韓国と日本は中東のエネルギーに大きく依存している。 **特約コメンテーター 黄亞南** 米国とイランの衝突が継続する中、日本の株式市場は連日下落し、日経平均は2月の最終営業日である58851から、3月4日昼の54000まで下がった。投資家は日本の株式市場について全般的に悲観的だ。 日本の株式市場が大幅に下落した主な理由は、日本がエネルギーを輸入に大きく依存していることだ。2025年の貿易統計によると、日本の中東からの石油輸入の割合は94%に達している。2019年以来、日本はもはや直接イランから原油を輸入していないが、アラブ首長国連邦とサウジアラビアからの石油輸入はそれぞれ40%を占めており、これらはいずれもホルムズ海峡を経由して日本まで運ばれる。いえるのは、ホルムズ海峡が日本経済の生命線だということだ。 2025年12月末時点で、日本は254日分の石油備蓄を保有している。もしホルムズ海峡が封鎖されても、日本経済が直ちに窒息することはないだろうが、国際原油価格などのエネルギー資源の価格が急騰し、そこから日本経済に深刻な影響を与える可能性が高い。 関連する分析者によれば、原油価格が1バレル87ドルまで上昇すると、日本の実質GDPは1年の間に0.18%減少し、国内物価は0.31%上昇するという。このような場合、日本のガソリン価格は30%程度上昇するはずで、これは、（いわゆる）臨時のガソリン税率を廃止したことによってガソリン価格が下がる効果を直接相殺することになる。電気代とガス代も半年後には10%以上上昇し、単に日本国民の生活に明確な圧力をかけるだけでなく、企業の輸送・生産コストも押し上げることになる。能力のある日本企業は、この増加分のコストを商品価格に転嫁できるだろうが、多くの中小企業はそうした転嫁が難しく、結果として日本のこれら中小企業の収益が損なわれ、従業員の賃上げを行いにくくなるに違いない。 さらに悪いのは、原油価格が2008年の国際金融危機前の最高水準である1バレル140ドルまで上昇した場合、日本の実質GDPは1年の間に0.65%減少し、国内物価は1.14%上昇することだ。その場合、日本のスタグフレーション（景気停滞と物価上昇）の悪化がさらに進み、経済が悪化して、価格が急騰し、日本経済は景気後退段階に陥る可能性がある。 すでに分析者は、ホルムズ海峡が封鎖される期間が長引けば長引くほど、投資家は日本経済に対してより一層悲観的になると指摘している。3月末が日本の年度決算期に近づくにつれて、投資家は投資資産を技術的に処理し、さらに信用担保で購入した株式がまだ5兆円超残っていることも加わり、直近の間に日経平均はその影響で50000点を割り込む可能性がある。 米国とイスラエルによるイランへの大規模攻撃は、実際に日本経済に「降って湧いた災難」をもたらす衝撃だが、日本政府にはこの危機を早期に終わらせることはできない。現在、日本政府は物価上昇に対応する関連政策を策定しており、おそらくこの危機によってその効果を失うことになるだろう。現在、日本国会の内部では新年度の財政予算を通せるかどうかで綱引きの論争が続いているため、日本政府は有効な新政策を打ち出すことができず、ただ日本経済の状況がさらに悪化していくのを見守るしかない。同時に、こうした危機の中では、円は安全資産としてみなされず、さらに下落を続ける円の為替レートは3月4日昼の時点でも1ドル=157円へと再び下がっている。このような状況では、日本銀行も、景気後退リスクの上昇に対応するため、利上げの手順をより慎重に検討せざるを得ない。 米国とイスラエルによるイランへの大規模攻撃は、同じく中東のエネルギーに高度に依存する韓国にも大きな衝撃を与え、3月4日の韓国株式市場は主要指数の急落が8%以上となったことでサーキットブレーカー（取引停止）を発動した。2日間で、634万億ウォン（約4290億ドル）が蒸発した。あわせて、ウォンの為替レートも、2008年10月以来の最低水準まで下落した。 2024年の統計データによると、韓国はホルムズ海峡を通じて輸入する原油が全体の70%を占め、天然ガスは20%だ。国際原油価格の高騰や、海運・輸送の寸断は、企業のコスト負担を直接的に一段と重くする可能性がある。韓国国際貿易協会の推計によれば、原油価格が10%上昇すると、韓国の輸出は0.39%減少し、輸入は2.68%増加して、韓国企業の生産コストは0.38%増加し、韓国企業の損失が非常に明確に表れるという。さらに、分析者は、国際原油価格が1バレル100ドルまで上昇すると、韓国経済の成長率が0.3パーセントポイント低下することになるとも指摘している。 この局面に対して、韓国政府は、金融市場とエネルギー市場を24時間監視し、異常の兆候が確認されれば、速やかに市場安定化措置を実施し、必要な場合には市場に対して100万億ウォンを超える資金を提供すると表明した。問題は、韓国も日本と同様に、おそらくこの危機を早期に終わらせることは難しく、結果として、危機が自国経済にもたらす衝撃を受け止めるしかないことだ。
