最近見たところ、RWAのオンチェーン化はますます「流動性の幻想」に見えてきた：チェーン上のプールの深さは一つの問題であり、基礎資産があなたの思い通りに償還できるかどうかはまた別の問題だ。多くの場合、自分がいつでも売れるトークンを買っていると思っているが、実際の償還条項は航海の天気のように書かれている——ウィンドウ期間、制限、遅延決済、集中引き出しに遭遇するとすぐに詰まる。スリッページは暗礁ではなく、港が全く近づかせてくれないのだ。

要するに、今この種のプロジェクトを見るときは、まず償還/一時停止条件を確認し、その後にマーケットメイカーが誰か、ルーティングがどうなっているかを見て、チェーンから「現実」へ一歩で戻れるかどうかを判断する。コミュニティはこのところ、プライバシーコイン、ミキシング、規制の境界について騒いでいるが、理解できる。規制準拠のストーリーが進むほど、「償還可能」が隠れ蓑のように見えてしまうのだ…とにかく、まずはちょっとした対策を打つ：ポジションを小さく、分散させて、理解できる条項だけに触れる、これでいこう。