CEO da Nvidia alerta para a capacidade de processamento: a procura por IA pode desencadear uma crise de memória, qual será o destino dos mineiros de Bitcoin?

2026 年国际消费电子展上，英伟达首席执行官黄仁勋发出明确警告，指出人工智能计算需求正呈“指数级飙升”。这一需求与历史性的内存短缺叠加，导致 RAM 价格在短期内暴涨超过 200%，引发了全球科技行业的供应链震动。

首当其冲的是加密货币挖矿行业，矿工们在与财力雄厚的 AI 巨头争夺相同硬件资源时，正面临前所未有的成本挤压和生存压力。与此同时，比特币挖矿行业自身也在经历一场深刻的绿色转型与商业模式重塑，从单纯的耗能者转向能源综合利用者，并积极向 AI 算力服务商转型，以求在变局中谋生存、图发展。

AI需求引爆历史性内存危机：矿工的“算力战争”升级

2026 年 1 月 5 日，在拉斯维加斯举办的 CES 展会上，英伟达的掌舵人黄仁勋向全球科技界描绘了一幅算力需求爆发的图景。他明确指出，AI 模型所需的参数量正以每年 10 倍的速度增长，导致“所需的计算量正在急剧上升”。这并非空洞的预测，而 é baseado em julgamentos de urgência realistas. Ainda em outubro de 2025, Huang Renxun afirmou à CNBC que, devido à evolução dos modelos de IA de perguntas simples para raciocínio complexo, a demanda de cálculo nos últimos seis meses já havia “crescido significativamente”. Essa demanda se traduz diretamente na sede por GPUs, com o sistema GPU mais recente da Nvidia consumindo até 1.400 watts por unidade, além de exigir sistemas de resfriamento líquido complexos.

A “dupla explosão” descrita por Huang — o avanço rápido da capacidade de IA e o crescimento explosivo na demanda por processamento — está remodelando as prioridades da indústria global de semicondutores. Para atender à sede ilimitada de memória de alta largura de banda dos aceleradores de IA, os fabricantes de memória têm deslocado grande parte da capacidade de produção de DRAM de consumo para HBM. Análises do setor indicam que a produção de 1 GB de HBM consome aproximadamente o triplo da capacidade de wafers em comparação com a produção de memória DDR5. Prevê-se que, até 2026, as cargas de trabalho de IA consumirã quase 20% do fornecimento global de DRAM. Essa transferência estrutural de capacidade é a raiz da atual crise de memória.

A crise se reflete rapidamente nos preços, cujo aumento e alcance são considerados sem precedentes na história. Cameron Crandell, gerente de SSD de data center da Kingston, relatou que, em comparação com o primeiro trimestre de 2025, os preços de wafers de NAND aumentaram impressionantes 246%, sendo que 70% desse aumento ocorreu em apenas 60 dias. Os preços de módulos de memória DDR5 de consumo dobraram, e produtos que antes custavam algumas centenas de dólares agora estão sendo vendidos por quatro dígitos. Gerry Chen, gerente geral da TeamGroup, afirmou que os contratos de DRAM de dezembro de 2025 aumentaram de 80% a 100%, marcando o início de um “ciclo de alta de memória que durará vários anos”.

Visão geral dos dados principais da crise de memória e da transformação do setor de mineração

Demanda de IA e hardware

• Aumento de desempenho de inferência de IA na próxima geração da plataforma Rubin da Nvidia: até 5 vezes
• Investimento global estimado em infraestrutura de IA nos próximos cinco anos: entre 3 e 4 trilhões de dólares
• Proporção da oferta global de DRAM consumida por IA (previsão para 2026): quase 20%

Preços de memória em alta

• Aumento de preços de wafers de NAND: 246% em relação ao ano anterior
• Aumento de contratos de memória DDR5 (dezembro de 2025): 80%-100%
• Data de saída da marca de consumo Crucial da Micron: início de 2026

Situação e transformação dos mineradores

• Pico de hashrate da rede Bitcoin: 1.032 ZHash/s
• Queda percentual na receita diária por Exahash em recompensas de blocos: 32%
• Valor dos contratos de AI de empresas como IREN e Microsoft: 9,7 bilhões de dólares
• Custo de construção de data centers de IA (por megawatt): até 20 milhões de dólares

Essa crise levou a compras de pânico e a uma retração estratégica na oferta. Varejistas de Akihabara, Tóquio, já impuseram limites de compra de memória e SSD no final de 2025. Um evento mais emblemático foi a anunciada saída da Micron, uma das principais fabricantes de memória, da marca Crucial no início de 2026, priorizando clientes estratégicos de crescimento mais rápido. Isso deixou Samsung e SK Hynix como os principais fornecedores de DRAM de consumo. Especialistas alertam que os preços continuarão a subir ao longo de 2026, com novas fábricas de wafers só entrando em operação em 2027. Para mineradores de criptomoedas altamente dependentes de hardware e com margens de lucro já sensíveis, isso representa um inverno rigoroso. Além de enfrentarem a redução de recompensas após o halving do Bitcoin, agora também precisam competir de frente com gigantes tecnológicos como Google, Amazon, Microsoft e Meta, que fazem pedidos “ilimitados” de capacidade.

