2026年2月5日の _The Morning Filter_ ポッドキャストのボーナスエピソードで、ホストのスーザン・ジウビンスキーとモーニングスターのヨーロッパ市場戦略責任者マイケル・フィールドは、彼のヨーロッパ市場の見通し、EU市場が割安に見えるかどうか、投資家にとって最も魅力的な国について議論しました。2026年に不確実性がヨーロッパ市場を揺るがす可能性-----------------------------------------------------**ジウビンスキー：** 最近、あなたの2026年展望ウェビナーを拝見しましたが、非常に素晴らしい調査でした。そのリンクをショーノートに掲載していますので、ぜひ皆さんに見てほしいです。そのプレゼンテーションでは、ヨーロッパのマクロ経済状況は改善していると述べていましたが、インフレや成長、金利の良いニュースにもかかわらず、不確実性が高まっているとも言っていました。どういうことですか？**フィールド：** 実はこれを確認するのは良いことだと思います。なぜなら、そのポッドキャストをした後、マクロ経済環境にはさらに多くの変化があったからです。私の記憶している中で最も不安定な1月でした。例えば、ベネズエラの大統領が拘束された事件など、市場に直接的な影響を与えないこともありますが、クレジットカード会社の手数料凍結の脅威など、他の出来事は市場に「この混乱は良いのか悪いのか」と考えさせるきっかけになっています。市場にとって大きな変化の過程が確かにありましたし、これはおそらく今年の間に直面する不確実性の一端を示していると思います。### 今回の市場の変動性はなぜ異なる可能性があるのか、その4つの理由米国の根本的な変化が市場を混乱させる可能性があります。投資家はどう対応すれば良いでしょうか。### クレジットカード金利上限が投資家に与える影響金利上限が導入されると、クレジットカード会社の利息収入は大幅に減少する可能性があります。### トランプのグリーンランド関税脅威で米国株・債券が下落投資家は新たな地政学的緊張の中、貴金属の安全資産に資金を移しています。ヨーロッパ株は割高か？----------------------------**ジウビンスキー：** さて、2025年のヨーロッパ市場は全体として良好なパフォーマンスを見せました。それを踏まえ、先ほど言及した1月の状況も考慮すると、今の評価はどう見えますか？**フィールド：** その通りです。2025年は全体的に株式市場にとって素晴らしい年でした。米国もヨーロッパも大きなパフォーマンスを見せました。年初のスタートも良好で、投資家にとっては良いことですが、評価額にとっては必ずしも良いことではありません。現在、ヨーロッパの株価は私たちの公正価値推定とほぼ一致しており、これはあまり良いニュースではありません。ただし、公正評価と過大評価の間には大きな差があります。私の見解では、今の株式は決して高すぎるわけではありません。2026年もEU株は米国株を上回るのか？--------------------------------------**ジウビンスキー：** なるほど、昨年のパフォーマンスと比較して、ヨーロッパは概ね適正評価と考えられる中、米国投資家がヨーロッパに目を向ける理由はまだあると思いますか？また、2026年もヨーロッパ市場が米国市場を再び上回ると予想しますか？**フィールド：** ヨーロッパに投資すべきかという観点から言えば、答えはもちろん「はい」です。昨年、「解放の日」と呼ばれる出来事で、米国市場に突然ショックが走り、投資家は他の市場に分散投資するメリットを実感しました。特に、望むエンドマーケットに類似したエクスポージャーを持ちながらも、多様化の重要性を学びました。したがって、ヨーロッパに投資する価値は十分にあります。確かに、主要な株式市場はほぼ適正評価ですが、特定のセクターやスタイルにはさらに魅力的な上昇余地がある機会も多くあります。今年のパフォーマンスについても、非常に良いスタートを切っていると考えています。もちろん、今年は不確実性やボラティリティも伴いますが、ヨーロッパの状況は昨年の今頃よりもはるかに良好です。したがって、もう一度好調な年になる可能性は十分にあります。インフレ、GDP成長、金利の低下とさらなる低下も見込まれ、これらは株式市場にとって良い兆候です。### 2026年に国際株が金を再び上回る理由投資家の皆さん、お見逃しなく。### フィデリティのチシャム氏が語る、2026年に米国株が国際株を上回る理由税制改革、金利低下、原油価格の下落が米国の中間利益を押し上げる見込みです。### 国際株をポートフォリオに活用する方法国際株のメリットとリスクについて知っておくべきこと。ヨーロッパの投資チャンスがある国々-----------------------------**ジウビンスキー：** さて、ヨーロッパは一枚岩ではありません。国別の評価を見てみましょう。今、最も魅力的な国はどこだと思いますか？**フィールド：** それも見落とされがちなポイントです。ヨーロッパといっても、国ごとに評価の差が大きく、期待されるチャンスも異なる場合があります。例えば、ドイツと英国は今も比較的割安で、私たちの公正価値推定より数パーセント下回っています。一方、オランダやデンマークは、今ヨーロッパで最も割安な評価を受けている国です。これは一部、指数や構成銘柄のセクターの偏りによる偶然もあります。例えば、オランダのASMLやデンマークのノボノルディスクは、指数を押し下げる要因となっています。しかし、結果として、これらの国々は非常に魅力的に見えます。_Apple Podcastsやその他のプラットフォームで _The Morning Filter_ を購読し、ホストの __スーザン・ジウビンスキー__ と __デイビッド・セケラ__ の最新リサーチをフォローしましょう。_
