2025年已经落幕，市场叙事明显衰退。但当我们把目光投向2026年，产业发展却呈现出高度一致的预期。通过分析Galaxy、a16z、Delphi Digital、Bitwise等主流研究机构和资深从业者的观点，可以梳理出五个最具共识的产业方向。## 稳定币：从加密工具升级为主流金融基础设施稳定币的蜕变是最具确定性的趋势。去年一年，稳定币的交易额达到46万亿美元——相当于PayPal年交易量的20倍、Visa的近3倍，并逼近美国ACH支付网络的规模。但重点并非稳定币需求是否存在，而是如何真正连接日常金融场景。a16z的研究指出，关键环节包括出入金、支付、结算和消费四个复杂且艰巨的板块。一批新型初创企业正在逐一突破：有的利用密码学证明让用户无需暴露隐私即可转换本地账户余额到数字美元；有的直接集成地方银行网络、二维码和实时支付渠道；还有的构建全球钱包和发卡平台，让稳定币可在日常商户使用。当这些出入金渠道成熟后，数字美元将直接接入本地支付系统和商业工具，这意味着跨境薪资实时到账、无需银行账户的全球收款、应用与用户之间的即时结算——稳定币将从金融小众工具演变成互联网结算的基础层。从技术视角看，现有银行系统架构过于陈旧。核心账本仍运行在大型主机上，采用COBOL语言，批量文件接口而非API。虽然这种系统稳定可信且深植现实，但近乎无法快速迭代。添加一项实时支付功能可能耗时数月甚至数年，还要对付堆积的技术债务。稳定币恰好填补这一空隙。Galaxy Research大胆预测，到2026年底，国際支付中有30%将通过稳定币完成。Bitwise则从市值角度预测稳定币规模将翻倍，关键变量是GENIUS法案在2026年初的实施——为现有发行者打开新的增长空间，同时吸引新玩家加入。## AI Agent经济：实时交互与微支付基础设施的刚需第二个共识是AI Agent将成为链上经济的主要参与者。最近各平台的AI交易竞赛已印证这一潜力。逻辑很清晰：当AI Agent自动执行任务、做出决策并高频互动时，它们需要一种快速、廉价、无需许可的价值传输方式——这正是传统支付系统的反面。传统金融基础设施为人类设计，有账户、身份认证、结算周期，这些对Agent而言都是摩擦。加密货币，尤其是与x402等支付协议结合的稳定币，几乎是为这一场景量身定制：即时结算、微支付支持、可编程、无需许可。2026年很可能是Agent支付基础设施从试验向真实规模转变的元年。a16z研究员指出，当前AI Agent经济的实际瓶颈已从"不够聪明"转变为"缺乏身份识别"。在金融系统中，"非人类身份"已超越人类员工的比例达96:1，但大多数这样的身份都是"无银行账户的幽灵"。产业急需KYA（Know Your Agent，类似KYC的Agent身份认证体系）——就像人类需要信用分来借贷，Agent需要数字证书证明代理对象、约束条件和责任承担人。而这个过程可能仅需数月，远快于花费数十年建立的KYC体系。x402协议将成为Agent经济的支付标准。Galaxy Research的具体预测是：到2026年，x402支付将占Base日交易量的30%和Solana无投票交易的5%，标志着Agent间大规模链上交互的到来。Base因Coinbase推动x402标准将获益，Solana则因开发者和用户社区庞大而成为另一极。新兴支付链如Tempo和Arc也会在此过程中快速成长。高质量真实数据（DePAI）将成为关键资产，例如BitRobot、PrismaX、Shaga、Chakra等项目体现了这一方向。## RWA：从"万物上链"到实质整合与之前"一切皆可代币化"的热情不同，RWA现已趋于理性。研究机构不再讨论理论市场规模，而聚焦实际可执行性。a16z分析师指出，虽然银行、金融科技和资产管理公司对美股、商品、指数等资产上链表达了强烈兴趣，但当前的"代币化"多数本质上仍是物理复制。这些资产只是换了技术外壳，交易逻辑、风险结构仍遵循传统资产理解，而非真正利用加密系统的原生特性。突破点在于抵押品这一传统金融的核心环节。Galaxy Research预测，明年将首次看到大型银行或经纪公司正式接受代币化股票作为主流抵押品。这不仅仅是产品层面的进展，而是象征性突破——代币化股票从DeFi小实验或大银行的私链试点，真正连接到主流金融系统。该机构指出，传统金融核心基础设施提供商正在加速向区块链系统转型，同时监管部门也在明确支持。他们预计将首度看到大型金融机构官方承认链上代币化股票等同于传统证券的法律地位。Hashdex最为激进，预测实物资产代币化规模将增长10倍，基于监管清晰度、机构参与和技术成熟度的同步进展。