Na onda de transição da indústria encriptação de “impulso especulativo” para “impulso de aplicação”, as moedas estáveis estão acelerando seu crescimento de meio de troca dentro do círculo para se tornarem ferramentas de pagamento universalmente aceitas. Essa mudança é resultado da necessidade urgente do TradFi por liquidação transfronteiriça eficiente, bem como o resultado inevitável da democratização do ecossistema Web3.
As cadeias públicas tradicionais (como ETH e Tron) apresentam pontos problemáticos em cenários de pagamento com moeda estável, como flutuações nas taxas de transação, lentidão na velocidade de transação e dificuldades na auditoria de conformidade, devido ao seu design subjacente genérico. Em contraste, as cadeias dedicadas a moedas estáveis têm como núcleo “otimizar a circulação de moedas estáveis”, podendo impulsionar a verdadeira entrada das moedas estáveis no setor de pagamentos mainstream com custos mais baixos, maior eficiência e maior conformidade.
O foco da competição futura em pagamentos e liquidações estará em torno de transferências de baixo custo e sem taxas, recebimentos em segundos, conformidade e auditabilidade, além de capacidades chave como plug-and-play para comerciantes e instituições.
Este relatório seleciona cinco cadeias dedicadas a moedas estáveis representativas ——Plasma, Stable, Codex, Noble e 1Money, e realiza uma análise aprofundada a partir de cinco dimensões: posicionamento, estratégia de mercado, popularidade da comunidade, progresso de desenvolvimento e dados centrais, comparando horizontalmente para revelar suas vantagens diferenciadas e desafios potenciais.
Plasma
Introdução Básica
Plasma é uma blockchain Layer1 de alto desempenho projetada para moeda estável, apoiada por instituições conhecidas como Bitfinex, Founders Fund, Framework e outras.
GTM estratégia
A Plasma abriu a janela de subscrição pre-TGE para XPL em meados de 2025, atraindo aproximadamente 1 bilhão de dólares em moeda estável equivalente em 30 minutos, no processo de “primeiro depositar, depois solicitar”, e reembolsando proporcionalmente a parte sobre-subscrita. O projeto está a colaborar com a Tether para introduzir o USDT nativo e a trabalhar com parceiros de liquidez como Bitfinex, Flow Traders e DRW.
O roteiro do Plasma começará com um sistema de permissão (validadores confiáveis), transitará para a fase de escalabilidade horizontal e, finalmente, seguirá para um conjunto de validadores abertos;
A rede principal Beta está prevista para ser lançada em 25 de setembro de 2025.
Depois disso, o Binance Earn lançou o Produto Locked Plasma USDT em cadeia: o primeiro lote de 250 milhões de USDT foi totalmente preenchido em uma hora, e em seguida, foi ampliado em lotes até o limite de 1 bilhão de USDT, com os rendimentos de USDT sendo distribuídos diariamente e as recompensas XPL sendo alocadas após o TGE.
Em setembro de 2025, a equipe também lançou o Plasma One - um neobank nativo para moeda estável, cujo cartão de débito é emitido pela Signify Holdings com licença da Visa, suportando transferências de USDT sem taxas, um modelo de conta “gastar e ganhar” e até 4% de reembolso.
Comunidade e Calor do Mercado
Graças ao forte histórico dos investidores, a Plasma tem atraído muita atenção desde sua fundação em 2024. Na plataforma X, já conta com mais de 130.000 seguidores. Desde que a notícia da oferta pública da Plasma foi divulgada, gerou amplas discussões na comunidade, tornando-se um tópico quente no campo das moedas estáveis.
Desenvolvimento e progresso dos testes
A mainnet do Plasma está atualmente na fase de lançamento Beta, tendo implementado tecnicamente a conexão com a sidechain do Bitcoin e a compatibilidade com o EVM do Ethereum, além de integrar ferramentas de serviços de nós como QuickNode e Tenderly; seu mecanismo de consenso central é o PlasmaBFT (baseado no algoritmo Fast HotStuff). A mainnet será avançada em três fases: “lançamento de validadores confiáveis → escalabilidade → total abertura”. A funcionalidade de transferência sem taxa de USDT ainda está em desenvolvimento e ajuste na testnet. Em meados de 2025, a testnet do Plasma já terá suportado cerca de 1 bilhão de dólares em moeda estável (incluindo USDC, USDT, etc.) em depósitos cross-chain, com esses fundos sendo mapeados para a cadeia do Plasma.
Plasma também se integrou a várias carteiras e exchanges durante o período de teste, validando sua capacidade de transferir moeda estável sem Gas e a estabilidade da rede. Quanto à atividade de desenvolvimento, a documentação oficial do Plasma e o repositório de código continuam a ser atualizados, garantindo que os desenvolvedores possam implantar contratos com sucesso em sua cadeia EVM.