ホルムズ海峡の封鎖がなぜ日韓の株式市場を大幅に下落させたのか
韓国と日本は中東のエネルギーに大きく依存している。
特約コメンテーター 黄亞南
米国とイランの衝突が継続する中、日本の株式市場は連日下落し、日経平均は2月の最終営業日である58851から、3月4日昼の54000まで下がった。投資家は日本の株式市場について全般的に悲観的だ。
日本の株式市場が大幅に下落した主な理由は、日本がエネルギーを輸入に大きく依存していることだ。2025年の貿易統計によると、日本の中東からの石油輸入の割合は94%に達している。2019年以来、日本はもはや直接イランから原油を輸入していないが、アラブ首長国連邦とサウジアラビアからの石油輸入はそれぞれ40%を占めており、これらはいずれもホルムズ海峡を経由して日本まで運ばれる。いえるのは、ホルムズ海峡が日本経済の生命線だということだ。
2025年12月末時点で、日本は254日分の石油備蓄を保有している。もしホルムズ海峡が封鎖されても、日本経済が直ちに窒息することはないだろうが、国際原油価格などのエネルギー資源の価格が急騰し、そこから日本経済に深刻な影響を与える可能性が高い。
関連する分析者によれば、原油価格が1バレル87ドルまで上昇すると、日本の実質GDPは1年の間に0.18%減少し、国内物価は0.31%上昇するという。このような場合、日本のガソリン価格は30%程度上昇するはずで、これは、（いわゆる）臨時のガソリン税率を廃止したことによってガソリン価格が下がる効果を直接相殺することになる。電気代とガス代も半年後には10%以上上昇し、単に日本国民の生活に明確な圧力をかけるだけでなく、企業の輸送・生産コストも押し上げることになる。能力のある日本企業は、この増加分のコストを商品価格に転嫁できるだろうが、多くの中小企業はそうした転嫁が難しく、結果として日本のこれら中小企業の収益が損なわれ、従業員の賃上げを行いにくくなるに違いない。
さらに悪いのは、原油価格が2008年の国際金融危機前の最高水準である1バレル140ドルまで上昇した場合、日本の実質GDPは1年の間に0.65%減少し、国内物価は1.14%上昇することだ。その場合、日本のスタグフレーション（景気停滞と物価上昇）の悪化がさらに進み、経済が悪化して、価格が急騰し、日本経済は景気後退段階に陥る可能性がある。
すでに分析者は、ホルムズ海峡が封鎖される期間が長引けば長引くほど、投資家は日本経済に対してより一層悲観的になると指摘している。3月末が日本の年度決算期に近づくにつれて、投資家は投資資産を技術的に処理し、さらに信用担保で購入した株式がまだ5兆円超残っていることも加わり、直近の間に日経平均はその影響で50000点を割り込む可能性がある。
米国とイスラエルによるイランへの大規模攻撃は、実際に日本経済に「降って湧いた災難」をもたらす衝撃だが、日本政府にはこの危機を早期に終わらせることはできない。現在、日本政府は物価上昇に対応する関連政策を策定しており、おそらくこの危機によってその効果を失うことになるだろう。現在、日本国会の内部では新年度の財政予算を通せるかどうかで綱引きの論争が続いているため、日本政府は有効な新政策を打ち出すことができず、ただ日本経済の状況がさらに悪化していくのを見守るしかない。同時に、こうした危機の中では、円は安全資産としてみなされず、さらに下落を続ける円の為替レートは3月4日昼の時点でも1ドル=157円へと再び下がっている。このような状況では、日本銀行も、景気後退リスクの上昇に対応するため、利上げの手順をより慎重に検討せざるを得ない。
米国とイスラエルによるイランへの大規模攻撃は、同じく中東のエネルギーに高度に依存する韓国にも大きな衝撃を与え、3月4日の韓国株式市場は主要指数の急落が8%以上となったことでサーキットブレーカー（取引停止）を発動した。2日間で、634万億ウォン（約4290億ドル）が蒸発した。あわせて、ウォンの為替レートも、2008年10月以来の最低水準まで下落した。
2024年の統計データによると、韓国はホルムズ海峡を通じて輸入する原油が全体の70%を占め、天然ガスは20%だ。国際原油価格の高騰や、海運・輸送の寸断は、企業のコスト負担を直接的に一段と重くする可能性がある。韓国国際貿易協会の推計によれば、原油価格が10%上昇すると、韓国の輸出は0.39%減少し、輸入は2.68%増加して、韓国企業の生産コストは0.38%増加し、韓国企業の損失が非常に明確に表れるという。さらに、分析者は、国際原油価格が1バレル100ドルまで上昇すると、韓国経済の成長率が0.3パーセントポイント低下することになるとも指摘している。
この局面に対して、韓国政府は、金融市場とエネルギー市場を24時間監視し、異常の兆候が確認されれば、速やかに市場安定化措置を実施し、必要な場合には市場に対して100万億ウォンを超える資金を提供すると表明した。問題は、韓国も日本と同様に、おそらくこの危機を早期に終わらせることは難しく、結果として、危機が自国経済にもたらす衝撃を受け止めるしかないことだ。