Mão esquerda BTC mão direita poder de computação de IA: o ouro e o petróleo da era da inteligência digital

Escrito por: Jademont, Evan Lu, Waterdrip Capital

Revisão do turbulento 2025, perspectivas para o longo ciclo da IA

Nova rodada de revolução industrial: o poder computacional torna-se o motor da economia

「Neste mundo, apenas uma minoria consegue, como Edwin Drake, inadvertidamente, abrir uma era que mudará a história da humanidade… A sua sonda que penetra profundamente na terra não só tocou o líquido negro, mas também tocou a artéria da civilização industrial moderna.」

Em 1859, na lama da Pensilvânia, as pessoas cercaram o coronel Drake (Edwin Drake) com risadas. Naquela época, toda a iluminação mundial ainda dependia do óleo de baleia, que se tornava cada vez mais escasso, mas Drake acreditava que o “nafta” subterrâneo poderia ser explorado em larga escala. Na época, era considerado uma loucura por muitos. Até que a primeira gota de líquido negro jorrou, ninguém imaginava que o petróleo não só substituiria a baleia como fonte de iluminação, mas também se tornaria a pedra angular na disputa pelo domínio social nos próximos dois séculos, além de reestruturar o poder global e a geopolítica ao longo de um século. A história da humanidade entrou em um ponto de inflexão: as antigas riquezas dependiam do comércio e navegação, enquanto as novas riquezas surgiam com o advento das ferrovias e do petróleo.

Em 2025, estamos envolvidos em um jogo muito semelhante. Só que, desta vez, a força que jorra é o poder computacional presente nas chips de silício, e o “ouro” desta vez é o código gravado na blockchain; o novo “ouro” e o “petróleo” estão remodelando toda a nossa compreensão de produtividade e ativos de reserva de valor. Olhando para 2025, o mercado passou por uma volatilidade intensa e inesperada. As políticas tarifárias radicais de Trump forçaram a reestruturação das cadeias de suprimentos globais, provocando uma forte inflação; o ouro atingiu historicamentes os US$ 4.500 devido à incerteza geopolítica; o mercado de criptomoedas, no início do ano, recebeu uma notícia épica com a Lei GENIUS, mas em outubro enfrentou dores de liquidação por alavancagem.

Fora do barulho das oscilações macroeconômicas, um consenso industrial sobre o campo do poder computacional de IA está se formando rapidamente: a capitalização de mercado da Nvidia, “vendedor de água de IA”, atingiu US$ 5 trilhões em outubro. Além disso, Google, Microsoft e Amazon investiram quase US$ 300 bilhões em infraestrutura de IA ao longo do ano, como a construção de um cluster de GPU de milhões de unidades pela xAI até o final do ano, indicando o avanço do poder computacional. A xAI de Elon Musk, em menos de seis meses, construiu o maior centro de dados de IA do mundo em Memphis, com planos de expandir para 1 milhão de GPUs até o final do ano.

Era da inteligência digital: a próxima revolução industrial

Ray Dalio, fundador da Bridgewater, disse uma vez: 「O mercado é como uma máquina; você pode entender como ela funciona, mas nunca prever exatamente seu comportamento.」 Mesmo que o ambiente macro seja imprevisível, não há dúvida de que a IA continua sendo o principal canal de crescimento de longo prazo no mercado de ações dos EUA. Nos próximos dez anos, a tecnologia de IA será a engrenagem mais crítica na máquina de mercado, influenciando todos os aspectos do governo, empresas e indivíduos.

Apesar das discussões sobre a “bolha de IA” nunca cessarem, muitas instituições alertam que a euforia de investimentos em IA já apresenta sinais de bolha: a pesquisa do Morgan Stanley aponta que, em 2025, o crescimento dos investimentos em IA elevou as avaliações de ações de tecnologia, sem melhorias claras na produtividade, semelhante ao estouro da bolha da internet nos anos 90.

Por outro lado, um fato inegável é que a revolução da produtividade impulsionada por IA está entrando na fase de monetização real. Do ponto de vista do investimento, a IA deixou de ser apenas uma narrativa das gigantes tecnológicas; os ganhos de eficiência e a otimização de custos extremos que ela proporciona são os principais motores do lucro e aumento de produtividade de empresas não tecnológicas. Mas, por outro lado, há um custo brutal: a substituição de empregos, especialmente de trabalhadores de escritório. A substituição de funções básicas como codificação, contabilidade, auditoria, consultoria gerencial e prática jurídica por IA é inevitável.

