HIP-3 para o novo motor Hyperliquid: líder DEX impulsiona o volume de transações a disparar por dez vezes, desafios ecológicos ainda persistem

Autor: Frank, PANews

Desde o lançamento do modelo de crescimento HIP-3, este produto emblemático está a acelerar a sua transformação no novo motor de crescimento dos negócios da Hyperliquiid, não apenas impulsionando um crescimento explosivo no volume de transações do mercado, com um aumento dez vezes no valor das transações mensais, mas também injetando mais inovação e liquidez na pista do Perp DEX.

Por trás do aumento explosivo no volume de transações, está o HIP-3, que visa se tornar a base de negociação subjacente para o futuro do mercado descentralizado. No entanto, esse caminho de transformação é muito mais acidentado do que os dados mostram.

O volume de transações cresceu mais de dez vezes em um mês, com o modo de crescimento sendo o principal motor.

A proposta HIP-3 tem o nome completo de “Contratos Perpetuais Implantados por Construtores” (Builder-Deployed Perpetuals). A sua ideia central é descentralizar o “direito de criar mercados” da equipe central do protocolo para a comunidade e os desenvolvedores. Na arquitetura do HIP-3, a Hyperliquid recua para os bastidores, tornando-se o motor de liquidação e correspondência subjacente, enquanto os direitos relacionados à definição de ativos front-end, configuração de parâmetros de risco, escolha de oráculos, etc., são totalmente transferidos para terceiros “implantadores”. Sob este mecanismo,

No design do mecanismo do HIP-3, um dos principais obstáculos é que qualquer desenvolvedor que deseje implantar um mercado sem permissão deve garantir 500.000 tokens HYPE na rede. Calculando pelo preço atual de 35 dólares, essa parte da garantia equivale a cerca de 17.500.000 dólares. Caso o implantador cometa atos maliciosos, os validadores podem, por meio de votação, confiscar esse ativo, e mesmo que o implantador pretenda sair desse mercado, deverá passar por um período de desbloqueio de 7 dias.

Este limiar estabelece, por um lado, que os implementadores devem ser instituições ou equipes com forte capacidade financeira e comprometidas com o desenvolvimento a longo prazo, em vez de investidores individuais que buscam especulação. Por outro lado, tal volume de staking é um meio de deflação significativamente eficaz para o token HYPE. É importante saber que a oferta máxima de HYPE é de 1 bilhão de unidades, com um valor de mercado atual de aproximadamente 9,5 bilhões de dólares. Sob este modelo, cada vez que ocorre o bloqueio, equivale a 0,2% do token sendo bloqueado.

Além disso, atualmente o mercado HIP-3 adota obrigatoriamente o modelo de posição isolada. Isso significa que o risco de posição dos usuários em um determinado mercado HIP-3 está completamente isolado da posição BTC/USDC na mainnet. Mesmo que um ativo sofra um colapso repentino ou um ataque de oráculo, seu impacto é restrito a esse mercado específico e não afetará os fundos da conta geral dos usuários ou outras posições de ativos principais.

Desde o seu lançamento, a taxa de crescimento do HIP-3 foi exponencial; até 28 de novembro, o volume de transações do HIP-3 já ultrapassou 3,6 bilhões de dólares, um aumento de mais de dez vezes em relação ao mês anterior. O volume de transações em um único dia, em 25 de novembro, chegou a 500 milhões de dólares. Esses números já são comparáveis ao volume de transações do Uniswap V3 na Ethereum no mesmo mês. Além disso, o número de usuários de transações no mercado HIP-3 atingiu 18 mil, enquanto o número total de usuários do Hyperliquid já ultrapassou 800 mil.