Em termos de desempenho, os indicadores principais divulgados pelo Plasma afirmam suportar uma capacidade de 1000+ TPS, velocidade de produção de blocos por segundo e finalização de transações em segundos, com a maioria das taxas de transação padrão abaixo de 0,01 dólares; especialmente para o USDT, foi projetado um mecanismo de paymaster em nível de protocolo, que pode patrocinar diretamente as taxas de gas para transferências simples, permitindo transações a custo zero (sujeito a restrições de frequência e qualificação), essa característica irá otimizar significativamente a experiência do usuário em pagamentos com moeda estável. Com base na documentação oficial e nos dados da rede de testes, suas características de velocidade de transação (transferências normais sendo incluídas em blocos em menos de 1 segundo, e confirmação final em poucos segundos, embora as transferências de USDT a custo zero sejam um pouco mais lentas, ainda mantêm a marca de segundos), cobrem principalmente a maioria das necessidades de cenários principais - seja para pagamentos diários de varejo, operações de empréstimos e transações em DeFi mainstream, ou liquidações regulamentares para pequenas e médias empresas, atendendo à demanda central por baixo custo e estabilidade. No entanto, em cenários que exigem alta velocidade, como negociação quantitativa de alta frequência, liquidações em tempo real sub-segundo em nível institucional, ou em situações de pico extremo com milhões de concorrentes, a atual velocidade de confirmação em segundos e o design do canal podem parecer insuficientes, mas, de modo geral, seu desempenho corresponde precisamente às necessidades de popularização da cadeia de pagamentos com moeda estável e de cenários básicos institucionais, podendo suportar a grande maioria dos cenários de negócios diários e principais.
Suporte para USDC: Plasma suporta a ponte e o nível de contrato do USDC, não nativo da Circle; a política de zero taxas cobre claramente o USDT, mas não inclui o USDC. Isso significa que a liquidação de USDC na Plasma é viável, mas a experiência de custo é diferente em relação ao USDT.
Indicadores de Dados Chave
A imagem abaixo mostra a composição principal dos depósitos de moeda estável na rede Plasma: o núcleo é quase inteiramente composto por dois tipos de ativos, AETHUSDC e AETHUSDT, que representam cerca de 60% e 39%, respectivamente.
Composição do depósito de moeda estável na cadeia Plasma (Fonte dos dados: Arkham Intelligence)
A Plasma oficial já afirmou que, quando a mainnet for lançada, reunirá mais de 15 tipos de moeda estável e já estabeleceu parcerias com mais de 50 projetos. Esses parceiros incluem carteiras, empresas de pagamento e protocolos DeFi, entre outros, trazendo cenários de aplicação para o ecossistema Plasma. Por exemplo, é esperado que a Tether participe diretamente do suporte para tornar o USDT um ativo nativo na Plasma, enquanto exchanges como a Bitfinex podem fornecer interfaces de depósito e retirada, e instituições de market making como Flow Traders e DRW também ajudarão a fornecer liquidez.
Stable
Introdução Básica
Stable é uma blockchain de moeda estável dedicada incubada pela equipe da Tether/Bitfinex. Stable foca no modelo único de “Gas nativo em USDT”, ou seja, as taxas de transação são pagas diretamente em USDT, em vez de manter um token nativo separado. Esta abordagem reduz significativamente a barreira de entrada para os usuários, tornando a experiência de pagamento mais próxima das transferências em moeda fiduciária.
Estratégia GTM
Na promoção de mercado, a Stable aproveitou plenamente a influência da Tether/Bitfinex: em julho de 2025, foi anunciado oficialmente que a empresa completou uma rodada de financiamento semente de 28 milhões de dólares, com investidores incluindo a Bitfinex, Hack VC, e Franklin Templeton (uma conhecida empresa de gestão de ativos TradFi), Bybit, KuCoin, entre várias outras instituições.
O roteiro da Stable é implementado em três fases: Fase 1 (atual) foca na construção da infraestrutura de rede e na implementação do modelo USDT Gas; a Fase 2 introduzirá um agregador de negociação de moeda estável e serviços de espaço em bloco reservado para empresas, a fim de atrair usuários institucionais com grande volume de pagamentos; a Fase 3 planeja otimizar ainda mais a velocidade e fornecer ferramentas para desenvolvedores, enriquecendo o ecossistema de aplicações.
Comunidade e entusiasmo do mercado
Stable, desde que foi exposto no meio do ano de 2025, viu sua popularidade disparar. Na plataforma X, sua conta oficial atraiu mais de 160 mil seguidores em um curto espaço de tempo (o número de seguidores até mesmo superou ligeiramente o da Plasma). A opinião da maioria é otimista em relação ao Stable, acreditando que está alinhado com as tendências de conformidade e pode ganhar a preferência das instituições. No entanto, também há discussões na comunidade que alertam que o Stable precisa provar suas vantagens de desempenho e segurança ao competir por liquidez com concorrentes como a Plasma, e os usuários esperam ver dados reais da rede de testes do Stable.