Sobrevivência dos mineradores: de “monstros consumidores de energia” a “centros de energia verde” e “proprietários de capacidade de IA”

Diante do impasse causado pela pressão dupla de hardware e energia, os mineradores de Bitcoin ao redor do mundo não ficaram de braços cruzados, mas abriram duas rotas claras de sobrevivência e evolução: uma é a adoção profunda de energias verdes e recuperação de calor residual, revertendo sua imagem negativa de consumo energético; a outra é aproveitar sua vantagem em infraestrutura energética e operacional para se transformar rapidamente em provedores de serviços de hospedagem de capacidade de IA.

No âmbito da transição verde, um projeto piloto recente da gigante chinesa de mineradoras Canaan Technology, iniciado na província de Manitoba, no Canadá, oferece um exemplo inspirador. O projeto implantou 360 mineradoras Avalon com resfriamento líquido, cuja inovação central é capturar o calor residual gerado pelas máquinas por meio de um sistema de troca de calor em circuito fechado, usando-o para pré-aquecer a água de estufas de tomates parceiras da Bitforest. A Canaan estima que cerca de 90% da energia elétrica dos servidores pode ser convertida em calor útil, com a água atingindo temperaturas superiores a 75°C e custos de energia de apenas US$ 0,035 por kWh. Isso não só economiza custos de aquecimento direto durante o rigoroso inverno canadense, mas também explora um novo modelo de negócio de “mineração-aquecimento-agricultura”, demonstrando que infraestrutura de alta densidade de cálculo pode servir como fonte de calor prática em climas frios. Essa prática está alinhada com dados de um recente relatório da Universidade de Cambridge, que mostra que fontes renováveis (hidrelétrica, solar, eólica) e energia nuclear já alimentam mais de 52% da rede de Bitcoin, com gás natural substituindo o carvão como principal fonte de energia, cuja participação caiu de 36,6% há três anos para 8,9%.

Por outro lado, uma transformação mais disruptiva ocorre no nível de negócios — de “mineração” para “aluguel de capacidade de cálculo”. Diante do bloqueio de recursos de GPU por empresas de IA, alguns dos maiores mineradores de Bitcoin perceberam que seu maior ativo não são as máquinas, mas a vasta infraestrutura de energia aprovada e a experiência na operação de data centers. Analistas da Bain estimam que os mineradores norte-americanos controlam mais de 14 gigawatts de energia, tornando-se parceiros ideais para gigantes tecnológicos enfrentando escassez de energia e longos processos de aprovação para construção de data centers.

Casos de transformação estão surgindo rapidamente. A IREN Limited assinou, em novembro de 2025, um contrato de fornecimento de capacidade de IA avaliado em até 9,7 bilhões de dólares, impulsionando suas ações em 25% no mesmo dia. A Cipher Mining fechou um acordo de 3 bilhões de dólares com a Fluidstack, apoiada pelo Google, e recebeu uma injeção de 5,4% de participação acionária do Google. Além disso, empresas como TeraWulf, Hut 8 e Core Scientific anunciaram planos semelhantes de transição para serviços de hospedagem de IA. Um relatório do JPMorgan delineou uma janela de tempo clara para essa transição: aproximadamente 9 meses para que os mineradores de Bitcoin firmem contratos com grandes provedores de nuvem dos EUA e startups de IA. O relatório também revelou os altos custos de entrada: equipar um site de 100 MW com GPUs avançadas pode custar cerca de 3 bilhões de dólares. Em comparação, construir um campo de mineração de Bitcoin com capacidade de 1 MW custa entre 700 mil e 1 milhão de dólares, enquanto construir data centers de alta redundância e confiabilidade para cargas de trabalho de IA pode chegar a 20 milhões de dólares por MW.