## 预测市场：从赌博向信息聚合工具演变预测市场在2026年被广泛看好，但令人惊讶的是看好理由已超越"去中心化赌博"范畴。a16z的经济学家观察到，预测市场正在跨越"能否主流化"的阈值。随着与加密和AI的深度融合，这类市场将变得更大、更广、更智能。但这种扩张也带来代价：更高的交易频率、更快的信息反馈、更多的自动化参与者——这既放大价值，也给构建者带来新挑战，比如如何公正判决结果而不引发纠纷。Galaxy Research量化了这一变化：Polymarket的周交易量将在2026年持续突破15亿美元。背后支撑包括新资本深化市场流动性、AI驱动的高频指令增加交易活跃度，以及Polymarket不断改进的分发能力吸引资金加速入场。Bitwise则大胆预测，Polymarket开仓合约规模将超越2024年美国总统大选时的历史高点。三股动力叠加：美国用户开放释放出大量新用户，约20亿美元新资本供弹药充足，市场品类从政治扩展至经济、体育、流行文化等。KOL Tomasz Tunguz估计，到2026年美国预测市场用户比例将从目前5%攀升至35%——接近美国体育博彩56%的使用率，意味着预测市场从小众金融工具向主流信息消费和娱乐产品过渡。但Galaxy也发出警告：联邦调查预测市场的概率很高。随着监管开放、交易量和开仓合约激增，"灰色事件"也在浮出——涉及内幕信息操纵或体育赛事结果操纵的丑闻已出现。由于链上预测市场允许匿名交易和宽松KYC，滥用内幕信息的诱因更大。调查触发点可能不再来自传统博彩系统的异常行为，而直接来自链上预测市场价格的可疑波动。## 隐私币：从"黑马"向基础设施升级随着越来越多资本、数据和自动化决策上链，信息泄露的成本正变得难以承受。隐私领域在2025年已展现黑马姿态，涨幅甚至超越比特币和主流币种。Galaxy Research发出震撼性判断：隐私币总市值将在2026年底突破1000亿美元。该机构指出，2025年底，伴随投资者向链上转移更多资本，链上隐私成为首选优先级。其中，Zcash涨幅约800%，Railgun约204%，Monero温和上升53%。有趣的是，比特币最初的开发者，包括中本聪，都曾研究和探索隐私技术。早期比特币设计讨论中确实存在使交易更隐私乃至完全匿名的想法，但当时零知识证明这样的实用技术远在天边。如今情况已大不相同。零知识证明技术逐步可行，链上价值爆炸增长，越来越多用户——特别是机构——开始严肃审视一个曾被默认接受的现实：他们是否真的希望所有资产余额、交易路径和资本结构永久公开给任何人？隐私需求由此从"理想诉求"升级为"机构级实际问题"。Mysten Labs联合创始人从另一维度补充这一逻辑，他不从资产价值或用户行为出发，而分析了更深层的数据依赖。每个模型、每个Agent、每个自动化系统都依赖同一件事：数据。但当前大多数数据管道——无论是模型输入还是输出结果——都存在不透明、可篡改和无法审计的问题。在消费应用中这或可接受，但在金融和医疗领域则几乎是不可逾越的障碍。当Agent系统开始自行网络爬虫、交易和决策时，问题会进一步放大。基于此，他提出"秘密即服务"概念：未来不是在应用层修补隐私，而是构建一套可编程的原生数据访问基础设施，包括可执行的数据访问规则、客户端加密机制、去中心化密钥管理系统来界定谁能解密什么数据、在何条件下、持续多久。这些规则应该在链上强制执行，不依赖于内部流程或手工约束。结合可验证的数据系统，隐私可从应用功能演变为互联网公共基础设施，而非产品的附加特性。## 产业观察补充：价值向应用层转移的大趋势除上述五大共识外，多家机构还指出一个尚未达成完全一致但值得关注的现象：价值流向应用层。越来越多预测认为"应用层肥胖理论"正在替代"协议层肥胖理论"。价值不再主要积累于底层链和通用协议，而逐步集中于应用层——不因为底层无关紧要，而因为真正与用户、数据和资金流直接接触的是应用。这引发一场大争论：作为"协议层肥胖"代表、志在成为世界计算机的以太坊，在"应用层肥胖"趋势下价值如何变化？有观点认为以太坊将继续受益于代币化和金融基础设施地位；也有人认为它可能逐渐成为"无聊但必要的网络"，大部分价值被上层应用层吸收。关于比特币，市场主流仍看好2026年表现，机构ETF和数字资产信托需求持续增长，已确立宏观资产和"数字黄金"地位。但量子计算威胁确实存在。随着这些趋势在2026年逐步演进，整个加密产业的面貌将发生深刻重构。
暗号市場2026年五大確定性：ステーブルコインからプライバシー保護までの産業アップグレードの道筋