À medida que a aplicação da IA se aprofunda, o risco de desemprego nos setores de saúde, educação e varejo aumenta. Recentemente, nos EUA, uma piada cruel circula entre investidores: engenheiros de software no futuro serão como os engenheiros civis de hoje; Elon Musk, em entrevistas, enfatizou que a IA substituirá todos os empregos. Mas isso também indica a chegada de uma nova era industrial de IA, chamada de “Era da Inteligência Digital”.

Perspectivas para 2026: a demanda por IA continuará a crescer

Quatro fases de investimento na indústria de IA

Quando a febre da IA passa do conceito para a adoção em toda a indústria, e o mercado já precificou as sete maiores empresas de ações dos EUA (MAG7), onde estará o próximo ciclo de crescimento? Ryan Hammond, estrategista de ações do Goldman Sachs, propôs o “Modelo de Quatro Fases de Investimento em IA”, que indica o caminho: investimento em IA passará por quatro fases sequenciais: chips, infraestrutura, capacitação de receita e aumento de produtividade.

Fonte de referência do Modelo de Quatro Fases de Investimento em IA:

Atualmente, a indústria de IA está na transição entre “expansão de infraestrutura” e “implementação prática”, ou seja, do estágio 2 para o estágio 3. A demanda por infraestrutura de IA está em explosão:

Prevê-se que até 2030, a demanda global por energia de centros de dados aumentará 165%

De 2023 a 2030, a taxa de crescimento anual composta do consumo de energia dos centros de dados nos EUA será de 15%, elevando a participação dos centros de dados na demanda total de energia do país de 3% para 8% em 2030.

Espera-se que até 2028, os gastos globais em centros de dados e hardware atinjam US$ 3 trilhões.

Previsão do Goldman Sachs para a demanda de energia dos centros de dados nos EUA, fonte:

Simultaneamente, o mercado de IA generativa está crescendo exponencialmente, atingindo US$ 1,3 trilhão até 2032. No curto prazo, a construção de infraestrutura de treinamento impulsionará o mercado com uma taxa de crescimento anual composta de 42%; a médio e longo prazo, o crescimento será impulsionado por dispositivos de inferência de grandes modelos de linguagem (LLMs), publicidade digital, softwares especializados e serviços.

Previsão da Bloomberg: crescimento do mercado de IA generativa nos próximos 10 anos, fonte de dados:

Essa previsão será confirmada em 2026. O Goldman Sachs, em sua mais recente perspectiva macro de 2026, afirma que esse será o “ano de realização” do retorno sobre investimento (ROI) em IA, com a IA impactando 80% das empresas não tecnológicas do S&P 500, promovendo redução de custos. Ou seja, será o momento de verificar se a IA realmente consegue transformar potencial em desempenho nas demonstrações financeiras das empresas.

Assim, nos próximos 2-3 anos, o foco do mercado não estará mais apenas nas gigantes tecnológicas, mas também na expansão da infraestrutura de IA (energia, hardware de computação, centros de dados) e na identificação de empresas de setores diversos que tenham sucesso em transformar IA em crescimento de lucros.

O poder computacional de IA é o “novo petróleo”, e o BTC é o “novo ouro”

Se o poder computacional de IA é o “novo petróleo” da era digital, impulsionando saltos exponenciais na produtividade, o Bitcoin (BTC) será o “novo ouro” desta era, atuando como âncora de valor e sistema de liquidação de crédito.

A IA, como uma entidade econômica independente, não precisa de bancos; ela só precisa de energia. O BTC é um “armazenador de energia digital” puro. No futuro, a IA será o “combustível” da economia, enquanto o BTC será a “âncora” do valor econômico. A emissão do BTC depende do mecanismo de prova de trabalho (PoW), baseado no consumo de energia, que combina perfeitamente com a essência da IA (transformar energia em inteligência).

Além disso, o poder computacional de IA, como ativo de produção consumível, tem seu custo principal na energia, e seu valor depende da eficiência do algoritmo; o BTC, como ativo de reserva descentralizado, é uma manifestação monetária de energia, com uma função natural de equilibrar a distribuição global de poder computacional e energia. A IA necessita de energia estável e contínua, enquanto a mineração de BTC pode consumir o excesso de energia da rede elétrica, como energia eólica ou solar em picos de produção, estabilizando a rede por meio de “resposta à demanda” (Demand Response): quando há excesso de energia, a mineração absorve o excesso; quando há escassez, a mineração pode desligar instantaneamente, liberando energia para clusters de IA de maior valor.

Lei GENIUS: ponto de convergência entre stablecoins, RWA e a cadeia de poder computacional

Com a aprovação da Lei GENIUS nos EUA em 2025, o dólar começará a se digitalizar gradualmente, com stablecoins sendo incorporadas ao quadro regulatório federal e se tornando uma extensão da cadeia do dólar. Essa lei não só injetará trilhões de dólares em novos pools de liquidez na cadeia, mas também fornecerá um modelo regulatório para stablecoins em jurisdições importantes como UE, Reino Unido, Cingapura e Hong Kong.