Desenvolvimento e progresso dos testes
O projeto Stable só será oficialmente lançado do modo stealth no final de julho de 2025, e atualmente ainda está em desenvolvimento inicial. Como mencionado anteriormente, a fase 1 já começou, incluindo a implementação de blocos com latência de sub-segundos e determinismo final, bem como o mecanismo de Gas nativo do USDT. Espera-se que até o final de 2025, o Stable abra a rede de testes pública e comece a lançar gradualmente a rede principal. Até agora, a rede de testes interna do Stable já está em funcionamento e convidados seletivamente parceiros para experimentar.
Indicadores de Dados Chave
Devido ao fato de a mainnet da moeda estável ainda não ter sido lançada, dados como o TVL on-chain não estão disponíveis.
Codex
Introdução básica
Codex é uma empresa de blockchain dedicada a um “sistema de dinheiro eletrônico universal”, cujo produto principal é uma rede Layer2 dedicada a moedas estáveis construída sobre o Ethereum.
GTM estratégia
A estratégia de mercado da Codex foca em cenários B2B e na liquidação de moeda estável em nível empresarial. A escolha da cadeia é baseada na construção da pilha tecnológica Optimism, visando fornecer uma plataforma com taxas baixas e desempenho estável previsíveis para transações de moeda estável de alta frequência.
Na expansão do mercado, a Codex dá grande importância à colaboração com emissores de moeda estável e instituições financeiras: o projeto recebeu investimentos estratégicos da Coinbase, Circle, Foresight, Cumberland (DRW) e outros. Além de investir, a Circle também apoia ativamente a integração nativa do USDC na cadeia Codex. Em julho de 2025, a Circle já havia implantado o contrato USDC na Codex, tornando-a uma das redes mais jovens e que suporta nativamente o USDC, com a ativação do CCTP v2 para canais de cross-chain; a Circle Mint/API da Circle já está integrada, permitindo que as empresas mintem/redeem USDC diretamente na Codex, realizem liquidações cross-chain e FX on-chain/entrada e saída de moeda local, reduzindo significativamente a fricção de acesso do lado empresarial. Essa iniciativa trouxe reconhecimento autoritário à Codex no ecossistema de emissão de moedas estáveis, além de pavimentar o caminho para atrair outras moedas estáveis fiduciárias (por exemplo, a moeda estável da lira turca BiLira já foi integrada à plataforma Codex). Além disso, a Codex está colaborando com várias bolsas e corretores de balcão para criar saídas para moedas estáveis (off-ramp), permitindo que os usuários troquem diretamente moedas estáveis on-chain por moeda fiduciária.
A estratégia GTM é principalmente: ① Ancorar a camada de custódia, estabelecendo parcerias com instituições de custódia líderes como a Fireblocks, para construir uma infraestrutura de custódia de ativos em conformidade, garantindo a segurança dos fundos institucionais em cadeia; ② Conectar a camada de ferramentas, integrando soluções de “carteira como serviço” (WaaS) como a Dfns, para fornecer aos usuários institucionais um acesso conveniente à gestão de ativos em cadeia; ③ Abrir a camada de aplicações, focando na integração com prestadores de serviços de pagamento (PSP) e instituições de pagamento transfronteiriças, entrando primeiro em cenários de alta demanda como liquidação corporativa e transações B2B transfronteiriças, realizando a validação da liquidação de pagamentos em nível institucional.
Em suma, a estratégia GTM da Codex foca na conformidade, instituições e múltiplos ativos: ao colaborar com instituições de renome como a Circle para ganhar credibilidade, visa atacar cenários de aplicação empresarial, como pagamentos transfronteiriços e liquidações de câmbio, esperando estabelecer-se firmemente neste setor vertical.
Comunidade e calor do mercado
Comparado ao marketing voltado para o público de Plasma e Stable, o calor da comunidade Codex é relativamente moderado. A plataforma X da Codex tem cerca de 7 mil seguidores. A comunicação oficial da Codex nas redes sociais é bastante cautelosa, focando na divulgação de avanços de produtos e opiniões da indústria. Após a divulgação de notícias de financiamento em abril deste ano, mídias tradicionais como Cointelegraph e Fortune fizeram reportagens, gerando discussões na indústria sobre o modelo de “moeda estável em cadeia exclusiva”.
Desenvolvimento e progresso dos testes
O projeto Codex foi iniciado em 2024 e acelerou o desenvolvimento da rede após anunciar financiamento em abril deste ano. A rede Codex utiliza a arquitetura Optimism Rollup, tendo basicamente concluído a construção da mainnet e implementado a integração com a mainnet do Ethereum e o backend da Circle. Do ponto de vista do progresso técnico, a mainnet do Codex foi lançada no meio deste ano: a página oficial da Circle também mostra que o endereço do contrato USDC na cadeia Codex já foi implantado, e plataformas de custódia/pagamento como Fireblocks e Dfns começaram a suportar o Codex. Isso significa que a rede Codex conseguiu ancorar e circular USDC na mainnet, além de se conectar a sistemas de instituições líderes.