不確実性が2026年のヨーロッパ市場を揺るがす可能性
2026年2月5日の The Morning Filter ポッドキャストのボーナスエピソードで、ホストのスーザン・ジウビンスキーとモーニングスターのヨーロッパ市場戦略責任者マイケル・フィールドは、彼のヨーロッパ市場の見通し、EU市場が割安に見えるかどうか、投資家にとって最も魅力的な国について議論しました。
2026年に不確実性がヨーロッパ市場を揺るがす可能性
ジウビンスキー： 最近、あなたの2026年展望ウェビナーを拝見しましたが、非常に素晴らしい調査でした。そのリンクをショーノートに掲載していますので、ぜひ皆さんに見てほしいです。そのプレゼンテーションでは、ヨーロッパのマクロ経済状況は改善していると述べていましたが、インフレや成長、金利の良いニュースにもかかわらず、不確実性が高まっているとも言っていました。どういうことですか？
フィールド： 実はこれを確認するのは良いことだと思います。なぜなら、そのポッドキャストをした後、マクロ経済環境にはさらに多くの変化があったからです。私の記憶している中で最も不安定な1月でした。例えば、ベネズエラの大統領が拘束された事件など、市場に直接的な影響を与えないこともありますが、クレジットカード会社の手数料凍結の脅威など、他の出来事は市場に「この混乱は良いのか悪いのか」と考えさせるきっかけになっています。市場にとって大きな変化の過程が確かにありましたし、これはおそらく今年の間に直面する不確実性の一端を示していると思います。
今回の市場の変動性はなぜ異なる可能性があるのか、その4つの理由
米国の根本的な変化が市場を混乱させる可能性があります。投資家はどう対応すれば良いでしょうか。
クレジットカード金利上限が投資家に与える影響
金利上限が導入されると、クレジットカード会社の利息収入は大幅に減少する可能性があります。
トランプのグリーンランド関税脅威で米国株・債券が下落
投資家は新たな地政学的緊張の中、貴金属の安全資産に資金を移しています。
ヨーロッパ株は割高か？
ジウビンスキー： さて、2025年のヨーロッパ市場は全体として良好なパフォーマンスを見せました。それを踏まえ、先ほど言及した1月の状況も考慮すると、今の評価はどう見えますか？
フィールド： その通りです。2025年は全体的に株式市場にとって素晴らしい年でした。米国もヨーロッパも大きなパフォーマンスを見せました。年初のスタートも良好で、投資家にとっては良いことですが、評価額にとっては必ずしも良いことではありません。現在、ヨーロッパの株価は私たちの公正価値推定とほぼ一致しており、これはあまり良いニュースではありません。ただし、公正評価と過大評価の間には大きな差があります。私の見解では、今の株式は決して高すぎるわけではありません。
2026年もEU株は米国株を上回るのか？
ジウビンスキー： なるほど、昨年のパフォーマンスと比較して、ヨーロッパは概ね適正評価と考えられる中、米国投資家がヨーロッパに目を向ける理由はまだあると思いますか？また、2026年もヨーロッパ市場が米国市場を再び上回ると予想しますか？
フィールド： ヨーロッパに投資すべきかという観点から言えば、答えはもちろん「はい」です。昨年、「解放の日」と呼ばれる出来事で、米国市場に突然ショックが走り、投資家は他の市場に分散投資するメリットを実感しました。特に、望むエンドマーケットに類似したエクスポージャーを持ちながらも、多様化の重要性を学びました。したがって、ヨーロッパに投資する価値は十分にあります。確かに、主要な株式市場はほぼ適正評価ですが、特定のセクターやスタイルにはさらに魅力的な上昇余地がある機会も多くあります。今年のパフォーマンスについても、非常に良いスタートを切っていると考えています。もちろん、今年は不確実性やボラティリティも伴いますが、ヨーロッパの状況は昨年の今頃よりもはるかに良好です。したがって、もう一度好調な年になる可能性は十分にあります。インフレ、GDP成長、金利の低下とさらなる低下も見込まれ、これらは株式市場にとって良い兆候です。
2026年に国際株が金を再び上回る理由
投資家の皆さん、お見逃しなく。
フィデリティのチシャム氏が語る、2026年に米国株が国際株を上回る理由
税制改革、金利低下、原油価格の下落が米国の中間利益を押し上げる見込みです。
国際株をポートフォリオに活用する方法
国際株のメリットとリスクについて知っておくべきこと。
ヨーロッパの投資チャンスがある国々
ジウビンスキー： さて、ヨーロッパは一枚岩ではありません。国別の評価を見てみましょう。今、最も魅力的な国はどこだと思いますか？
フィールド： それも見落とされがちなポイントです。ヨーロッパといっても、国ごとに評価の差が大きく、期待されるチャンスも異なる場合があります。例えば、ドイツと英国は今も比較的割安で、私たちの公正価値推定より数パーセント下回っています。一方、オランダやデンマークは、今ヨーロッパで最も割安な評価を受けている国です。これは一部、指数や構成銘柄のセクターの偏りによる偶然もあります。例えば、オランダのASMLやデンマークのノボノルディスクは、指数を押し下げる要因となっています。しかし、結果として、これらの国々は非常に魅力的に見えます。
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