この2日間また誰かがETFの資金流や米国株のリスク嗜好を暗号通貨の値動きと無理やり結びつけて説明しているのを見た…聞いているとちょっと混乱してくる。とにかく市場の感情は変わるときは変わる。逆に、私はRWAのオンチェーン化の「流動性はとても良さそうに見える」ことの方が怖い：オンチェーンにプールがあって、見積もりが掲示されているだけで、いつでも出せると思っているかもしれないが、実は重要なのは償還条項に何が書かれているかだ——純資産価値で引き出せるのか、何日か待つ必要があるのか、引き出しの際にパニック売りが起きたらすぐに門が閉まるのか。要するに、償還メカニズムの「流動性」を見誤ると、ちょっとした錯覚のようなものだ。今後、キャッシュフローが安定していると称されるものを見るときは、まず償還・一時停止・優先順位といった小さな文字に注意を向けるかもしれない…やめておこう、だんだん保険契約を読むような気分になってきた。