Recentemente, o aumento acentuado dos dados do HIP-3 deve-se principalmente ao lançamento do modo de crescimento em 19 de novembro, que permite a implantação de mercados sem permissão e reduz significativamente as taxas, aumentando assim a liquidez. A nova funcionalidade pode reduzir as taxas de transação de novos mercados em mais de 90%, e as taxas para os principais traders podem até ser tão baixas quanto 0,00144%. Ao mesmo tempo, o modo de crescimento exige que o mercado evite sobreposição com ativos existentes e estabelecerá um bloqueio de 30 dias para manter a estabilidade. A partir das mudanças nos dados, também é possível perceber intuitivamente o efeito de crescimento trazido por essa atualização.

A contribuição das aplicações de dragão supera noventa por cento da atividade de negociação, os ativos do mercado de ações dos EUA continuam populares, mas ainda enfrentam desafios de liquidez.

De acordo com os dados monitorados pela Nansen, atualmente há mais de 100 aplicações descentralizadas em construção no HIP-3, gerando ao mesmo tempo uma nova receita de 94 milhões de dólares.

Do ponto de vista da origem do volume de negociação, quase toda a atividade de negociação do HIP-3 é contribuída pela Trade.xyz, que mantém uma participação de quase 95% ou mais. A Trade.xyz é a primeira exchange de contratos perpétuos sem permissão construída no ecossistema Hyperliquid com base no protocolo HIP-3, desenvolvida pela equipe Hyperunit (Unit). Por trás da explosão no volume de negociação, além das altas expectativas de airdrop da Trade.xyz, a análise de @kungfu_crypto afirma que a Trade.xyz possui negociações genuinamente ativas, e não apenas manipulação de volume, principalmente porque oferece taxas de contrato muito próximas das de ações americanas, proporcionando uma excelente vantagem de custo para negociações de alta frequência com leve alavancagem; pode-se observar que o grupo de negociação desta DEX tem um preço médio por transação baixo, mas é altamente ativo; ao mesmo tempo, a equipe por trás, Unit, tem se aprofundado no Hyperliquid a longo prazo, estabelecendo uma barreira de confiança.

Atualmente, o produto estrela da Trade.xyz é o XYZ100, que é um contrato de índice on-chain que rastreia as 100 principais empresas não tecnológicas dos EUA (em comparação com o índice Nasdaq 100). Até o momento, o volume de negociação do XYZ100 representa mais de 60% da Trade.xyz. Além disso, foram lançados contratos perpétuos para ações populares da bolsa americana, como NVDA ( Nvidia ), TSLA ( Tesla ), MSFT ( Microsoft ).

É importante notar que os ativos negociados na Trade.xyz não são, na verdade, ações reais no sentido tradicional, mas sim contratos de índice, que não podem ser liquidadas fisicamente e também não compartilham a liquidez do mercado de ações dos EUA. A maior vantagem desses contratos de índice é que eles permitem a participação nas flutuações do mercado de ações dos EUA sem a necessidade de KYC, e a introdução de um mecanismo de simulação possibilita a negociação ininterrupta 24 horas por dia, 7 dias por semana. Para aqueles investidores que não têm necessidade de liquidação, mas desejam lucrar com as flutuações do mercado de ações dos EUA, esse modelo de cassino de simulação é o mais conveniente.

No entanto, este modelo também expôs o problema da falta de liquidez. De acordo com o KOL He Bi, recentemente revelado, três pares de negociação construídos em outro mercado Ventuals não conseguem encerrar posições vendidas e só podem ser vendidos a descoberto. Isso levou a um aumento anômalo de preços. A razão fundamental é a falta de liquidez.

Na verdade, este não é um problema exclusivo do mercado HIP-3, o mercado de ações on-chain como um todo ainda é imaturo, e essa questão de falta de liquidez parece ser comum. Outro profissional de criptomoedas, @EthWiz0X, afirmou que comprar 100.000 dólares de TSLAon da Ondo Finance no Uniswap pode resultar em um impacto de preço de até 83,34%. No mercado HIP-3, atualmente, além de alguns poucos ativos como XYZ100 e NVDA da Trade.xyz, cujo volume de negociação é razoável, outros mercados como Felix e Ventuals mantêm um volume médio diário de negociação em níveis muito baixos, geralmente na casa dos milhões de dólares. A principal razão é que os pares de negociação em mercados como Felix e Ventuals geralmente utilizam a stablecoin nativa USDH da Hyperliquid. Em comparação com a amplamente utilizada USDC, a aceitação de mercado do USDH ainda é severamente insuficiente.