Atualmente, a rede de testes pública do Codex também está aberta, permitindo que os desenvolvedores tentem transferir ativos entre cadeias para o Codex e chamem sua API para transferências de moeda estável rápidas. O Codex também se concentra no desenvolvimento de funcionalidades de conformidade, como trocas atômicas on-chain e verificações de conformidade: através de canais de retirada atômica, negociação de câmbio on-chain e outros mecanismos, garantindo que a revisão KYC/AML seja concluída durante o processo de negociação, reduzindo o risco de bloqueio de fundos e de não conformidade. Além disso, o Codex está desenvolvendo uma plataforma de liquidação instantânea de FX transfronteiriço (Codex Avenue), para permitir a liquidação em segundos de moeda estável em múltiplas moedas.
As taxas de Gas da mainnet Codex geralmente são tão baixas quanto 0,1 centavo, pagas em ETH; o primeiro suporte para a cunhagem nativa de USDC, transferências sem necessidade de pontes entre cadeias, focando nas características de meio de troca, destacando a liquidez de ativos em vez de bloqueios DeFi, atualmente se concentra em aplicações como transferências instantâneas de USDC, podendo manter alta taxa de transferência. O cofundador da Codex mencionou em uma entrevista que planeja suportar principais moedas estáveis como USDT, EURC, embora ainda não tenha divulgado um cronograma específico para a integração do USDT.
Em termos de atividade de desenvolvimento, a equipe Codex tem um histórico vindo da OP Labs e da comunidade Ethereum, com forte capacidade técnica, atualizando continuamente o código da rede e o módulo TokenFactory no Github para atender às necessidades de cada emissor.
Indicadores de Dados Chave
A USDC nativo da cadeia Codex já foi lançado e é suportado pelo CCTP v2, com um volume circulante atual de cerca de 1,7 milhões de dólares. No entanto, atualmente, sites de agregação de dados como o DefiLlama ainda não listaram a Codex como uma cadeia independente, portanto não há estatísticas comparáveis de “DeFi TVL”, o que também está alinhado com a posição da Codex de focar na liquidação B2B e em caminhos de conformidade, em vez de uma liquidez DeFi ampla.
A emissão de USDC na cadeia Codex (Fonte de dados: Circle)
Nobre
Introdução Básica
Noble é a primeira cadeia de aplicação focada na emissão de ativos em cadeia no ecossistema Cosmos.
Estratégia GTM
A estratégia de mercado da Noble baseia-se no ecossistema multi-chain Cosmos, aprofundando a ligação às necessidades das aplicações de várias blockchains ao se tornar um “centro de emissão de moeda estável”. O seu ponto de entrada foi a parceria com a Circle, que em abril de 2023 emitiu nativamente USDC na Noble, resolvendo o problema da falta de moedas estáveis de referência no Cosmos.
A Noble posiciona-se como “uma cadeia de emissão nativa para moeda estável e RWA”: qualquer moeda estável que deseje servir os usuários do Cosmos pode optar por ser emitida na Noble e, em seguida, circular sem problemas para quase 50 cadeias dentro de todo o ecossistema através do protocolo IBC. Este modelo de “emissão em um lugar e circulação em muitos” facilita enormemente a obtenção de liquidez confiável de moeda estável para as aplicações.
Além disso, a Noble colaborou com o fornecedor de infraestrutura de moeda estável descentralizada M^0 para lançar, em janeiro de 2025, a sua própria moeda estável com rendimento, o USDN (Noble Dollar), que introduz de forma inovadora os rendimentos de títulos do governo dos EUA. Através do USDN, a Noble espera aumentar a atratividade da moeda estável Cosmos e diferenciar-se das tradicionais USDT/USDC.
A rota GTM também é clara: ① Conexão direta com o Circle Mint/API upstream, convertendo diretamente os fundos institucionais/fiat em USDC@Noble, eliminando conflitos de múltiplas versões e reduzindo a fricção de reconciliação com a “versão oficial”; ② A plataforma intermediária distribui USDC com baixa latência para as chains de aplicativos do ecossistema Cosmos, priorizando a aceitação de cenários de demanda urgente, como transações e liquidações; ③ A camada de ativos estende a oferta de moeda estável com rendimento USDN, formando um link de “USDC sem juros convertido em USDN com juros”, implementando-o nas contas de margem das diversas chains de aplicativos, na liquidação de transações e em cenários DeFi.
