Revisão da volatilidade do BTC (6 de outubro - 27 de outubro)

27 de outubro, às 16h, hora de Hong Kong) $115,600(ETH/USD -7.5% )$4,540

O mercado já deixou bastante claro o ponto alto da onda B em cerca de 126 mil dólares, e desde então, durante a maior parte das últimas duas semanas, o preço tem testado os níveis de suporte entre 109 mil e 104 mil dólares, mas atualmente subiu novamente para a faixa de resistência entre 114,5 mil e 117,5 mil dólares. Nossa opinião é que isso provavelmente representa a segunda subonda em uma grande onda de queda de nível 5 abaixo dos 95 mil dólares, mas considerando o impacto do colapso relâmpago de 11 de outubro, é difícil avaliar com precisão, existe a possibilidade de entrar em uma fase de ajuste mais complexa, que pode testar novamente o ponto alto da onda B (para depois corrigir para baixo novamente). Os níveis de suporte abaixo estão em 109 mil dólares, seguido por 107 mil dólares e entre 105 mil e 104,5 mil dólares; enquanto na direção ascendente, a resistência chave inicial está em 117,5 mil dólares, e depois na faixa de 121 mil a 125 mil dólares há uma resistência mais forte. Tema do mercado As últimas semanas foram tumultuadas para as criptomoedas e até mesmo para os mercados de ações globais. No início de outubro, a confiança em ativos de risco disparou (‘outubro em alta’), mas foi frustrada quando confrontada com a realidade, com Trump ameaçando, antes de uma reunião com a China, reimpor tarifas de 155% se não houvesse progresso em um acordo até 1º de novembro. Isso provocou uma volatilidade significativa na desrisco, com as criptomoedas sendo as vítimas, desencadeando liquidações agressivas durante um período de falta de liquidez na madrugada do dia 11 de outubro, horário de Hong Kong, tendo a Binance como o centro deste evento. O BTC caiu abruptamente para um mínimo de 102 mil dólares (após ter atingido 123 mil dólares no mesmo dia), enquanto algumas altcoins apresentaram volatilidade ainda mais extrema. Nos dias/semanas seguintes, a liquidez do livro de ordens diminuiu significativamente, levando à volatilidade real a se manter em níveis elevados, até que a macroeconomia se estabilizasse, permitindo que a liquidez retornasse ao mercado. Olhando para o futuro, Trump e o presidente Xi finalmente se encontrarão pessoalmente na Coreia do Sul no dia 30 de outubro, e os principais representantes de negociação de ambas as partes já se comunicaram sobre questões chave, o que parece preparar o mercado para a possibilidade de um acordo. Os ativos de risco abriram forte esta semana, com o BTC também subindo para acima de 115 mil dólares. O Federal Reserve deve novamente cortar as taxas em 25 pontos base, baseando-se nos bons dados do CPI da última sexta-feira, e o comitê não tem motivos para se desviar das expectativas do gráfico de pontos da última reunião. Com a política de aperto quantitativo também prestes a ser encerrada (o JPMorgan terá uma teleconferência esta semana), a combinação de ambos, junto com um acordo comercial, pode estabelecer uma base para a alta dos ativos de risco nas próximas semanas, especialmente considerando que o mercado está se sentindo mais leve após a volatilidade de desrisco deste mês. Volatilidade implícita do BTC

Nas últimas semanas, a volatilidade implícita variou bastante. Após o evento de liquidação no dia 11 de outubro, a volatilidade do mercado recuperou-se acentuadamente de um ponto baixo, com a volatilidade real subindo de mais de 20% para 50%. Nos 10 dias seguintes, devido à continuidade da escassez de liquidez no livro de ordens, a volatilidade real manteve-se acima de 40%. No entanto, como o preço das moedas ainda oscila em uma ampla faixa de 100.000 a 125.000 dólares desde maio, a demanda do mercado por opções tem sido bastante morna, portanto, o nível de volatilidade implícita não teve um “overshoot” significativo em relação à volatilidade real, como costumamos ver em tais oscilações. A estrutura a prazo da volatilidade implícita inicialmente se achatou, uma vez que a volatilidade de curto prazo subiu excessivamente, principalmente devido ao aumento da volatilidade real, que levou a uma maior demanda de mercado por Gamma; mas à medida que a liquidez do livro de ordens se restabeleceu e o preço à vista voltou a ficar acima de 110.000 a 112.000 dólares, vimos que a parte frontal da curva a prazo enfrentou pressão de venda novamente, mas o prêmio de prazo ainda existia, com a volatilidade de prazos mais longos ainda superior aos níveis anteriores ao evento, tornando a curva a prazo naturalmente mais íngreme. Assimetria/Kurtosis BTC

Com a preocupação de quebrar os 100 mil dólares a diminuir, e a positiva sensação de risco nas relações entre os EUA e a China neste fim de semana ajudando a suportar o preço à vista de volta acima dos 115 mil dólares, a assimetria caiu do nível de precificação de opções de venda profundas. Dito isso, a precificação da assimetria e o desempenho real são muito consistentes, com alta volatilidade implícita e real quando o preço à vista está baixo, enquanto à medida que o preço da moeda começa a subir gradualmente, ambos começam a estagnar. Portanto, a estrutura da assimetria inclinada para opções de venda deve continuar a permanecer inalterada, embora possam ocorrer desalinhamentos de curto prazo em torno desse “nível justo”. A preços de maior prazo, a curtose está subindo, pois o mercado finalmente considera a “volatilidade da volatilidade” na precificação (acabamos de testemunhar uma rápida ascensão da volatilidade real de 25-30% para 50%). Além disso, houve uma demanda no mercado por opções de compra (opções de venda) na expectativa de que o preço rompa significativamente para cima a partir do ponto atual, enquanto as opções de venda (opções de venda) continuam a receber suporte devido à pressão evidente demonstrada pelo mercado em eventos anteriores de queda de preços. Desejo uma boa negociação na próxima semana!