A Aposta na Nuvem da OpenAI: Outro $288B Necessário até 2030 para Sobreviver

A OpenAI, a empresa por trás do ChatGPT, comprometeu-se supostamente a $288 bilhões em contratos de nuvem, mas de acordo com o HSBC, precisará de mais $207 bilhões até ao final da década apenas para continuar.

Estes números chocantes seguem-se a dois enormes contratos de arrendamento de computação: $250 bilhões da Microsoft e $38 bilhões da Amazon, elevando a capacidade total contratada de computação da OpenAI para 36 gigawatts — significativamente mais do que o esperado originalmente. No entanto, apenas cerca de um terço dos 36 GW deverá ser implantado até 2030. Independentemente disso, a OpenAI ainda terá que pagar. O HSBC estima que os custos anuais dos centros de dados sejam em torno de $620 bilhões, com o valor total do contrato próximo a 1,8 trilhões de dólares. E isso é apenas do lado da nuvem.

Gastos Massivos, Receita Modesta As finanças da OpenAI permaneceram opacas — e agora está claro porquê. O CEO Sam Altman frequentemente evita perguntas detalhadas sobre financiamento. A verdade é que a OpenAI não é uma máquina de receita — é uma fornalha de dinheiro. Para avaliar as probabilidades de sobrevivência, o HSBC construiu um modelo de previsão: 🔹 Alvo: 3 bilhões de usuários até 2030 (cerca de 44% de todos os adultos fora da China)

🔹 Atual: ~800 milhões de usuários, a maioria não pagos

🔹 Conversão de subscrições para crescer de ~5% agora para 10% até 2030

🔹 Outras fontes de receita: anúncios, agentes de IA e hardware (como o projeto suposto de Jony Ive)

O Crescimento da Receita Não Superará os Custos Mesmo com um forte crescimento de receita projetado, o HSBC alerta que os custos estão a aumentar tão rapidamente — se não mais rapidamente. A OpenAI precisará de subsidiar a maioria dos seus utilizadores durante anos, o que significa mais rondas de angariação de fundos — e provavelmente a maior parte desse dinheiro irá diretamente para os operadores de centros de dados. O HSBC espera que as receitas de IA para consumidores atinjam $129 milhões até 2030, incluindo $87B de pesquisa e $24B de anúncios. A quota de mercado da OpenAI está prevista para cair de 71% para 56% à medida que concorrentes como a Anthropic e a xAI ganham tração. No setor empresarial, a participação da OpenAI pode cair para 37%, mesmo enquanto as receitas gerais de IA empresarial atingem $386 bilhões por ano.

O Buraco da Dívida Aumenta Agora para a matemática difícil. O HSBC estima: 🔹 Custos totais de aluguer de cloud até 2030: $792 mil milhões, crescendo para $1,4 trilião até 2033

🔹 O fluxo de caixa livre projetado da OpenAI até 2030: $282 bilhões

🔹 Capital adicional da Nvidia, AMD, empréstimos e linhas não utilizadas: cerca de $67,5 bilhões Fundo resultante: $207 bilhões. O HSBC adiciona uma reserva de caixa de $10 bilhões, apenas para ter certeza — e isso é sob suposições cautelosas. O modelo nem sequer considera potenciais avanços em AGI (Inteligência Geral Artificial). Se o crescimento desacelerar ou o entusiasmo dos investidores diminuir, a OpenAI poderá enfrentar escolhas difíceis.

Cortes Poderão Ser Inevitáveis O relatório sugere cortar os compromissos com a nuvem antecipadamente ( antes do bloqueio padrão de 4–5 anos) não está fora de questão. Gigantes como a Microsoft podem oferecer alguma flexibilidade, mas ninguém quer uma crise de liquidez. Apesar dos riscos, o HSBC mantém-se otimista: “A IA irá penetrar em todos os processos de produção e verticais, oferecendo grandes ganhos de produtividade a nível global. Alguns pontos base de crescimento do PIB numa economia mundial de $110 trilhões poderiam superar despesas de capital aparentemente excessivas.”

Então, nesse contexto — talvez $207 bilhões não seja tanto… entre amigos.

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