Esta série de medidas indica que a estratégia de GTM da Noble é “dupla”: por um lado, fornece uma ponte para que as moedas estáveis convencionais entrem no Cosmos para atender à demanda de DeFi e, por outro lado, lança produtos inovadores de moedas estáveis locais para melhorar a retenção de usuários e a captura de valor. Ao mesmo tempo, a Noble dá grande importância à experiência do usuário e à conformidade: colabora com a Circle para usar seu protocolo de transferência cross-chain (CCTP) para garantir que a troca de USDC do Ethereum para o Cosmos seja suave e segura; além disso, suporta funcionalidades como listas negras e congelamento de endereços para atender aos requisitos de conformidade dos emissores.
Para o jogo do Noble, os usuários podem trocar entre USDC e USDN. Existem dois cofres disponíveis para escolher a fim de maximizar os rendimentos de USDN:
- Cofrinho de Pontos: Desistir de ganhos para ganhar pontos. Bloqueie USDN aqui, quanto mais longo for o período de bloqueio, mais rápido será a acumulação de pontos, após 30 dias ainda há um bônus multiplicador.
- Cofragem de rendimento melhorado: pode obter o rendimento base dos títulos do governo dos EUA (atualmente 4,07%), bem como escolher os rendimentos adicionais renunciados pelos usuários do cofre de pontos.
- Fórmula do mecanismo: Boosted APR ≈ r_tbill × (1 + Saldo da piscina de Pontos / Saldo da piscina Boosted ). Quando os tamanhos das duas piscinas se aproximam, o anualizado é aproximadamente 2 vezes a taxa base (~8%+). No início do lançamento, foi observado um nível de ~16% APR (já incluindo a parte de rendimento base).
A partir de 6 de agosto, o cofre de rendimento aprimorado foi desativado, mantendo-se apenas o cofre de pontos. Até agosto de 2025, a taxa de rendimento dos títulos do governo para USDN é de aproximadamente 4,08% ao ano.
O interesse subjacente vem de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, e essa parte é distribuída entre os participantes. Ao mesmo tempo, a taxa média de transferência na cadeia é de aproximadamente $0.01, e é paga em USDC, a conversão de USDC para USDN (ou vice-versa) incorrerá em uma taxa de transação de 0.1%.
Comunidade e Calor do Mercado
Como uma infraestrutura importante do ecossistema Cosmos, a Noble goza de certa notoriedade no setor. Na plataforma X, a conta oficial da Noble tem cerca de 30 mil seguidores. Em comparação com os projetos do grupo Tether, a escala da comunidade da Noble é moderada, mas a lealdade dos usuários é alta - a maioria dos fãs são participantes do ecossistema Cosmos e desenvolvedores na área de cross-chain.
A opinião do mercado é, em geral, positiva em relação à Noble: primeiro, a introdução bem-sucedida do USDC pela Noble é vista como um sinal de maturidade do Cosmos, e a comunidade expressa um reconhecimento geral; em segundo lugar, há muitos feedbacks positivos sobre o modelo USDN lançado pela Noble, que é considerado uma exploração benéfica da inovação em moedas estáveis, ao trazer os rendimentos dos títulos do governo dos EUA para a blockchain de maneira conforme. Claro, existem algumas vozes de dúvida, como o uso de ativos centralizados pela USDN para obter rendimento, que pode levantar preocupações sobre uma ligação excessiva com instituições financeiras tradicionais. No entanto, a equipe da Noble (composta por ex-executivos da Polychain, como Jelena) participa ativamente do diálogo da comunidade, explicando suas medidas de segurança e a rota de descentralização, mantendo a confiança da comunidade. De modo geral, a Noble estabeleceu uma imagem de OG no Cosmos e no espaço de blockchain cruzada, sendo chamada de “OG chain da emissão de moedas estáveis no Interchain”, com reconhecimento e reputação de mercado em constante crescimento.
Desenvolvimento e progresso dos testes
A Noble lançou sua mainnet no segundo trimestre de 2023, tornando-se uma cadeia dedicada à emissão de ativos construída com o Cosmos SDK. No aspecto técnico, a Noble implementou suporte total ao protocolo IBC, permitindo que os ativos emitidos na Noble possam ser transferidos instantaneamente entre redes como Osmosis, Cosmos Hub e Kujira. Em abril de 2023, a Noble, em parceria com a Circle, completou a primeira emissão cross-chain de USDC e, subsequentemente, realizou várias atualizações de rede para suportar novos tipos de ativos: em 2024, suportará a emissão de OUSD (USDY) da Ondo e o euro (EURe) da Monerium; em janeiro de 2025, emitiu com sucesso a moeda estável USDN.
A rede Noble utiliza a arquitetura modular Cosmos SDK e introduz o módulo TokenFactory, permitindo que os emissores possam criar/destruir moedas de forma independente e executar operações como a inclusão em listas negras. Nos últimos dois anos, a Noble também melhorou significativamente a interoperabilidade com o Ethereum: no final de 2023, integrou o protocolo de transferência entre cadeias Circle (CCTP), permitindo a conversão rápida do USDC diretamente do Ethereum para a rede Noble, e depois distribuído através do IBC, melhorando consideravelmente a experiência do usuário.
