O ouro e a prata atingiram novos máximos, por que o Bitcoin ainda não subiu? O mercado de criptomoedas pode estar a enfrentar um "período de reação atrasada".

No dia 22 de dezembro, os preços do ouro e da prata atingiram novos máximos históricos simultaneamente, gerando um amplo interesse do mercado pelos Ativos de criptografia. Os dados mostram que o Ponto de ouro subiu para 4412 dólares por onça, enquanto a prata disparou para 69,44 dólares, com aumentos anuais de 67% e 138%, respetivamente. Num contexto de aumento do sentimento de aversão ao risco, fraqueza do dólar e expectativas de cortes nas taxas de juros, os metais preciosos tornaram-se o principal fluxo de capital global.

Em contraste com o forte desempenho dos metais preciosos, o mercado de Ativos de criptografia reage de forma relativamente lenta. O preço do Bitcoin atualmente mantém-se na faixa de 86000 a 89000 dólares, recuando cerca de 30% em relação ao pico anterior. Em períodos de aumento da incerteza macroeconômica, os investidores tendem a escolher, prioritariamente, ativos de refúgio tradicionais como o ouro, em vez de ativos digitais com maior volatilidade.

Dados históricos mostram que esse ritmo de “ouro primeiro, depois Bitcoin” não é a primeira vez que aparece. Quando o ouro atingiu um novo recorde histórico em 2020, o Bitcoin não subiu imediatamente, mas iniciou uma forte tendência alguns meses depois, resultando em múltiplos aumentos no ano seguinte. Situações semelhantes também ocorreram no ciclo de 2022 a 2024, onde o ouro subiu primeiro, e o Bitcoin só teve sua explosão após a melhoria da liquidez.

Do ponto de vista das propriedades dos ativos, o ouro é mais atraente no início da pressão econômica, especialmente em um ambiente de queda das taxas de juros e tensões geopolíticas. Por outro lado, o Bitcoin é frequentemente visto como um ativo de alto risco nesta fase, suscetível a saídas de capital. No entanto, uma vez que o sentimento do mercado se estabiliza, os efeitos da redução das taxas de juros começam a se manifestar e a aversão ao risco diminui, o Bitcoin costuma experimentar um aumento de correção.

Atualmente, o ambiente de mercado para 2025 continua a ser dominado pelo sentimento de aversão ao risco, com fundos a entrar continuamente no setor dos metais preciosos, e a pressão a curto prazo sobre os ativos de criptografia não é surpreendente. Se no futuro o mercado de ações se estabilizar e as políticas macroeconómicas se tornarem ainda mais flexíveis, o Bitcoin e os ativos de criptografia poderão novamente exibir a sua característica de “aumento tardio, mas mais resiliente”.

De um modo geral, o aumento dos preços do ouro e da prata não significa necessariamente uma fraqueza no mercado de criptografia, mas pode ser um sinal de um processo de rotação em fase. Para os investidores que seguem a tendência do Bitcoin, as oportunidades de investimento em ativos de criptografia e a alocação de ativos macroeconômicos, a força dos metais preciosos pode ser o prelúdio da próxima mudança nos ativos de risco.