多くの人がRWA（実資産のオンチェーン化）に関心を寄せているが、今後の展望についてはまだ曖昧な部分もある。実際、現段階のシグナルを見ると、RWAは試験段階から大規模な商用化へと移行しつつあり、全体のロジックが回り始め、資金も本格的に流れ込んでいる。

**機関投資家の大規模な資金流入は既定路線**

2026年は分水嶺の年となるだろう。現在のペースで進めば、RWA市場の規模は2026年に急速な拡大期に入り、2030年には16兆ドル規模に達する可能性がある。これは単なる予測ではなく、機関投資家の資金配分の傾向に基づくものだ——ブラックロックやフィデリティといった伝統的金融巨頭がすでに動き出しており、2026年には機関資金の比率が70%に達する見込みだ。

一旦機関主導の体制が確立すれば、暗号資産の役割もそれに応じて調整されるだろう——資産発行からインフラやバックエンドサービスの提供へと役割分担が進む。ベンチャーキャピタルの投資ロジックも変化しており、もはや技術革新だけを見るのではなく、「安定したキャッシュフローを生み出せるか」「実用性があるか」といった硬い指標が重視されている。主権基金や年金基金といった長期資本も参入し始めており、彼らが求めるのは安定した収益だ。

**資産タイプの想像力が広がる**

基本的な構図は明確だ：米国債、企業債、不動産といった伝統的な資産がRWAの主要な担い手となる。オンチェーンの米国債の規模はすでに73億ドルを突破しており、インフラが稼働し始めていることを示している。

しかし、より面白いのはロングテール資産の拡大だ。サプライチェーン金融、中小企業向け融資、アート作品、スポーツ選手のカードといった、従来の金融では疎外されてきた資産も、今やオンチェーンのトークン化によって流動性を得るチャンスが生まれている。さらに先端的な動きとしては、無形資産の台頭だ——炭素クレジット、知的財産権、データ資産、AIの計算能力といった新興資産のトークン化が加速している。

特にグリーン資産（太陽光、風力発電など）は非常に人気が高い。理由はキャッシュフローが安定しており、政策支援もあり、市場の受容も高いため、上場に対する障壁が低い。

**規制のコンプライアンスもようやく体系化**

過去数年、RWAの課題は規制の不明確さにあったが、今は状況が変わりつつある——資産のリスクレベルに応じて分類・監督され、国債のような低リスク資産は簡素化された手続きで処理される一方、アート作品のような非標準資産にはより厳格なデューデリジェンスが求められる。

また、越境認証も進展しており、香港とシンガポールの協力モデルが示されている。これにより、クロスドメインの発行コストが大きく削減される見込みだ。コンプライアンスの枠組みについては、「半許可型DAO」が標準的な運用方法となりつつあり、ガバナンスはコミュニティ化されるが、発行や審査といった重要な部分は引き続きライセンスを持つ機関が主導する。

法的側面の支援もより整備されてきている——スマートコントラクトの法的効力が徐々に明確化され、メタデータのエンコードや登録・保管の標準も実現しつつある。これらは細かい部分に見えるが、RWAの規模拡大には不可欠だ。

総じて、RWAはもはや紙上の概念ではなく、明確なビジネスモデル、資金の流れ、規制の枠組みを持つに至っている。今後2〜3年で大きな飛躍を見ることになるだろう。