento econômico e as expectativas do mercado de que o Comitê adotaria em breve uma postura de política monetária mais restritiva. Alguns dos participantes que defenderam o aumento do intervalo-alvo da taxa dos fundos federais nesta reunião avaliaram que isso provavelmente ajudaria a evitar a necessidade de uma sequência mais acentuada e potencialmente mais custosa de medidas de aperto em uma etapa posterior.
Votaram pela manutenção da taxa o presidente Warsh e os membros do FOMC Williams, Barr, Bowman, Cook, Jefferson, Paulson, Powell e Waller. Votaram a favor de um aumento de 25 pontos-base Hammack, Kashkari e Logan.
Os preços do ouro continuaram sendo negociados em níveis elevados após a divulgação da ata, às 14h ET, consolidando os ganhos anteriores. O ouro spot foi negociado pela última vez a US$ 4.474,88, com alta de 3,24% na sessão.
Warsh Propõe Seis Reuniões Anuais do FOMC a Partir de 2027
O presidente Warsh propôs reduzir o número de reuniões programadas do FOMC para seis por ano, realizadas aproximadamente a cada dois meses, a partir de 2027. O presidente observou que esse cronograma permitiria o acúmulo de mais informações entre as reuniões do que ocorre na prática atual e daria aos formuladores de política monetária e à equipe técnica mais tempo para considerar questões estratégicas de política monetária.
O presidente pediu a opinião do Comitê sobre essas questões, mas nenhuma decisão sobre possíveis mudanças no cronograma das reuniões foi tomada. O presidente indicou que qualquer mudança na prática não afetaria o cronograma durante o restante de 2026.
Perguntas Frequentes
O que a ata da reunião do FOMC de 28 e 29 de julho revelou sobre a inflação?
A ata mostrou que os membros do FOMC estavam cada vez mais preocupados com a inflação persistente, que continua elevada mesmo após a exclusão de fatores transitórios, como as tarifas e os impactos do conflito no Oriente Médio. Vários participantes observaram que os aumentos de preços no último ano foram generalizados em diversas categorias de bens e serviços, e alguns apontaram que a inflação subjacente parecia elevada mesmo após a exclusão dos itens mais diretamente afetados pelas tarifas e pelos preços da energia.
Que mudança de cronograma o presidente do Fed, Warsh, propôs para as reuniões do FOMC?
O presidente Warsh propôs reduzir o número de reuniões programadas do FOMC para seis por ano, realizadas aproximadamente a cada dois meses, a partir de 2027. Ele observou que esse cronograma permitiria o acúmulo de mais informações entre as reuniões e daria aos formuladores de política monetária e à equipe técnica mais tempo para considerar questões estratégicas de política monetária. Nenhuma decisão foi tomada na reunião de julho, e qualquer mudança não afetaria o cronograma durante o restante de 2026.
Como os membros do FOMC votaram sobre a taxa dos fundos federais na reunião de julho?
Nove membros votaram pela manutenção da taxa dos fundos federais: o presidente Warsh e os membros Williams, Barr, Bowman, Cook, Jefferson, Paulson, Powell e Waller. Três membros divergiram a favor de um aumento de 25 pontos-base: Hammack, Kashkari e Logan.
