Suspeita de negociação com base em informação privilegiada em contratos do Irão; um deputado do Partido Democrata exige que a CFTC intervenha em mercados de previsão

Mais de 40 deputados democratas das Câmaras do Congresso dos EUA assinaram, a 29 de março, uma carta conjunta, exigindo que a Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC) publique pareceres orientadores, abrangendo todo o poder executivo, do presidente da CFTC, Mike Selig, e do Gabinete de Ética do Governo dos EUA (OGE), deixando claro que os funcionários federais devem evitar fazer transações em mercados de previsão utilizando informação obtida no exercício das suas funções. A carta enumera vários casos suspeitos de padrões anómalos de apostas, incluindo a guerra entre o Irão.

Pedidos essenciais da carta: não é uma nova legislação, é o cumprimento da lei existente de derivados

（來源：美國參議院）

O ponto-chave desta carta é que os deputados não estão a pedir a criação de novas regras, mas sim a exigir a aplicação efetiva de um quadro legal existente. As leis norte-americanas sobre derivados proíbem de forma inequívoca que os funcionários do governo utilizem informação não pública obtida no seu trabalho para fazer transações, e esta proibição não muda consoante a forma da plataforma de negociação.

Desde que a CFTC reconheceu formalmente que os contratos de empresas de mercados de previsão como a Polymarket e a Kalshi se enquadram em commodities derivados sujeitas a regulação, esta proibição aplica-se automaticamente, do ponto de vista lógico-jurídico, a este tipo de plataformas. Membros democratas séniores da Comissão de Agricultura de ambas as Câmaras são os principais legisladores responsáveis pela supervisão direta da CFTC; a subscrição conjunta, desta vez, tem um efeito prático de pressão a nível político.

Na carta, é solicitado que a CFTC e a OGE publiquem orientação formal, «lembrando os funcionários federais das suas obrigações legais existentes, evitando ganhar dinheiro com transações em mercados de previsão a partir da utilização da sua informação interna do governo».

Três casos suspeitos de insider trading: apostas anómalas apontam para conhecedores no interior do governo

A carta lista vários casos suspeitos em que surgiram padrões anómalos de apostas em mercados de previsão. Analistas do setor consideram que estes padrões indicam que as pessoas envolvidas poderão ter tido conhecimento prévio de informação não pública sobre ações governamentais:

Contrato de ações militares entre a Venezuela e o Irão: antes do anúncio do ataque militar em causa, o volume transacionado de certos contratos registou um aumento anormal; o desvio do preço sugere que pode haver conhecimento prévio por parte de alguém

Contrato de duração da intervenção do secretário de imprensa de Trump: quanto aos resultados das apostas sobre a duração específica da intervenção, suspeita-se que alguém com acesso a informação privilegiada tenha antecipadamente fixado o resultado

Contrato de destituição do antigo Secretário de Segurança Interna, Kristi Noem (Kristi Noem): antes da divulgação da notícia de destituição, verificaram-se anomalias de preço nos contratos relevantes, sugerindo que pode existir negociação com vantagem informativa

As características comuns destes casos são: os resultados dependem altamente de decisões governamentais não públicas, apresentam condições típicas de transações com informação assimétrica e diferem de forma evidente dos resultados de mercado impulsionados por informação pública.

Avanço em paralelo da definição de políticas da CFTC e da avaliação judicial

No contexto regulatório mais amplo, a CFTC liderada por Selig está atualmente a definir de forma ativa um novo quadro de políticas para mercados de previsão; em simultâneo, muitos deputados democratas na carta de subscrição conjunta também estão a avançar, na mesma fase, com o «Digital Asset Market Transparency Act» (projeto de lei CLARITY) — atualmente, o projeto de lei está num impasse no Senado.

O que merece atenção é que, no mesmo dia desta carta, foi divulgada a notícia de que os procuradores federais já iniciaram contactos proativamente com várias empresas de mercados de previsão para avaliar se, em circunstâncias específicas, poderá haver lugar a um processo por insider trading. Isto significa que a questão deixou de estar apenas no plano das iniciativas legislativas e passou simultaneamente para o procedimento de avaliação judicial, com a pressão regulatória sobre plataformas como a Kalshi e a Polymarket a aumentar em várias dimensões ao mesmo tempo.

Perguntas frequentes

Por que razão o ato de apostar em mercados de previsão pode constituir insider trading?

A CFTC já reconheceu formalmente que os contratos de eventos em plataformas como a Polymarket e a Kalshi são derivados sujeitos a regulação. De acordo com as leis norte-americanas sobre derivados, se os funcionários do governo utilizarem para comprar e vender estes contratos informação não pública obtida no exercício das suas funções, isso pode constituir insider trading; a natureza jurídica é semelhante à de utilizar informação privilegiada para comprar e vender ações no mercado de ações.

Porque razão os membros democratas da Comissão de Agricultura de ambas as Câmaras são especialmente influentes?

A Comissão de Agricultura de ambas as Câmaras é a principal instituição legislativa do Congresso dos EUA que supervisiona diretamente a CFTC; os membros da comissão têm uma influência relevante sobre o orçamento da CFTC, a direção das políticas e as nomeações para cargos de liderança. Ao serem chefiadas por membros democratas séniores destas comissões, as considerações políticas desta carta excedem em muito as de uma simples subscrição conjunta por deputados comuns, obrigando a CFTC a responder com seriedade.

Que relação existe entre esta ação do Partido Democrata e a regulação das criptomoedas?

Vários dos deputados que subscreveram a carta também são participantes importantes no projeto de lei CLARITY, dedicando-se a estabelecer um quadro de supervisão global para ativos digitais. A controvérsia sobre insider trading em mercados de previsão entrelaça a área de competência da CFTC, as obrigações de conformidade das plataformas de cripto e as responsabilidades éticas dos funcionários do governo, tornando ainda mais complexo o debate legislativo sobre o panorama global da regulação de ativos digitais.