No que diz respeito aos desenvolvedores, a Noble oferece serviços de dados como a Range API para ajudar o ecossistema a consultar a circulação de USDC em várias blockchains. Atualmente, a Noble está testando a introdução do suporte ao moeda estável descentralizada Frax, bem como à emissão do moeda estável Progmat do Japão. Pode-se ver que o progresso de desenvolvimento da Noble é sólido e os objetivos são claros: continuar a introduzir novos ativos e manter a estabilidade da blockchain. Com a integração de mais RWA, como os títulos de rendimento da dívida pública, a Noble tem a possibilidade de continuar a liderar a inovação em moeda estável no Cosmos.
Indicadores de Dados Chave
O volume de emissão de moeda estável na cadeia Noble cresceu rapidamente no último ano, com o USDC sendo o mais proeminente: como a principal moeda estável em dólares do ecossistema Cosmos, o USDC teve um volume em circulação na Noble que ultrapassou 500 milhões de dólares. Até agora, de acordo com os dados da DeFiLlama, a capitalização total de mercado das moedas estáveis na cadeia Noble é de aproximadamente 408 milhões de dólares, com o USDC representando 82% e o USDN 16%. Abaixo, está uma imagem mostrando a situação específica do fornecimento de moedas estáveis na Noble:
Composição da moeda estável on-chain da Noble (Fonte dos dados: DeFiLlama)
É importante notar que a circulação do USDN alcançou cerca de 64 milhões de moedas em apenas seis meses, com um crescimento extremamente rápido. Em termos de cooperação ecológica, a Noble já estabeleceu conexões IBC com mais de 50 cadeias Cosmos, permitindo que sua moeda estável seja utilizada livremente para transações nessas cadeias. Vários protocolos DeFi de destaque da Cosmos (como a exchange descentralizada Osmosis, o mercado de crédito Kujira, etc.) já integraram o USDC emitido pela Noble nos principais pares de negociação e pools de moeda estável, aumentando significativamente a profundidade de liquidez do sistema Cosmos.
Volume de transações: A mainnet do Noble processou mais de 5 bilhões de dólares em transações de USDC no primeiro ano, indicando sua alta capacidade de throughput. Taxas pagas em USDC: está escrito oficialmente que as taxas de serviço no Noble são pagas em USDC, com transferências internas custando em média cerca de $0.01. Se houver necessidade de USDT, é necessário primeiro converter USDT em USDC no lado de origem, e depois distribuir através do Noble/IBC para o Cosmos.
Noble tem um volume diário de circulação de USDN de cerca de cinquenta milhões a cem milhões de dólares (fonte dos dados: Dune)
Em geral, a Noble aumentou significativamente a liquidez em dólares do ecossistema Cosmos, com sua curva de crescimento intimamente relacionada ao desenvolvimento do Cosmos DeFi, apresentando forte impulso tanto em estratégias quanto em dados.
1Money
Introdução Básica
1Money é um novo projeto de blockchain criado por Brian Shroder, ex-CEO da Binance.US, que visa construir a primeira rede Layer1 do mundo otimizada para pagamentos em moeda estável.
Estratégia GTM
A estratégia de mercado da 1Money foca nos usuários mainstream na área de pagamentos, destacando os pontos fortes de “simples, em conformidade e rápido”. Diferente das blockchains tradicionais, a 1Money afirma claramente que “não precisa de uma economia de tokens complexa” — sem tokens nativos de Gas, sem necessidade de staking, sem votação de governança, fazendo com que os usuários não percebam que estão usando blockchain. Este design atende à necessidade de simplicidade de empresas e usuários comuns. Por exemplo, quando os usuários transferem USDC na rede 1Money, a taxa é paga diretamente em USDC e o valor é fixo e baixo, sem necessidade de manter qualquer token adicional.
O principal caminho é: ① primeiro, tornar o pagamento estável sem gas uma experiência padrão, e planejar oferecer um caminho sem gas através de parceiros ecológicos; a taxa é paga diretamente com a moeda estável transferida, sem necessidade de manter um segundo token de gas. ② A narrativa externa é “criar uma rede de pagamento dedicada para a moeda estável”, adequada para começar a partir de e-commerce/recebimento de pequenos valores/transações P2P; o site e a mídia enfatizam repetidamente “sem contratos inteligentes, sem congestionamento, taxas não disparam”, facilitando a padronização dos serviços previsíveis para os comerciantes. ③ A equipe opera em sincronia com a marca 1Money Global, oferecendo infraestrutura de cartão de débito e contas em dólares impulsionadas por moeda estável, com a expectativa de trazer o tráfego do lado do cartão/banco para a liquidação em blockchain.
