O Deutsche Bank acaba de rever a sua meta para o ouro em 2026—passando de $4,000 para $4,450 por onça. Isso representa um aumento de 11% na sua perspetiva. Grandes bancos a ajustarem previsões para cima como este geralmente sinalizam que estão a ver algo mudar no panorama macroeconómico. Pode ser uma proteção contra a inflação, tensões geopolíticas ou apenas uma reposicionamento antes de movimentos de política monetária. De qualquer forma, os metais preciosos estão a receber atenção institucional novamente.

Há um terceiro cenário que vale a pena considerar: e se outra região se apresentar para absorver os desequilíbrios globais em vez dos EUA? O mundo em desenvolvimento? Não vai acontecer—eles simplesmente não têm a capacidade de financiamento para déficits dessa magnitude. Japão e Índia? Restrições estruturais os impedem. O que nos deixa com um candidato realista: a Europa. Por processo de eliminação, a zona do euro pode encontrar-se como o herdeiro improvável deste papel, quer queira ou não.

Há um ponto cego evidente na forma como os economistas mainstream interpretam os dados da manufatura. Eles têm promovido a narrativa de que a redução da presença da manufatura nos E.U.A. é apenas o resultado de ganhos de produtividade—fábricas fazendo mais com menos mãos.
Mas aqui está o problema: estão a confundir duas métricas completamente diferentes. Menos empregos em fábricas? Claro, isso é real. Mas isso não é o mesmo que perder participação na manufatura na economia. Uma mede o tamanho da força de trabalho, a outra mede a contribuição para a produção econômica. Misturar estas não é apen

Sim, as tensões comerciais acalmaram um pouco ultimamente. Ainda assim, não podemos baixar a guarda ainda. A fragilidade ainda está presente – a incerteza econômica global continua a mudar, e essas medidas tarifárias? Elas estão deixando marcas que ainda não conseguimos medir completamente.

Poderá o poder fiscal da Alemanha desencadear a próxima onda de recuperação? As autoridades monetárias internacionais estão a apontar para o enorme impulso de gastos de Berlim como um potencial catalisador. Após anos de contenção, a mudança para uma expansão fiscal agressiva pode mudar o rumo da perspetiva económica da Europa. Os mercados estão a observar de perto—este pacote de estímulos irá trazer o impulso de crescimento que todos esperam?

Os ativos voláteis podem alguma vez tornar-se dinheiro real?
Um economista da UBS acabou de fazer uma afirmação surpreendente: A recente queda do Bitcoin de $125K para $82.5K? Isso se traduz em uma taxa de inflação anualizada de 900%. A conclusão deles? Esse tipo de oscilação torna a cripto fundamentalmente incompatível com a estabilidade monetária.
A matemática é brutal quando você anualiza a volatilidade de curto prazo. Mas eis a questão: medir os movimentos de preços ao longo de semanas realmente captura o que faz algo ser "moeda"? Economistas tradicionais veem essas oscilações e imediatam

Aqui está uma verdade económica simples: PIB menos o que as pessoas consomem é igual a poupanças. Assim, quando as poupanças de uma nação superam os seus investimentos a nível interno, adivinha o que acontece? O superávit comercial torna-se inevitável.
Pense assim - se você está produzindo mais do que está consumindo e investindo combinado, esse excesso de produção precisa ir a algum lugar. Ele flui para fora através das exportações. O país não está absorvendo tudo o que produz através da demanda interna, então os mercados externos compensam.
Esta equação fundamental explica por que as economi

Já se perguntou por que o consumo das famílias está tão atrasado em relação à produção em certas economias? A resposta é mais simples do que você imagina. Quando as famílias comuns acabam mantendo a menor fatia do bolo econômico que ajudam a preparar—menor do que em qualquer outro lugar do mundo—o consumo naturalmente permanece reprimido. É matemática básica: menos dinheiro nos bolsos das pessoas comuns significa menos poder de compra.

A situação da taxa de juro está a ficar mais confusa a cada dia. O que parecia uma aposta unidirecional em cortes? Já não. Estamos agora a encarar um cenário onde a próxima mudança de política pode seguir em qualquer direção— as taxas podem subir tão facilmente como podem descer. Esse é o tipo de incerteza que mantém os traders em alerta e remodela o apetite ao risco em todos os mercados, incluindo o cripto.

