(MENAFN- ING)エネルギー - アジアのLNG価格がさらに急騰昨日、原油価格は85ドル/バレルを超え、2024年7月以来の最高値に達しました。ホルムズ海峡を通る石油の流れに対する懸念が高まる中、エネルギーインフラへの攻撃による損傷への不安も増しています。ただ、市場はトランプ大統領が必要に応じて船舶のホルムズ海峡通航を保証し、海軍の護衛を提供すると述べたことで、一部の上昇分を後退させ、最終的に81.40ドル/バレルで落ち着きました。こうした保証の約束は、保険会社がホルムズ海峡を通る船舶の戦争リスク保険を取り消している状況を背景としています。これは歓迎すべきニュースですが、すぐに実現するわけではありません。海軍の護衛は有効ですが、これも時間がかかるでしょう。海軍の護衛はイランの攻撃に対して無防備な状態になる可能性もあります。したがって、米国はイランの攻撃能力が低下したと判断するまで、船舶の護衛を待つ選択をするかもしれません。さらに、中国はホルムズ海峡を通じたエネルギー輸送の途切れない流れを求めています。イラン政権は生存のために戦っているため、中国の呼びかけを無視する可能性もあります。ホルムズ海峡を通る石油の流れの混乱は、上流の油流にも影響を及ぼし始めています。イラクは国内最大のルマイラ油田とウェスト・クルナ2の生産停止を開始したとの報告もあり、120万バレル/日の生産が停止しています。今後数日でさらなる削減のリスクも残っています。イラクの能力制約が原因で、貯蔵タンクが満杯になり、ペルシャ湾には利用可能なタンカーも不足しています。混乱が長引けば長引くほど、地域の上流生産の停止が増えるでしょう。これは、OPECの予備生産能力に関する重要な問題を浮き彫りにしています。大部分はペルシャ湾にあり、市場にとってはあまり役立ちません。明らかに、OPECの生産増強が石油流通再開後の在庫再構築に役立つでしょう。中間留分の価格は引き続き大きな変動を見せています。ICEのガソリン油は1,000ドル/トンを突破し、クラックは41ドル/バレルを超えています。ホルムズ海峡を通る精製品の量も多く、原油の流れの乱れは他の地域の精製所の操業率低下も招きかねません。さらに、エネルギーへの懸念が高まり続ける場合、一部の国が精製品の輸出制限を課す可能性もあり、供給逼迫に拍車をかける恐れもあります。ガスマーケットは引き続き強含みです。TTFは昨日ほぼ22%高で取引を終え、先物のフロントマンスは約54ユーロ/MWhを少し超えました。アジアではより積極的な動きが見られ、JKM-TTFスプレッドは昨日6ドル/MMBtuを超えました。これは、アジアの買い手がペルシャ湾のLNG流れの混乱による影響を最も受けやすいためです。地域のLNGの80%以上がアジアに流入しているため、アジアの買い手は代替供給を確保するためにスポット市場に参入せざるを得ません。これにより、アジアとEUの間でLNG貨物の競争が激化します。欧州はガス貯蔵量が通常よりも少なく、満杯率はわずか30%未満であるため、懸念材料となっています。米国の天然ガス市場は中東の動向から比較的隔離されています。米国はほぼ能力いっぱいでLNGを輸出しているため、米国内の供給逼迫にはつながりません。むしろ、原油価格の上昇は米国の関連ガス生産を増加させる可能性があり、2027年までに米国のバランスがやや緩む可能性もあります。金属 - 金と銀が急落火曜日の午後の取引で、金と銀は急落し、早期の安全資産としての上昇を反転させました。米ドルの強さと金利の上昇が再び影響しました。金は5%以上下落し、一時は5,000ドル/オンスを下回り、地政学的緊張の高まりによる4日間の上昇局面を終えました。この調整は、ドルと債券利回りの上昇による圧力の再燃を反映しています。エネルギー価格の上昇がインフレ懸念を呼び起こし、FRBが長期にわたり引き締め政策を維持するとの期待を強めたため、非利子資産には逆風となっています。また、株式の損失により、金属の強制売却も発生しました。銀は77ドル/オンス付近まで急落しました。