3月5日、寧波惠康工業科技股份有限公司（惠康科技）は深交所主板への上場に成功し、審査を通過しました。推薦機関は財通証券です。以前の1月22日にも上場審査を受けましたが、その際は審議結果が「保留」となっていました。上場委員会の会議では、主に業績の持続性や主要サプライヤーと会社および関連当事者との関係について質問が行われました。同時に、主要サプライヤーの株式履歴、協力履歴、取引価格などを踏まえ、主要サプライヤーと発行者およびその関連当事者との関係の有無や、情報開示の真実性、正確性、完全性について説明を求めました。短時間での解釈によると、惠康科技は冷凍設備の研究開発、製造、販売を主な事業とし、主要製品は製氷機、冷蔵庫、冷凍庫、酒類保管庫などで、民生および商用分野に広く利用されています。自主ブランドには「HICON惠康」「WATOOR沃拓莱」などがあります。昨年は売上高と純利益の両方が大きく減少し、営業キャッシュフローも半減しました。2022年から2024年までの売上高はそれぞれ19.3億元、24.93億元、32.04億元、純利益は1.97億元、3.38億元、4.51億元となっています。2025年には業績が急落し、売上高は28.72億元、純利益は3.91億元となり、前年同期比でそれぞれ大幅に10.35%、13.33%減少しました。同時に、営業キャッシュフローは3.07億元と前年同期比で49.65%大きく減少しています。惠康科技は、2025年は米国の関税引き上げの影響で業績が前年に比べて低迷したと述べています。2025年5月上旬以降、関税政策が一時的に安定したことで、米国市場への販売は徐々に回復し、2025年11月には米国の輸入関税が55%から45%に引き下げられ、販売がさらに回復し、売上高は下げ止まり、純利益の減少幅も縮小しました。2025年7月から12月までの期間、売上高は14.83億元（前年同期比2.57%増）、純利益は1.86億元（6.44%減少）となり、営業キャッシュフローは2.96億元で前年同期比40%減少しました。会社は、売上高の減少の影響と、Q4の売上増加が前年同期比であっても、信用期間内の売上であり、まだ営業キャッシュフローには反映されていないと説明しています。製氷機の売上高は全体の80%以上を占め、平均販売単価は連続して下落しています。惠康科技の主な収益源は製氷機であり、業界のリーダー企業です。中国軽工机械協会の証明によると、2022年から2024年までの期間、同社の製氷機は世界の民生用市場でトップのシェアを持ち、2024年の世界民生市場占有率は約31%です。2022年から2025年上半期までの期間、製氷機の売上高はそれぞれ13.62億元、19.48億元、25.78億元、11.17億元となり、売上比率は70.83%から80.76%に上昇しています。ただし、平均販売単価は435.22元/台、403.97元/台、385.90元/台、365.76元/台と下降傾向にあります。また、製氷機の粗利益率は24.52%、26.48%、24.45%、25.06%と変動し、主な事業の粗利益率も21.15%、24.55%、22.54%、23.55%と波動しています。外販収入の比率は79.46%から45.46%に低下しています。地域別に見ると、惠康科技の主な収益は輸出と国内販売からなり、輸出はそれぞれ15.28億元、18.71億元、22.25億元、6.29億元で、売上比率は79.46%、75.37%、69.9%、45.46%です。国内販売は3.95億元、6.11億元、9.58億元、7.54億元で、比率は20.54%、24.63%、30.1%、54.54%です。さらに、輸出は主に北米からのもので、売上はそれぞれ13.67億元、16.84億元、19.39億元、4.49億元で、比率は71.09%、67.84%、60.91%、32.48%です。会社は、期末の売上比率が大きく低下した理由として、2025年上半期の米国の関税政策の影響や、国内のクロスボーダーEC顧客であるROWANや寧波灝米などが自社の戦略的理由で、取引を国内の同一管理下の主体に切り替えたことを挙げています。これらの顧客は、国内の主体に商品を納品し、自己申告で輸出しています。今回のIPOでは、近く18億元の資金調達を計画しており、新規発行株式は最大3,708万7858株、募集資金は17.97億元です。資金は、前湾二号冷凍設備のスマート製造基地建設、冷凍設備のスマート化改造、タイの冷凍設備スマート製造拠点建設、研究開発センターの建設に充てられます。各項目への投資額はそれぞれ7.58億元、4.61億元、1.9億元、3.88億元です。報告期間中、製氷機の生産能力利用率は70.59%、97.36%、103.8%、98.06%で、2024年の生産能力は646.2万台です。冷凍庫の利用率は97.69%、71.5%、105.89%、89.85%、2024年の生産能力は43.2万台です。冷蔵庫と酒類保管庫の利用率はそれぞれ85.7%、103.34%、93.46%、98.5%、2024年の生産能力は79.5万台です。合計生産能力は768.9万台であり、今回の拡張と技術改造による増産計画は816万台に達し、2024年の年間生産能力を超えています。明らかに拡大ペースはかなり大きいです。会社の輸出収入は主に北米からであり、昨年の業績低迷は米国の関税に関係しています。近年、関税政策は頻繁に変更されており、このような積極的な拡大戦略は適切かどうか、今後の吸収状況に注意を払う必要があります。
ヘルスケアテクノロジーが上場承認、昨年の売上高と純利益がともに減少、営業キャッシュフローは半減