No que diz respeito à promoção de mercado, 1Money enfatiza sua vantagem de conformidade: seu conselho de administração recentemente incluiu o ex-diretor do FinCEN dos EUA, Ken Blanco, e o ex-diretor interino do OFAC do Tesouro, Michael Mosier, entre outros veteranos da política/regulação, para endossar a estrutura de conformidade da rede.
No que diz respeito ao financiamento, a 1Money anunciou em janeiro de 2025 que obteve mais de 20 milhões de dólares em investimento inicial, com investidores incluindo F-Prime (subsidiária da Fidelity), Galaxy, Kraken, KuCoin, BitGo e outras instituições renomadas. Esses investidores abrangem tanto o TradFi quanto o setor de encriptação, trazendo não apenas capital, mas também preparando o terreno para a futura conexão com bancos, bolsas e outros recursos. A 1Money também enfatizou que se tornará uma ponte entre o TradFi e o Web3, propondo a visão de que “moedas estáveis construirão a base do sistema financeiro moderno”.
De uma forma geral, na estratégia GTM, a 1Money, por um lado, atrai usuários comuns a usarem moeda estável para pagamentos através da inovação tecnológica (TPS extremamente alto, UX simplificada), e por outro lado, busca a conformidade e relações na indústria para convencer bancos e empresas de pagamento a integrarem sua rede na infraestrutura. Esta estratégia de duas vias visa promover a moeda estável de dentro do círculo da encriptação para os pagamentos mainstream.
Comunidade e entusiasmo do mercado
Como um novo projeto lançado este ano, a comunidade da 1Money é atualmente relativamente limitada. A conta oficial na plataforma X tem cerca de 7000 seguidores, com foco principalmente em profissionais do setor de encriptação e investidores que acreditam no meio de troca de pagamentos. No início do lançamento da 1Money, não houve uma grande distribuição ou marketing direcionado ao público varejista, portanto, a sua notoriedade no círculo de varejistas de encriptação não é tão alta quanto a de projetos como Plasma.
Desenvolvimento e progresso dos testes
1Money na sua abordagem técnica tem como palavras-chave “velocidade extrema + segurança + simplicidade”. Desde o início do projeto, foi desenvolvido em segredo um protocolo de consenso inovador, BCB (Broadcast Byzantine Consensus). Em 6 de agosto de 2025, 1Money abrirá oficialmente a rede de testes pública e lançará o portal para desenvolvedores. De acordo com o blog oficial, a rede de testes demonstra a “velocidade sem precedentes” e valida a viabilidade do funcionamento da rede sem um token nativo.
Em termos de progresso de desenvolvimento, a 1Money está atualmente a otimizar a estabilidade do protocolo BCB com base no feedback da rede de testes, garantindo consistência e eficiência sob várias condições de rede. O plano oficial é lançar a rede principal o mais tardar no quarto trimestre de 2025 (o lançamento, que estava previsto para o segundo trimestre, foi ligeiramente adiado), e antes do lançamento da rede principal, haverá pelo menos uma ronda de auditoria de segurança e testes de stress.
1Money ainda está ativamente a expandir o ecossistema de desenvolvedores. Embora a rede não suporte contratos inteligentes, irá fornecer uma API fácil de usar para integração de carteiras e aplicações de pagamento. Atualmente, a documentação para desenvolvedores e o SDK já estão disponíveis no portal, e alguns prestadores de serviços de carteira começaram a realizar testes de integração.
Indicadores de Dados Chave
Devido ao fato de que a 1Money ainda não foi lançada na mainnet, seus indicadores em cadeia são principalmente baseados em dados de testes de desempenho.
Durante os testes fechados, a rede 1Money alcançou um limite de capacidade de processamento de 250.000 TPS, superando em muito a rede principal do Ethereum e a maioria das blockchains existentes. A equipe oficial afirmou que esse número pode ser expandido linearmente, o que significa que no futuro terá a capacidade de lidar com volumes de transações em nível global. O tempo de confirmação das transações manteve-se em <1 segundo durante os testes, alcançando uma instantaneidade semelhante à dos pagamentos eletrônicos tradicionais em termos de experiência do usuário. Em termos de taxas, a 1Money planeja definir a taxa básica em um valor fixo extremamente baixo e, através da colaboração com parceiros (como instituições de aquisição de comerciantes), tornar a taxa para o usuário final zero.
Os indicadores de conformidade são uma grande característica do 1Money: o mecanismo de interceptação de endereços de sanção de rede embutido garante que carteiras não conformes não consigam realizar transações. Os nós de validação passaram pelo KYC, o que significa que a criação de blocos na rede é realizada por instituições auditadas, atingindo um nível de confiança próximo ao das cadeias de consórcio.