2025年已经落幕，市场叙事明显衰退。但当我们把目光投向2026年，产业发展却呈现出高度一致的预期。通过分析Galaxy、a16z、Delphi Digital、Bitwise等主流研究机构和资深从业者的观点，可以梳理出五个最具共识的产业方向。
稳定币：从加密工具升级为主流金融基础设施
稳定币的蜕变是最具确定性的趋势。去年一年，稳定币的交易额达到46万亿美元——相当于PayPal年交易量的20倍、Visa的近3倍，并逼近美国ACH支付网络的规模。
但重点并非稳定币需求是否存在，而是如何真正连接日常金融场景。a16z的研究指出，关键环节包括出入金、支付、结算和消费四个复杂且艰巨的板块。一批新型初创企业正在逐一突破：有的利用密码学证明让用户无需暴露隐私即可转换本地账户余额到数字美元；有的直接集成地方银行网络、二维码和实时支付渠道；还有的构建全球钱包和发卡平台，让稳定币可在日常商户使用。
当这些出入金渠道成熟后，数字美元将直接接入本地支付系统和商业工具，这意味着跨境薪资实时到账、无需银行账户的全球收款、应用与用户之间的即时结算——稳定币将从金融小众工具演变成互联网结算的基础层。
从技术视角看，现有银行系统架构过于陈旧。核心账本仍运行在大型主机上，采用COBOL语言，批量文件接口而非API。虽然这种系统稳定可信且深植现实，但近乎无法快速迭代。添加一项实时支付功能可能耗时数月甚至数年，还要对付堆积的技术债务。稳定币恰好填补这一空隙。
Galaxy Research大胆预测，到2026年底，国際支付中有30%将通过稳定币完成。Bitwise则从市值角度预测稳定币规模将翻倍，关键变量是GENIUS法案在2026年初的实施——为现有发行者打开新的增长空间，同时吸引新玩家加入。
AI Agent经济：实时交互与微支付基础设施的刚需
第二个共识是AI Agent将成为链上经济的主要参与者。最近各平台的AI交易竞赛已印证这一潜力。
逻辑很清晰：当AI Agent自动执行任务、做出决策并高频互动时，它们需要一种快速、廉价、无需许可的价值传输方式——这正是传统支付系统的反面。传统金融基础设施为人类设计，有账户、身份认证、结算周期，这些对Agent而言都是摩擦。
加密货币，尤其是与x402等支付协议结合的稳定币，几乎是为这一场景量身定制：即时结算、微支付支持、可编程、无需许可。2026年很可能是Agent支付基础设施从试验向真实规模转变的元年。
a16z研究员指出，当前AI Agent经济的实际瓶颈已从"不够聪明"转变为"缺乏身份识别"。在金融系统中，“非人类身份"已超越人类员工的比例达96:1，但大多数这样的身份都是"无银行账户的幽灵”。产业急需KYA（Know Your Agent，类似KYC的Agent身份认证体系）——就像人类需要信用分来借贷，Agent需要数字证书证明代理对象、约束条件和责任承担人。而这个过程可能仅需数月，远快于花费数十年建立的KYC体系。
x402协议将成为Agent经济的支付标准。Galaxy Research的具体预测是：到2026年，x402支付将占Base日交易量的30%和Solana无投票交易的5%，标志着Agent间大规模链上交互的到来。Base因Coinbase推动x402标准将获益，Solana则因开发者和用户社区庞大而成为另一极。新兴支付链如Tempo和Arc也会在此过程中快速成长。
高质量真实数据（DePAI）将成为关键资产，例如BitRobot、PrismaX、Shaga、Chakra等项目体现了这一方向。
RWA：从"万物上链"到实质整合
与之前"一切皆可代币化"的热情不同，RWA现已趋于理性。研究机构不再讨论理论市场规模，而聚焦实际可执行性。
a16z分析师指出，虽然银行、金融科技和资产管理公司对美股、商品、指数等资产上链表达了强烈兴趣，但当前的"代币化"多数本质上仍是物理复制。这些资产只是换了技术外壳，交易逻辑、风险结构仍遵循传统资产理解，而非真正利用加密系统的原生特性。
突破点在于抵押品这一传统金融的核心环节。Galaxy Research预测，明年将首次看到大型银行或经纪公司正式接受代币化股票作为主流抵押品。这不仅仅是产品层面的进展，而是象征性突破——代币化股票从DeFi小实验或大银行的私链试点，真正连接到主流金融系统。
该机构指出，传统金融核心基础设施提供商正在加速向区块链系统转型，同时监管部门也在明确支持。他们预计将首度看到大型金融机构官方承认链上代币化股票等同于传统证券的法律地位。