3月5日、寧波惠康工業科技股份有限公司（惠康科技）は深交所主板への上場に成功し、審査を通過しました。推薦機関は財通証券です。以前の1月22日にも上場審査を受けましたが、その際は審議結果が「保留」となっていました。
上場委員会の会議では、主に業績の持続性や主要サプライヤーと会社および関連当事者との関係について質問が行われました。同時に、主要サプライヤーの株式履歴、協力履歴、取引価格などを踏まえ、主要サプライヤーと発行者およびその関連当事者との関係の有無や、情報開示の真実性、正確性、完全性について説明を求めました。
短時間での解釈によると、惠康科技は冷凍設備の研究開発、製造、販売を主な事業とし、主要製品は製氷機、冷蔵庫、冷凍庫、酒類保管庫などで、民生および商用分野に広く利用されています。自主ブランドには「HICON惠康」「WATOOR沃拓莱」などがあります。
昨年は売上高と純利益の両方が大きく減少し、営業キャッシュフローも半減しました。2022年から2024年までの売上高はそれぞれ19.3億元、24.93億元、32.04億元、純利益は1.97億元、3.38億元、4.51億元となっています。
2025年には業績が急落し、売上高は28.72億元、純利益は3.91億元となり、前年同期比でそれぞれ大幅に10.35%、13.33%減少しました。同時に、営業キャッシュフローは3.07億元と前年同期比で49.65%大きく減少しています。
惠康科技は、2025年は米国の関税引き上げの影響で業績が前年に比べて低迷したと述べています。2025年5月上旬以降、関税政策が一時的に安定したことで、米国市場への販売は徐々に回復し、2025年11月には米国の輸入関税が55%から45%に引き下げられ、販売がさらに回復し、売上高は下げ止まり、純利益の減少幅も縮小しました。
2025年7月から12月までの期間、売上高は14.83億元（前年同期比2.57%増）、純利益は1.86億元（6.44%減少）となり、営業キャッシュフローは2.96億元で前年同期比40%減少しました。会社は、売上高の減少の影響と、Q4の売上増加が前年同期比であっても、信用期間内の売上であり、まだ営業キャッシュフローには反映されていないと説明しています。
製氷機の売上高は全体の80%以上を占め、平均販売単価は連続して下落しています。惠康科技の主な収益源は製氷機であり、業界のリーダー企業です。中国軽工机械協会の証明によると、2022年から2024年までの期間、同社の製氷機は世界の民生用市場でトップのシェアを持ち、2024年の世界民生市場占有率は約31%です。
2022年から2025年上半期までの期間、製氷機の売上高はそれぞれ13.62億元、19.48億元、25.78億元、11.17億元となり、売上比率は70.83%から80.76%に上昇しています。ただし、平均販売単価は435.22元/台、403.97元/台、385.90元/台、365.76元/台と下降傾向にあります。
また、製氷機の粗利益率は24.52%、26.48%、24.45%、25.06%と変動し、主な事業の粗利益率も21.15%、24.55%、22.54%、23.55%と波動しています。
外販収入の比率は79.46%から45.46%に低下しています。地域別に見ると、惠康科技の主な収益は輸出と国内販売からなり、輸出はそれぞれ15.28億元、18.71億元、22.25億元、6.29億元で、売上比率は79.46%、75.37%、69.9%、45.46%です。国内販売は3.95億元、6.11億元、9.58億元、7.54億元で、比率は20.54%、24.63%、30.1%、54.54%です。
さらに、輸出は主に北米からのもので、売上はそれぞれ13.67億元、16.84億元、19.39億元、4.49億元で、比率は71.09%、67.84%、60.91%、32.48%です。会社は、期末の売上比率が大きく低下した理由として、2025年上半期の米国の関税政策の影響や、国内のクロスボーダーEC顧客であるROWANや寧波灝米などが自社の戦略的理由で、取引を国内の同一管理下の主体に切り替えたことを挙げています。これらの顧客は、国内の主体に商品を納品し、自己申告で輸出しています。
今回のIPOでは、近く18億元の資金調達を計画しており、新規発行株式は最大3,708万7858株、募集資金は17.97億元です。資金は、前湾二号冷凍設備のスマート製造基地建設、冷凍設備のスマート化改造、タイの冷凍設備スマート製造拠点建設、研究開発センターの建設に充てられます。各項目への投資額はそれぞれ7.58億元、4.61億元、1.9億元、3.88億元です。
報告期間中、製氷機の生産能力利用率は70.59%、97.36%、103.8%、98.06%で、2024年の生産能力は646.2万台です。冷凍庫の利用率は97.69%、71.5%、105.89%、89.85%、2024年の生産能力は43.2万台です。冷蔵庫と酒類保管庫の利用率はそれぞれ85.7%、103.34%、93.46%、98.5%、2024年の生産能力は79.5万台です。合計生産能力は768.9万台であり、今回の拡張と技術改造による増産計画は816万台に達し、2024年の年間生産能力を超えています。明らかに拡大ペースはかなり大きいです。
会社の輸出収入は主に北米からであり、昨年の業績低迷は米国の関税に関係しています。近年、関税政策は頻繁に変更されており、このような積極的な拡大戦略は適切かどうか、今後の吸収状況に注意を払う必要があります。