Empréstimo e Empréstimo Aave explodiu após o Natal com conflitos de governança, o fundador Stani Kulechov propôs em 3 de janeiro uma governança de “partilha de lucros fora do protocolo”, invertendo a situação e levando o Aave a seguir uma rota de dividendos.
(Resumindo: Disputa interna no AAVE aumenta: o segundo maior baleia liquida milhões de dólares em ETH, queda de 20% em uma semana)
(Complemento de contexto: Comunidade do Aave acende debate sobre “privatização invisível”: receitas de taxas de transação entram na conta do Aave Labs em vez do tesouro DAO)

Índice deste artigo

• Fundador: devolver o fluxo de caixa aos tokens
• Caminhos diferentes para o gigante DeFi, mesmo objetivo
• Principal motivo: regulamentação mais amigável

Em dezembro do ano passado, a plataforma de governança do Aave protagonizou debates acalorados, com os detentores de tokens questionando se o Aave Labs estava arrecadando todas as receitas de taxas de front-end e novos produtos na conta da equipe. No final, a proposta de retomar o controle da marca foi rejeitada com 55% de votos contra, e o preço do AAVE caiu 10% no mesmo dia.

Essa disputa interna na governança da comunidade poderia ter causado um desgaste prolongado, mas a ideia de “partilha de lucros fora do protocolo” apresentada por Stani Kulechov em 3 de janeiro de 2026 começou a mudar o rumo dos acontecimentos.

Fundador: devolver o fluxo de caixa aos tokens

Stani Kulechov, fundador do Aave, afirmou em um longo post no fórum de governança que, doravante, todos os produtos de alto valor agregado desenvolvidos pelo Aave Labs de forma independente e desvinculados do protocolo principal terão seus lucros distribuídos aos detentores de AAVE. Especialmente os serviços de nível institucional voltados para o mercado de ativos do mundo real de 500 trilhões de dólares (RWA), considerados os mais promissores em termos de lucro.

Stani Kulechov deixou claro para a comunidade que a autonomia de desenvolvimento ainda está nas mãos do Aave Labs, mas o fluxo de caixa será direcionado para os tokens, beneficiando os detentores.

Nosso compromisso é compartilhar com os detentores de tokens as receitas geradas fora do protocolo. Alinhar as demandas é importante tanto para nós quanto para os detentores de AAVE. Em breve, apresentaremos uma proposta formal detalhando a estrutura de fluxo de caixa.

Se essa ideia se concretizar, os registros de distribuição no blockchain não poderão ser facilmente falsificados, mudando o foco da governança do Aave de quem pode alterar o código para quanto os detentores podem receber de dividendos a cada trimestre.

Caminhos diferentes para o gigante DeFi, mesmo objetivo

Atualmente, há aproximadamente três rotas de partilha de lucros no DeFi, como o modelo de holding do Aave, onde o Aave Labs atua como uma subsidiária gerando receita, e os tokens básicos compartilham os lucros.

Outra exemplo é o MakerDAO, que usa a estrutura de governança do Sky para lucrar com o protocolo, recomprando e queimando MKR no mercado secundário, aumentando indiretamente o valor patrimonial por token, além de oferecer taxas de depósito para atrair capital e criar efeito de bola de neve.

Há também o Curve, que utiliza alavancagem de poder, com os detentores de veCRV controlando a emissão de CRV, enquanto projetos externos pagam “subornos” para obter quotas de emissão. Os detentores lucram com esses subornos, embora não seja uma distribuição direta de dividendos, mas, na essência, também captura dinheiro externo.

O objetivo comum por trás dessas três rotas é simples: grandes protocolos DeFi não querem mais manipular narrativas de governança para impulsionar o mercado, mas sim transformar a avaliação em fluxo de caixa calculável para atrair detentores de tokens e manter o ciclo de crescimento.

A nova proposta do Aave explica isso de forma clara, conectando o token ao conceito de participação acionária de empresas maduras.

Principal motivo: regulamentação mais amigável

No passado, o design de “dividendos” no DeFi era altamente suscetível a restrições regulatórias, pois a SEC dos EUA classificava qualquer mecanismo de protocolo que distribua lucros proporcionalmente à posse como um valor mobiliário, obrigando os projetos a criar incentivos mais complexos.

No entanto, após Trump retornar à Casa Branca em 2025, as autoridades regulatórias passaram a adotar uma postura mais amigável em relação à indústria de criptomoedas, concedendo isenções e flexibilizações regulatórias ao DeFi. Observa-se que o foco da aplicação da lei mudou para combater fraudes e fluxos ilegais de capital, sem interferir na distribuição de lucros de grandes protocolos, incentivando indiretamente esse modelo. Ao mesmo tempo, o mercado financeiro tradicional começou a se integrar ao DeFi, e o Aave lançou sua proposta de partilha de lucros nesse momento, sendo vista como uma estratégia de alinhamento com as tendências políticas, aproveitando o período de janela regulatória.

Se, no futuro, a regulamentação se tornar mais restritiva novamente, o Aave poderá descentralizar a lógica de distribuição de lucros para a DAO, deixando o Aave Labs apenas como um provedor de serviços de desenvolvimento, reduzindo riscos de securitização. Essa abordagem serve de exemplo para outros protocolos.

Dados na blockchain mostram que o Aave atualmente possui um valor total bloqueado (TVL) de aproximadamente (330 bilhões de dólares). Supondo que novos produtos gerem uma margem de lucro anual de 1%, com uma proporção de partilha de 30%, estima-se que cerca de 1 bilhão de dólares em fluxo de caixa possa ser liberado por ano. Para os detentores de tokens, isso já dá uma sensação de “relação preço/lucro”. O token AAVE subiu cerca de 10% nas últimas 24 horas, atualmente cotado a 165 dólares.