Encruzilhada da indústria: eliminação, transformação e reavaliação de valor

A convergência da demanda de IA e da escassez de memória está reformulando fundamentalmente a estrutura da indústria de recursos computacionais. Essa mudança não é apenas uma oscilação cíclica, mas uma transformação estrutural que pode alterar permanentemente a alocação de capacidade de wafers de silício globalmente. Por décadas, a produção de DRAM e NAND para smartphones e PCs foi prioridade na manufatura. Agora, esse impulso se inverte, com infraestrutura de IA se tornando o principal motor de investimentos e alocação de capacidade em semicondutores. Para os mineradores de criptomoedas, as opções atuais são duras e claras: manter negócios de mineração com margens cada vez menores, investir pesadamente na transição para infraestrutura de IA ou sair completamente do setor.

Essa pressão já se reflete nos dados de mercado. Apesar do pico recente de 1.032 ZHash/s na rede Bitcoin, a lucratividade dos mineradores caiu drasticamente. Relatórios do JPMorgan mostram que a taxa de hash do Bitcoin caiu por dois meses consecutivos em dezembro de 2025, enquanto a receita diária por Exahash caiu 32% em relação ao ano anterior, atingindo mínimas históricas. A redução de recompensas do halving de 2024, de 6,25 para 3,125 bitcoins por bloco, já reduziu a principal fonte de receita dos mineradores, e o aumento dos custos de hardware agravou ainda mais a situação.

A segmentação do mercado já começou. Mineradoras com energia verde barata e estável, localização privilegiada e fortes relações com gigantes de tecnologia conquistaram a “passagem de embarque” para a transição. Elas podem usar seus contratos de energia e infraestrutura para se tornarem provedores essenciais de infraestrutura de IA, garantindo fluxos de caixa mais estáveis e previsíveis do que a mineração de Bitcoin. Por exemplo, o projeto de recuperação de calor residual da Canaan demonstra não só valor ambiental, mas também a evolução do papel das mineradoras de “consumidores de energia” para “centros de transformação de valor energético”.

Por outro lado, mineradores menores, com menos capital, recursos e visão estratégica, enfrentam perspectivas muito mais sombrias. Incapazes de competir na guerra de preços por hardware escasso ou de arcar com os custos de transição para data centers de IA, eles provavelmente passarão por processos de consolidação e saída do mercado. Nos próximos 18 meses, esse será um período decisivo para o destino de muitas dessas operações.

Lições para investidores e setor: buscando novo Alpha na revolução do cálculo

A crise de capacidade impulsionada por IA, combinada com a transformação dramática na mineração de criptomoedas, oferece múltiplas lições para participantes e observadores do mercado.

Primeiro, reafirma o valor central de “ativos físicos” e “infraestrutura” na revolução tecnológica. Seja a GPU da Nvidia, o HBM da SK Hynix ou a vasta infraestrutura elétrica controlada por mineradores, esses são os alicerces físicos que sustentam o funcionamento do mundo digital. Quando a demanda na camada de aplicação (IA) explode, o valor dessas bases será reavaliado primeiro. Investidores devem focar em empresas que possuem barreiras tecnológicas ou recursos exclusivos em pontos críticos da cadeia de fornecimento de capacidade de cálculo.

Segundo, o setor de criptomoedas, especialmente a mineração, está passando por uma mudança profunda na lógica de investimento. A relação simples “capacidade de cálculo - preço da moeda” já não é suficiente. Agora, para avaliar uma mineradora, é preciso considerar sua estrutura de custos energéticos, inovações na conversão de energia (como recuperação de calor residual), capacidade de transição para data centers de IA e sua integração com ecossistemas tecnológicos principais. Empresas que apenas fazem “mineração” podem sofrer pressão na avaliação, enquanto aquelas que se transformam em “provedores de serviços de capacidade de cálculo verde” podem obter maior valorização.

Para o mercado mais amplo de criptomoedas, a saúde da mineração, como base da rede Bitcoin, é fundamental. Grandes mineradores que falham ou se concentram excessivamente em poucos atores podem comprometer a segurança e a descentralização da rede. No entanto, a migração de mineradores para energias verdes e sua integração com a economia real — como aquecimento de edifícios ou agricultura — melhora a narrativa ambiental do Bitcoin, potencialmente atraindo mais investidores institucionais e fundos ESG.

De olho no futuro, a escassez de memória deve persistir até 2026, com esperança de alívio vindo de novas fábricas de chips de Micron, Samsung e outros, embora sua capacidade leve tempo para ser liberada. Assim, a pressão de hardware não deve diminuir no curto prazo. A indústria de mineração continuará a evoluir na dualidade de “eliminação” e “evolução”. Os que perceberem cedo que “capacidade de cálculo” é um serviço e que sua integração com as necessidades reais da economia — seja IA ou agricultura — é a chave, serão os que sobreviverão. Essa crise, mais do que um fim, é uma dura e necessária cerimônia de maioridade para o setor, forçando uma transição de uma abordagem de consumo de recursos para uma criação de valor mais refinada.