Esse quadro regulatório fortalecerá o mercado de RWA (Real World Assets, ativos do mundo real): com stablecoins reguladas aumentando a liquidez global e facilitando pagamentos e transações transfronteiriças, a emissão e circulação de RWA será mais fácil. Stablecoins já se tornaram o principal meio de pagamento na cadeia para ativos como imóveis, títulos e obras de arte, apoiando liquidações globais rápidas.

Dentre esses ativos, o de poder computacional de IA, devido ao alto custo de entrada, rentabilidade estável e atributos de ativo de grande valor, está sendo cada vez mais visto como um RWA padronizado: desde computação em nuvem GPU, recursos de inferência de IA até capacidade de nós de computação de borda, seus parâmetros de precificação, ciclos de aluguel, taxa de carga e eficiência energética podem ser mapeados por contratos inteligentes na cadeia. Isso significa que, no futuro, negócios de aluguel de poder computacional, divisão de lucros, transferência e garantia poderão ser totalmente realizados na infraestrutura financeira da cadeia, com transparência e validação de retorno. Além disso, a oferta de poder computacional poderá ser ajustada de forma flexível, reduzindo riscos de capital e recursos ociosos, garantindo estabilidade e transparência nos lucros.

Mais ainda, como na bolsa de petróleo de 200 anos atrás, o poder computacional na cadeia, apoiado por RWA, poderá se tornar um ativo financeiro padronizado, negociável, passível de garantia e alavancagem, possibilitando inovações como financiamento, negociação, leasing e precificação dinâmica na cadeia. A “bolsa de capital de poder computacional” baseada em RWA terá canais de circulação de valor mais eficientes e potencial ilimitado de aplicações.

Novas oportunidades sob o “Duplo Consenso”

Na nova era em que a IA está integrada em nossas vidas, o poder computacional será o consenso de alta eficiência produtiva, enquanto a liquidez extrema que ele proporciona fará do BTC o novo conceito de reserva de valor.

Assim, empresas capazes de dominar “produtividade” ou “ativos” serão as mais valiosas neste ciclo. Os provedores de serviços em nuvem estão na interseção do “consenso de reserva de valor do BTC” e do “consenso de produção de IA”. Se o poder computacional é o combustível que impulsiona a economia digital, os provedores de nuvem são os canais inteligentes que distribuem essa energia.

Previsão do mercado global de serviços de nuvem de IA, fonte: Frost & Sullivan

Inclui grandes nomes como Microsoft, Amazon, Google, XAI e Meta. São chamados de “Hyperscalers” (hiperescaladores), que oferecem principalmente IAAS (Infraestrutura como Serviço) para demandas gerais, embora seus pools de recursos de computação sejam grandes, podem ser ineficientes na alocação de recursos. Hyperscalers controlam a maior parte dos recursos de poder computacional do mercado e continuam expandindo sua infraestrutura:

Microsoft (Microsoft): inicia o plano de US$ 100 bilhões “Stargate”, visando construir um cluster de milhões de GPUs para suportar a evolução dos modelos da OpenAI.

Amazon (AWS): compromete-se a investir US$ 150 bilhões nos próximos 15 anos, acelerando o desenvolvimento de chips próprios, como o Trainium, para reduzir custos de computação e independência de fornecedores externos.

Google (Google): mantém gastos anuais de US$ 80-90 bilhões, expandindo rapidamente sua nuvem de IA própria (Regiões de IA) com TPU v6 de alta eficiência.

Meta: Mark Zuckerberg afirmou em teleconferência de resultados que os investimentos de Meta continuarão crescendo, com previsão de US$ 37-40 bilhões em 2025, usando tecnologia de resfriamento líquido e reservando 600 mil GPUs H100 para construir a maior piscina de IA de código aberto do mundo.

xAI: com a construção do maior supercomputador singular, Colossus, em Memphis, com objetivo de alcançar 1 milhão de GPUs, demonstrando uma capacidade de infraestrutura altamente agressiva e eficiente.

Outros provedores emergentes como CoreWeave, Nebius, Nscale e Crusoe, sob a marca NeoCloud, focam em IAAS + PAAS (Plataforma como Serviço), oferecendo plataformas de alta performance para treinamento e inferência de IA, com soluções de aluguel de recursos mais flexíveis, resposta rápida e baixa latência.

Além disso, acumulam GPUs de ponta (H100, B100, H200, Blackwell) e constroem centros de alta performance com sistemas completos, resfriamento líquido, redes RDMA, software de orquestração pré-instalado, entregando rapidamente por aluguel por máquina ou por parque, com cobrança diária.