銀のこの急落は、貴金属と工業金属の二重の役割を持つことから、成長期待や流動性、ポジションの変動により敏感に反応しています。地政学的リスクはわずかな支援材料を提供していますが、短期的な価格動向はマクロ経済の動きに左右されています。今後の展望は、中東の紛争の長期化次第です。長期化すれば金に有利に働きますが、安定すればマクロ経済の逆風にさらされることになります。中央銀行の需要は依然として重要な構造的支柱ですが、年初の勢いは鈍化しています。世界金協会によると、1月の中央銀行の純買い量は5トンでした。これは2025年の月平均27トンと比べてかなり少なく、2024年末以来最も弱い月となっています。価格の変動性や季節要因も影響している可能性がありますが、重要なのは、需要の基盤が拡大している点です。マレーシアは2018年以来の純買いを行い、韓国銀行も10年以上ぶりに金投資に回帰しました。買いは主に中央アジアと東アジアに集中し、ロシアは9トンの純売りを行いました。世界金協会は、地政学的な不確実性が支配的であることから、公式セクターの積み増しは今後も続くと見ています。月ごとのペースは不均一でも、中央銀行は金価格の下支えを続ける見込みです。短期的には、金は安全資産需要とマクロ経済の圧力の間で揺れ動いています。持続的な上昇には、長期化した地政学的緊張やFRBの再緩和が必要です。一方、銀は両側の動きに過剰反応しています。農業 - ホワイトシュガーのプレミアムが中東紛争で拡大ホワイトシュガーの即日プレミアムは昨日107ドル/トンに上昇し、9月30日以来の最高値となりました。これは、イラン紛争による精製糖供給への懸念の高まりによるものです。ドバイのAl Khaleejなど地域の精製業者（年間約1.8百万トンの能力を持つ）は、ホルムズ海峡を通じた原糖の輸送や精製白糖の輸出に課題を抱える可能性があります。これにより、精製白糖市場の逼迫が懸念されます。一方、地政学的緊張の高まりに伴う原油価格の上昇は、ブラジルのエタノール価格のさらなる上昇をもたらす可能性があります。これにより、砂糖生産者はサトウキビのエタノールへの振り向けを増やし、世界的な砂糖過剰在庫の解消に寄与するかもしれません。穀物に目を向けると、ホルムズ海峡の封鎖は構造的に強気の背景を作り出しています。小麦は最も影響を受けやすく、トウモロコシは中程度のリスクを抱えています。大豆は、直接的な貿易妨害よりも肥料やエネルギー市場を通じて間接的に影響を受ける可能性があります。湾岸地域（イラン、イラク、サウジアラビア）は、輸入に大きく依存しており、人口増加や気候変動の影響で依存度は徐々に高まっています。中東・北アフリカのアラブ諸国は、穀物の約60%を輸入に頼り、ホルムズ海峡と紅海の二つの重要な貿易ルートに依存しています。海峡の封鎖と、紛争激化に伴う紅海の航行停止により、輸出業者はケープ・オブ・グッド・ホープ経由の迂回を余儀なくされ、輸送時間が大幅に増加し、船舶の供給も逼迫しています。湾岸は、窒素系肥料の主要な供給拠点であり、世界の輸出量の40〜50%を占め、その多くはホルムズ海峡を通じて輸送されています。トランプは最近、米軍のイランに対する行動は数週間、場合によってはそれ以上続く可能性があると述べました。長期化すれば、ブラジル、インド、南アジア、EUの主要輸入地域で肥料の供給不足が深刻化します。短期的には、米国の農家が最も影響を受けやすく、季節的な需要の高まりにより、窒素（尿素、アンモニア、UAN）やリン酸肥料の価格上昇が農家の収益を圧迫し、トウモロコシや小麦など窒素集約型作物の収量にも影響を与える可能性があります。トウモロコシの生産は、地理的分散が広いため、やや影響を受けにくいです。一方、尿素は、カタール、イラン、サウジアラビア、UAEが主要供給国で、世界輸出の40〜50%を占めます。紛争による操業停止や、カタールのLNG生産縮小は、すでに世界の尿素輸送の約11%に影響を与えています。これらの制約は、世界的な供給逼迫を招き、買い手は中国に頼る傾向を強める可能性があります。現在、肥料の需要期に対応できる主要な生産国は中国だけです。
コモディティ・フィード：ペルシャ湾の混乱が上流の石油生産に影響
