油価の高騰を恐れるな？米連邦準備理事のミラン：さらなる利下げを進めるべきだ、2月の非農業部門雇用者数がその根拠だ！

**財聯社3月7日訊（編輯 黄君芝）**アメリカの2月非農雇用者数は予想外に減少し、米連邦準備理事会（FRB）のステファン・ミラン（Stephen Miran）理事は金曜日にさらなる利下げを呼びかける好機と捉えた。

最新のデータによると、アメリカの2月非農就業者数は9万2000人減少し、予想は5万5000人増加、前月は13万人増加だった。2月の失業率は4.4％となり、2025年12月以来の高水準となった。予想は4.3％、前月も4.3％だった。ミランは、弱い2月の雇用報告は中央銀行が金利を引き下げる理由をさらに強化したとコメントした。

彼は最新のインタビューで、「FRBはインフレ懸念よりも労働市場の支援にもっと注目すべきだ」と述べた。

「私はインフレ問題は存在しないと考えている」と付け加え、「労働市場にはより緩和的な金融政策が必要だと思う。そして、やや引き締める金融政策の立場を取るのは適切ではなく、中立的な立場に近づくことが望ましい」と述べた。

昨年秋、FRBは連続3回の利下げを行い、目標金利範囲を3.5％から3.75％に引き下げた。昨年12月の会合での共通認識は、中立水準は約3.1％とされていたが、ミランは中立水準はこれより約1ポイント低いべきだと考えている。もしミランの考えが実現すれば、金利は中立に近い水準に維持され、今年はさらに2回の利下げもあり得る。

ミランは、インフレ率の高さは、実際の潜在的な圧力よりも、商務省と労働省がどのようにインフレを測定しているかに依存していると長らく考えている。

彼が上述のインタビューで触れた要因の一つは、投資ポートフォリオの管理費だ。株式市場全体の上昇に伴い、これらの費用も増加している。投資ポートフォリオの管理費は通常、資産の一定割合で徴収されるため、市場が上昇すると、実際の料率が変わらなくても、ドル建ての費用は増加する。

一方、ミランはイランと米国の対立による原油価格の上昇についても言及し、懸念はないとした。

「通常、FRBは原油価格の上昇にこれほど大きく反応しない。原油価格の上昇は全体のインフレを押し上げるが、これは一時的なショックに過ぎないことが多い」と述べた。「コアインフレ（エネルギー価格を除く）は、全体のインフレよりも中期的なインフレ動向を予測しやすい。」

また、FRB理事のウォラーも金曜日に、イラン戦争がインフレに持続的な影響を与えるとは考えていないと述べた。彼は、ガソリン価格の上昇により、消費者は給油時に「価格ショック」を感じるかもしれないが、政策立案者は通常、この一時的な価格上昇を無視すると指摘した。

しかし、クリーブランド連銀のハマック総裁は楽観的ではない。彼女は今週、「イラン戦争の経済への影響を評価するにはまだ早すぎる」と述べ、金利を「かなり長い間」現状維持することを明確に支持した。

リッチモンド連銀のバルキン総裁は中立的な立場を示し、「中東の戦争が米国経済に与える影響の持続期間によって、FRBの政策対応も変わる」と述べた。

最後に、昨年9月にトランプ米大統領がミランを連邦公開市場委員会（FOMC）の理事に指名して以来、ミランは会議ごとに反対票を投じている。再び反対票を投じるかと問われた際、「そうは望むが、同僚次第だ。金利を引き下げる投票をしたい」と答えた。

「数週間後の会議に参加し、その後は状況を見て判断する」と付け加えた。