Na ecologia de dados, a 1Money já formou uma aliança com mais de 20 instituições de investimento/parceria, abrangendo bolsas (Kraken, KuCoin), empresas de pagamento (MoonPay, CoinFlip), segurança de custódia (BitGo), VC tradicional (F-Prime), entre outras. Isso proporcionará suporte para a moeda estável após seu lançamento - espera-se que as principais moedas estáveis como USDC e USDT sejam integradas na rede 1Money desde o primeiro momento, ao mesmo tempo que não se exclui a integração de novas moedas estáveis emitidas em parceria com instituições colaboradoras (moeda legal de vários países).
Em suma, atualmente os indicadores duros da 1Money concentram-se no desempenho e na conformidade, e seu sucesso ou fracasso será mais refletido na capacidade de atrair usuários ativos para realizar um número suficiente de transações no futuro.
resumo
Em suma, os cinco projetos Plasma, Stable, Codex, Noble e 1Money pertencem à “moeda estável pública”, cada um com suas próprias características em termos de estratégia, progresso e aceitação no mercado:
Posicionamento de mercado e estratégia
Plasma e Stable têm origens na Tether/Bitfinex, tendendo a criar redes de pagamento com o USDT como núcleo. Comparando os dois, Plasma enfatiza mais a ruptura de desempenho técnico (sem taxas, altíssima velocidade) e a utilização da segurança do Bitcoin como respaldo; enquanto Stable foca na mudança de regulamentação nos EUA, destacando a conformidade e a facilidade de uso do USDT como Gas. Em comparação, Codex e 1Money seguem uma rota corporativa/conforme: Codex baseia-se no Ethereum L2, oferecendo custos previsíveis e conectividade com a infraestrutura existente (Circle, Coinbase, etc.); 1Money projeta uma estrutura de conformidade do zero, até mesmo abandonando contratos inteligentes para eliminar complexidade, mirando diretamente na implementação de pagamentos transfronteiriços e pagamentos no varejo. A estratégia da Noble difere das deles, como parte do ecossistema Cosmos, a Noble foca na emissão multichain, atuando tanto como parceira de emissores de moedas estáveis (ajudando USDC e outros a entrar no Cosmos) quanto lançando inovações próprias de moeda estável (USDN) para atender à demanda do ecossistema.
Portanto, do ponto de vista estratégico: Plasma/Stable tende a disputar o mercado de USDT existente, Codex/1Money foca na expansão do mercado de pagamentos institucionais incrementais, enquanto Noble se aprofunda na oferta de moedas estáveis dentro do ecossistema de cross-chain.
Desenvolvimento e Implementação Técnica
No progresso da mainnet, a Noble está na liderança - já opera de forma estável há mais de um ano, emitindo várias moedas estáveis e alcançando centenas de milhões em circulação entre cadeias. A Plasma completou um depósito de teste recorde em meados de 2025 e está atualmente se preparando para o lançamento da mainnet, com detalhes técnicos basicamente finalizados. A Stable está na fase de testes de desenvolvimento interno, com previsão de lançamento da mainnet no final do ano ou mais tarde, e muitos de seus conceitos de design (como agregador USDT, espaço de bloco dedicado para empresas) ainda precisam ser validados. A Codex, embora tenha financiado no início de 2025, já lançou a USDC nativa em pouco tempo, aproveitando a solução madura OP Stack, e estima-se que o desenvolvimento das funcionalidades principais já foi concluído e entrou na fase de otimização. A 1Money desenvolveu um consenso inovador do zero, seu progresso é um pouco mais lento, mas também lançou a rede de testes públicas no terceiro trimestre de 2025.
Cenários de aplicação
Os cinco principais projetos também refletem a exploração diversificada na pista da blockchain de moeda estável: alguns optam por abraçar a maior moeda estável existente, USDT, para crescer rapidamente em escala; outros se concentram em melhorar a tecnologia e a conformidade, buscando o reconhecimento do TradFi; e há aqueles que se baseiam no ecossistema da blockchain pública para resolver problemas de liquidez da moeda estável dentro do sistema. No futuro, esses projetos podem atender a diferentes mercados segmentados e até formar complementos. Por exemplo, Plasma e Stable podem dominar cenários de pagamento de pequeno valor para o consumidor, Codex e 1Money podem suportar liquidações de grande valor para empresas e remessas internacionais, enquanto Noble continuará a se aprofundar na emissão de ativos entre cadeias e produtos de taxa de juros.
Pode-se prever que, à medida que o ambiente regulatório se torna mais claro e a educação do mercado avança, a cadeia de moeda estável irá experimentar um período de rápido desenvolvimento. Nesse momento, a competição não será apenas em termos de desempenho técnico, mas também em construção ecológica e confiança regulatória. Entre os projetos mencionados, quem conseguir obter aplicações-chave em funcionamento e conquistar a confiança dos usuários, sairá vencedor nesta competição de “infraestrutura de moeda estável em cadeia”, impulsionando a moeda estável a verdadeiramente se tornar um meio de pagamento mainstream.