O principal player na NeoCloud é a Coreweave; uma das ações de tecnologia mais promissoras de 2025, cujo foco é em computação em nuvem e infraestrutura GPU para IA. Outras empresas fortes na competição incluem Nebius, Nscale e Crusoe.

Diferentemente da CoreWeave, que atua na Europa e EUA com grandes clusters de recursos, a GoodVision AI representa uma outra possibilidade de globalização do poder computacional — gerenciando múltiplos usuários e recursos em mercados emergentes com infraestrutura de energia e conectividade mais fracas, construindo uma infraestrutura de IA de implantação rápida, baixa latência e alto custo-benefício, promovendo a democratização do poder computacional. Enquanto as gigantes constroem clusters de milhões de GPUs em Memphis para treinar modelos de maior escala, a GoodVision AI usa nós de inferência modulares dispersos na Ásia e outros mercados emergentes para resolver o “último quilômetro” de latência na aplicação de IA.

Vale destacar que a maioria dos principais provedores de serviços de IA compartilham uma característica: suas equipes fundadoras ou arquiteturas centrais têm raízes profundas na mineração de criptomoedas. A transição do setor de mineração para poder computacional de IA não é uma mudança de setor, mas uma reutilização estratégica de competências. A mineração de BTC e o HPC de IA têm lógica semelhante, ambos dependentes de grande consumo de energia, centros de alta potência e operação 24/7. As experiências adquiridas na mineração, com canais de energia barata e gestão de hardware, tornaram-se ativos de alto valor na era da IA.

À medida que a demanda por poder computacional de IA cresce exponencialmente, essas infraestruturas existentes podem ser convertidas de “ativos de armazenamento de valor (BTC)” para “ativos de produção de produtividade (IA)”. Com a maturidade da tecnologia de “conversão bidirecional”, o BTC pode equilibrar problemas de distribuição de energia e espaço. Assim, na era digital, o “combustível” que impulsiona a produtividade será o poder computacional, e o ativo de base que sustenta seu valor evoluirá de ouro para BTC.

A integração da tecnologia blockchain para colocar o poder computacional na cadeia, como ativo RWA, possibilita registros verificáveis de origem, uso e receita operacional, além de contratos inteligentes para liquidação transfronteiriça, reduzindo riscos de crédito e custos de intermediação, expandindo aplicações em DeFi e leasing de poder computacional. Por exemplo, nós de computação de borda podem usar parâmetros de carga, eficiência e outros, via contratos inteligentes, para gerar provas de trabalho (PoW), tornando o poder de inferência na borda um ativo financeiro padronizado, negociável e passível de garantia, formando um “mercado de poder computacional na cadeia”. A combinação de poder computacional e RWA enriquece o portfólio de ativos na cadeia, abrindo novas possibilidades de liquidez global.

Conectando produtividade e reserva de valor: rumo à monetização do poder computacional

Essa é a confirmação da lógica do “Duplo Consenso” que propusemos anteriormente: o BTC é a âncora de valor do energia, enquanto a IA é a aplicação de produtividade dessa energia. Sob essa perspectiva, a era do “poder computacional como moeda” chegará mais rápido e de forma mais disruptiva do que imaginamos. Com a entrada da humanidade na era digital, o “combustível” que impulsiona a produtividade mudará do petróleo para o poder computacional, e o “ativo de base” que sustenta seu valor evoluirá de ouro para BTC.

Neste momento, somos como os espectadores de 1859, na lama da Pensilvânia, incapazes de imaginar como a sonda que penetra profundamente na terra abrirá uma nova era da civilização industrial. Hoje, cabos de fibra ótica que se estendem a centros de dados ao redor do mundo estão silenciosamente construindo as artérias dessa nova era. Aqueles que apostarem cedo no poder computacional e no BTC também desempenharão o papel de novos “barões do petróleo”, redefinindo a distribuição de riqueza e poder na nova fase.

Fontes de referência:

John S. Gorden: “The Great Game: The Rise of Wall Street’s Financial Empire”

Daniel Yergin: “The Prize: The Epic Quest for Oil, Money & Power”

Goldman Sachs: Stocks of AI infrastructure poised for next investment phase

Goldman Sachs: AI, data centers and the coming US power demand surge

Bloomberg: Generative AI to Become a $1.3 Trillion Market by 2032, Research Finds

KPMG: Bitcoin’s role in the ESG imperative

Square: Bitcoin is Key to an Abundant, Clean Energy Future

Arthur Hayes: Bitcoin will be the currency of artificial intelligence

36Kr: CoreWeave：No tempo da computação, com “pico de ouro”