Hashdex最为激进，预测实物资产代币化规模将增长10倍，基于监管清晰度、机构参与和技术成熟度的同步进展。
预测市场：从赌博向信息聚合工具演变
预测市场在2026年被广泛看好，但令人惊讶的是看好理由已超越"去中心化赌博"范畴。
a16z的经济学家观察到，预测市场正在跨越"能否主流化"的阈值。随着与加密和AI的深度融合，这类市场将变得更大、更广、更智能。但这种扩张也带来代价：更高的交易频率、更快的信息反馈、更多的自动化参与者——这既放大价值，也给构建者带来新挑战，比如如何公正判决结果而不引发纠纷。
Galaxy Research量化了这一变化：Polymarket的周交易量将在2026年持续突破15亿美元。背后支撑包括新资本深化市场流动性、AI驱动的高频指令增加交易活跃度，以及Polymarket不断改进的分发能力吸引资金加速入场。
Bitwise则大胆预测，Polymarket开仓合约规模将超越2024年美国总统大选时的历史高点。三股动力叠加：美国用户开放释放出大量新用户，约20亿美元新资本供弹药充足，市场品类从政治扩展至经济、体育、流行文化等。
KOL Tomasz Tunguz估计，到2026年美国预测市场用户比例将从目前5%攀升至35%——接近美国体育博彩56%的使用率，意味着预测市场从小众金融工具向主流信息消费和娱乐产品过渡。
但Galaxy也发出警告：联邦调查预测市场的概率很高。随着监管开放、交易量和开仓合约激增，"灰色事件"也在浮出——涉及内幕信息操纵或体育赛事结果操纵的丑闻已出现。由于链上预测市场允许匿名交易和宽松KYC，滥用内幕信息的诱因更大。调查触发点可能不再来自传统博彩系统的异常行为，而直接来自链上预测市场价格的可疑波动。
隐私币：从"黑马"向基础设施升级
随着越来越多资本、数据和自动化决策上链，信息泄露的成本正变得难以承受。隐私领域在2025年已展现黑马姿态，涨幅甚至超越比特币和主流币种。
Galaxy Research发出震撼性判断：隐私币总市值将在2026年底突破1000亿美元。该机构指出，2025年底，伴随投资者向链上转移更多资本，链上隐私成为首选优先级。其中，Zcash涨幅约800%，Railgun约204%，Monero温和上升53%。
有趣的是，比特币最初的开发者，包括中本聪，都曾研究和探索隐私技术。早期比特币设计讨论中确实存在使交易更隐私乃至完全匿名的想法，但当时零知识证明这样的实用技术远在天边。
如今情况已大不相同。零知识证明技术逐步可行，链上价值爆炸增长，越来越多用户——特别是机构——开始严肃审视一个曾被默认接受的现实：他们是否真的希望所有资产余额、交易路径和资本结构永久公开给任何人？
隐私需求由此从"理想诉求"升级为"机构级实际问题"。
Mysten Labs联合创始人从另一维度补充这一逻辑，他不从资产价值或用户行为出发，而分析了更深层的数据依赖。每个模型、每个Agent、每个自动化系统都依赖同一件事：数据。但当前大多数数据管道——无论是模型输入还是输出结果——都存在不透明、可篡改和无法审计的问题。在消费应用中这或可接受，但在金融和医疗领域则几乎是不可逾越的障碍。当Agent系统开始自行网络爬虫、交易和决策时，问题会进一步放大。
基于此，他提出"秘密即服务"概念：未来不是在应用层修补隐私，而是构建一套可编程的原生数据访问基础设施，包括可执行的数据访问规则、客户端加密机制、去中心化密钥管理系统来界定谁能解密什么数据、在何条件下、持续多久。这些规则应该在链上强制执行，不依赖于内部流程或手工约束。结合可验证的数据系统，隐私可从应用功能演变为互联网公共基础设施，而非产品的附加特性。
产业观察补充：价值向应用层转移的大趋势
除上述五大共识外，多家机构还指出一个尚未达成完全一致但值得关注的现象：价值流向应用层。越来越多预测认为"应用层肥胖理论"正在替代"协议层肥胖理论"。价值不再主要积累于底层链和通用协议，而逐步集中于应用层——不因为底层无关紧要，而因为真正与用户、数据和资金流直接接触的是应用。
这引发一场大争论：作为"协议层肥胖"代表、志在成为世界计算机的以太坊，在"应用层肥胖"趋势下价值如何变化？有观点认为以太坊将继续受益于代币化和金融基础设施地位；也有人认为它可能逐渐成为"无聊但必要的网络"，大部分价值被上层应用层吸收。
关于比特币，市场主流仍看好2026年表现，机构ETF和数字资产信托需求持续增长，已确立宏观资产和"数字黄金"地位。但量子计算威胁确实存在。
随着这些趋势在2026年逐步演进，整个加密产业的面貌将发生深刻重构。