(MENAFN- ING) エネルギー - アジアのLNG価格がさらに急騰
昨日、原油価格は85ドル/バレルを超え、2024年7月以来の最高値に達しました。ホルムズ海峡を通る石油の流れに対する懸念が高まる中、エネルギーインフラへの攻撃による損傷への不安も増しています。ただ、市場はトランプ大統領が必要に応じて船舶のホルムズ海峡通航を保証し、海軍の護衛を提供すると述べたことで、一部の上昇分を後退させ、最終的に81.40ドル/バレルで落ち着きました。
こうした保証の約束は、保険会社がホルムズ海峡を通る船舶の戦争リスク保険を取り消している状況を背景としています。これは歓迎すべきニュースですが、すぐに実現するわけではありません。海軍の護衛は有効ですが、これも時間がかかるでしょう。海軍の護衛はイランの攻撃に対して無防備な状態になる可能性もあります。したがって、米国はイランの攻撃能力が低下したと判断するまで、船舶の護衛を待つ選択をするかもしれません。さらに、中国はホルムズ海峡を通じたエネルギー輸送の途切れない流れを求めています。イラン政権は生存のために戦っているため、中国の呼びかけを無視する可能性もあります。
ホルムズ海峡を通る石油の流れの混乱は、上流の油流にも影響を及ぼし始めています。イラクは国内最大のルマイラ油田とウェスト・クルナ2の生産停止を開始したとの報告もあり、120万バレル/日の生産が停止しています。今後数日でさらなる削減のリスクも残っています。イラクの能力制約が原因で、貯蔵タンクが満杯になり、ペルシャ湾には利用可能なタンカーも不足しています。混乱が長引けば長引くほど、地域の上流生産の停止が増えるでしょう。これは、OPECの予備生産能力に関する重要な問題を浮き彫りにしています。大部分はペルシャ湾にあり、市場にとってはあまり役立ちません。明らかに、OPECの生産増強が石油流通再開後の在庫再構築に役立つでしょう。
中間留分の価格は引き続き大きな変動を見せています。ICEのガソリン油は1,000ドル/トンを突破し、クラックは41ドル/バレルを超えています。ホルムズ海峡を通る精製品の量も多く、原油の流れの乱れは他の地域の精製所の操業率低下も招きかねません。さらに、エネルギーへの懸念が高まり続ける場合、一部の国が精製品の輸出制限を課す可能性もあり、供給逼迫に拍車をかける恐れもあります。
ガスマーケットは引き続き強含みです。TTFは昨日ほぼ22%高で取引を終え、先物のフロントマンスは約54ユーロ/MWhを少し超えました。アジアではより積極的な動きが見られ、JKM-TTFスプレッドは昨日6ドル/MMBtuを超えました。これは、アジアの買い手がペルシャ湾のLNG流れの混乱による影響を最も受けやすいためです。地域のLNGの80%以上がアジアに流入しているため、アジアの買い手は代替供給を確保するためにスポット市場に参入せざるを得ません。これにより、アジアとEUの間でLNG貨物の競争が激化します。欧州はガス貯蔵量が通常よりも少なく、満杯率はわずか30%未満であるため、懸念材料となっています。
米国の天然ガス市場は中東の動向から比較的隔離されています。米国はほぼ能力いっぱいでLNGを輸出しているため、米国内の供給逼迫にはつながりません。むしろ、原油価格の上昇は米国の関連ガス生産を増加させる可能性があり、2027年までに米国のバランスがやや緩む可能性もあります。
金属 - 金と銀が急落
火曜日の午後の取引で、金と銀は急落し、早期の安全資産としての上昇を反転させました。米ドルの強さと金利の上昇が再び影響しました。
金は5%以上下落し、一時は5,000ドル/オンスを下回り、地政学的緊張の高まりによる4日間の上昇局面を終えました。この調整は、ドルと債券利回りの上昇による圧力の再燃を反映しています。エネルギー価格の上昇がインフレ懸念を呼び起こし、FRBが長期にわたり引き締め政策を維持するとの期待を強めたため、非利子資産には逆風となっています。また、株式の損失により、金属の強制売却も発生しました。