O Tesouro dos EUA acaba de executar uma recompra de $750 milhões de dólares da sua própria dívida—eles estão ativamente retirando títulos do mercado novamente.
Isto marca mais uma ronda de operações de redução da dívida. Quando o governo recompra os seus próprios títulos, está essencialmente a reduzir a oferta de títulos do Tesouro em circulação. Para os observadores macroeconómicos, isto pode sinalizar mudanças na estratégia de gestão da liquidez.
Vale a pena notar: estas operações de recompra normalmente acontecem quando o Tesouro quer gerir o seu perfil de dívida ou responder a condições d

Tóquio está aumentando seu apetite por gás natural liquefeito dos E.U.A., e o catalisador? Os data centers estão consumindo energia a uma taxa alarmante enquanto os custos de energia continuam subindo. O que é interessante aqui é a mudança em direção a contratos de entrega flexíveis, sem amarras—esses acordos sem destino dão ao Japão muito mais poder do que os arranjos tradicionais de contratos fechados. Essa mudança está moldando silenciosamente o mapa energético do Pacífico, com os fornecedores dos E.U.A. ganhando espaço enquanto as fontes australianas e russas veem seu controle se afrouxar.

A história sempre se repete, você acha que é algo novo? Na verdade, já aconteceu antes.
Nos Estados Unidos, entre o final do século XIX e o início do século XX, ou seja, entre 1870 e 1930, houve uma rodada de jogo de ativação de ativos. Qual era o truque?
Quando as finanças ficam apertadas, os ativos públicos começam a ser precificados: as cidades vendem os direitos de operação de pontes, túneis e portos em pacotes, as estradas e ferrovias começam a cobrar pedágios, até mesmo água, eletricidade e gás são levados para o mercado para que o capital privado assuma.
Mercados de recursos públicos -

Outubro acabou de quebrar recordes—e não do bom tipo. O défice orçamental atingiu um máximo histórico para o mês, eclipsando até o caos alimentado pelo estímulo de 2020, quando os governos estavam literalmente a imprimir dinheiro para manter as economias à tona.
Pense nisso por um segundo. Estamos agora a perder dinheiro mais rapidamente do que durante a pandemia de pico. Sem confinamentos. Sem cheques de emergência a inundar o sistema. Apenas... operações normais?
As implicações? A pressão crescente da dívida pode moldar a política monetária mais rapidamente do que a maioria espera. Quando a

Já se perguntou por que Schumpeter nunca é citado como Smith ou Marx? O homem foi um peso pesado na economia política—massiva influência, citações por todo o lado. Mas eis a questão: a sua escrita é densa como o caraças. Sem frases impactantes. Sem frases memoráveis que fiquem na sua cabeça. Enquanto isso, Smith e Marx? As suas palavras ecoam através dos séculos porque sabiam como formular uma frase. Às vezes, não é apenas o que você diz—é quão citável você o torna.

Os Estados Unidos começaram o ano fiscal de 2025 com um défice orçamental que acabou de quebrar recordes anteriores. Mas aqui está a surpresa—o que realmente chama a atenção não é apenas o défice em si. É a despesa de juro impressionante que veio com ele.
Números recentes mostram que a máquina de gastos de Washington funcionou a todo vapor logo de início. A lacuna fiscal alargou-se para além das expectativas, pintando um quadro preocupante para quem acompanha as finanças do governo. Entretanto, aquele Departamento de Eficiência Governamental de que todos têm falado? Parece que têm muito trabal

O yuan continua a subir. Os números de quarta-feira acabaram de sair - a taxa de paridade central atingiu 7,0796 em relação ao dólar, subindo 30 pips em relação a ontem. Isso vem diretamente dos dados do Sistema de Negociação de Câmbio Estrangeiro da China. Não é um movimento massivo, mas a direção importa quando se observa as tendências macro.

A Austrália acaba de divulgar alguns números de inflação picantes—o CPI de outubro subiu para 3,8%, superando as previsões dos economistas. Isso é mais quente do que o esperado, e isso fez com que os mercados se perguntassem qual pode ser o próximo movimento do RBA. A inflação crescente geralmente agita ativos de risco, incluindo criptomoedas. Vale a pena ficar de olho se isso altera as vibrações da política monetária na região.

O ouro tem subido lentamente ultimamente, à medida que os comerciantes apostam em cortes de taxas que estão por vir. O metal de refúgio está recebendo propostas enquanto os mercados precificam uma postura monetária mais flexível no futuro. Movimento clássico de fuga para a qualidade quando as expectativas de taxa mudam.

Os mercados asiáticos parecem prontos para aproveitar o momento do rally de Wall Street de ontem. O apetite por risco está aquecendo à medida que os traders fazem apostas de que o Fed pode mudar de direção mais cedo do que o esperado—o burburinho sobre cortes de taxas está ficando mais alto. Quando as ações dos EUA sobem em sinais dovish, a Ásia geralmente segue o roteiro. A questão é se esse otimismo se mantém ou se é apenas mais uma ilusão antes da divulgação de dados macro.

O próximo ano vai nos dizer quão intensamente os experimentos econômicos de Trump realmente afetaram o sistema. Talvez a turma do apocalipse esteja exagerando. Por outro lado, podemos estar à beira de algo muito mais feio. O mercado está em modo de espera, mas o caos nas políticas tem uma maneira de gerar cisnes negros que ninguém previu.