Além disso, o serviço de negociação de ações em blockchain está a atrair mais concorrentes. Por exemplo, no dia 26 de novembro, a carteira Binance anunciou que adicionou negociação de ações em blockchain, com taxas que caem para 0%. Além disso, exchanges principais como Bitget e Bybit também lançaram seções semelhantes para negociação de ações dos EUA.

Claro, o HIP-3, como um mercado sem permissão, não se limita apenas ao campo de negociação de ações em cadeia. Outro projeto, o TROVE, tem como foco a negociação de itens de colecionador, como cartas Pokémon, skins de CS2 e contratos perpétuos de ações da Nintendo e da Pop Mart. O Ventuals, por sua vez, mira o mercado pré-IPO. Em comparação com o mercado de ações dos EUA, essas direções de mercado ainda pertencem a nichos, portanto, a profundidade de negociação desses mercados alternativos está intimamente relacionada ao seu tema.

Múltiplos fatores positivos impulsionam o aumento do interesse, mas ainda enfrentamos o dilema da expansão do ecossistema e das stablecoins.

Os recentes interesses no mercado HIP-3 podem ser atribuídos a vários fatores, que incluem os seguintes pontos:

1. Recentemente, a disparidade no mercado de criptomoedas tem diminuído. Com o mercado em baixa, a maioria dos tokens tem seu desempenho influenciado pelo Bitcoin. Em um ambiente onde o mercado prospera ou sofre em conjunto, há uma preferência por ativos que podem ter seu próprio desempenho independente, enquanto o mercado de ações dos EUA é relativamente menos afetado pelo mercado de criptomoedas, apresentando uma independência mais forte.

2、Expectativa de airdrop do projeto ecológico HIP-3. Anteriormente, o airdrop da Hyperliquid deixou uma boa impressão no mercado, portanto, o mercado geralmente acredita que os projetos ecológicos da Hyperliquid provavelmente continuarão a replicar o sucesso do airdrop da Hyperliquid. E esses projetos que ainda não emitiram tokens estão atualmente no período de aumento de volume.

3. Existe mais imaginação sobre o potencial do HIP-3. Como mencionado anteriormente, o potencial do HIP-3 não se limita ao mercado de ações e pode explodir em mais mercados alternativos no futuro. Assim, para um mercado que atualmente está esgotado em narrativas, esse espaço de imaginação também pode facilmente acionar um otimismo. Em setembro deste ano, a comunidade Hyperliquid também propôs o conceito de HIP-4, com o objetivo de introduzir contratos perpétuos para mercados de previsão. Esse roteiro se alinha ainda mais com a direção quente do mercado atual.

Um relatório da Falconx também apontou que “esperamos que as taxas incrementais geradas pelo mercado de futuros perpétuos, implantado pelos construtores do HIP-3, impulsionem o crescimento do HYPE em 67% no próximo ano, sendo os mercados de ações e índices os principais motores.”

Apesar das múltiplas boas notícias no mercado, não é certo que essas expectativas otimistas possam determinar um futuro brilhante para o mercado HIP-3. Em termos de liquidez, atualmente, além do Trade.xyz, a liquidez e o volume de transações em outros mercados ainda são lamentavelmente baixos. No que diz respeito às moedas de negociação, a popularidade do mercado HIP-3 ainda depende do reconhecimento mainstream do USDC, enquanto a Hyperliquid espera apoiar a moeda estável nativa USDH para se tornar a moeda de negociação principal. Como equilibrar os dois é o maior entrave para a verdadeira explosão do mercado HIP-3.