銀は77ドル/オンス付近まで急落しました。銀のこの急落は、貴金属と工業金属の二重の役割を持つことから、成長期待や流動性、ポジションの変動により敏感に反応しています。
地政学的リスクはわずかな支援材料を提供していますが、短期的な価格動向はマクロ経済の動きに左右されています。今後の展望は、中東の紛争の長期化次第です。長期化すれば金に有利に働きますが、安定すればマクロ経済の逆風にさらされることになります。
中央銀行の需要は依然として重要な構造的支柱ですが、年初の勢いは鈍化しています。世界金協会によると、1月の中央銀行の純買い量は5トンでした。これは2025年の月平均27トンと比べてかなり少なく、2024年末以来最も弱い月となっています。価格の変動性や季節要因も影響している可能性がありますが、重要なのは、需要の基盤が拡大している点です。マレーシアは2018年以来の純買いを行い、韓国銀行も10年以上ぶりに金投資に回帰しました。買いは主に中央アジアと東アジアに集中し、ロシアは9トンの純売りを行いました。世界金協会は、地政学的な不確実性が支配的であることから、公式セクターの積み増しは今後も続くと見ています。月ごとのペースは不均一でも、中央銀行は金価格の下支えを続ける見込みです。
短期的には、金は安全資産需要とマクロ経済の圧力の間で揺れ動いています。持続的な上昇には、長期化した地政学的緊張やFRBの再緩和が必要です。一方、銀は両側の動きに過剰反応しています。
農業 - ホワイトシュガーのプレミアムが中東紛争で拡大
ホワイトシュガーの即日プレミアムは昨日107ドル/トンに上昇し、9月30日以来の最高値となりました。これは、イラン紛争による精製糖供給への懸念の高まりによるものです。ドバイのAl Khaleejなど地域の精製業者（年間約1.8百万トンの能力を持つ）は、ホルムズ海峡を通じた原糖の輸送や精製白糖の輸出に課題を抱える可能性があります。これにより、精製白糖市場の逼迫が懸念されます。
一方、地政学的緊張の高まりに伴う原油価格の上昇は、ブラジルのエタノール価格のさらなる上昇をもたらす可能性があります。これにより、砂糖生産者はサトウキビのエタノールへの振り向けを増やし、世界的な砂糖過剰在庫の解消に寄与するかもしれません。
穀物に目を向けると、ホルムズ海峡の封鎖は構造的に強気の背景を作り出しています。小麦は最も影響を受けやすく、トウモロコシは中程度のリスクを抱えています。大豆は、直接的な貿易妨害よりも肥料やエネルギー市場を通じて間接的に影響を受ける可能性があります。湾岸地域（イラン、イラク、サウジアラビア）は、輸入に大きく依存しており、人口増加や気候変動の影響で依存度は徐々に高まっています。
中東・北アフリカのアラブ諸国は、穀物の約60%を輸入に頼り、ホルムズ海峡と紅海の二つの重要な貿易ルートに依存しています。海峡の封鎖と、紛争激化に伴う紅海の航行停止により、輸出業者はケープ・オブ・グッド・ホープ経由の迂回を余儀なくされ、輸送時間が大幅に増加し、船舶の供給も逼迫しています。
湾岸は、窒素系肥料の主要な供給拠点であり、世界の輸出量の40〜50%を占め、その多くはホルムズ海峡を通じて輸送されています。トランプは最近、米軍のイランに対する行動は数週間、場合によってはそれ以上続く可能性があると述べました。長期化すれば、ブラジル、インド、南アジア、EUの主要輸入地域で肥料の供給不足が深刻化します。短期的には、米国の農家が最も影響を受けやすく、季節的な需要の高まりにより、窒素（尿素、アンモニア、UAN）やリン酸肥料の価格上昇が農家の収益を圧迫し、トウモロコシや小麦など窒素集約型作物の収量にも影響を与える可能性があります。トウモロコシの生産は、地理的分散が広いため、やや影響を受けにくいです。
一方、尿素は、カタール、イラン、サウジアラビア、UAEが主要供給国で、世界輸出の40〜50%を占めます。紛争による操業停止や、カタールのLNG生産縮小は、すでに世界の尿素輸送の約11%に影響を与えています。これらの制約は、世界的な供給逼迫を招き、買い手は中国に頼る傾向を強める可能性があります。現在、肥料の需要期に対応できる主要な生産国は中国だけです。